來源/聯商專欄

撰文/聯商高級顧問團成員王國平

影視巨頭并購院線巨頭，將誕生一個新的一體化巨頭，從而開展一輪對于中小玩家的獵殺行動。

目前國內制作發行與院線影城都處于分散的市場狀態，很多企業想打造一體化模式，受制于思維邏輯以及工業化能力，并沒有真正跑通的玩家。制作發行做得好的，影城影響力都不大；影城做得好的，制作端水平都一般。

像萬達電影曾經幻想基于影城渠道端強勢的情況下，向上游制作端滲透，結果拍的大部分都是爛片，哪怕影城排片再支持，沒人看也沒用。擅長于影視制作的公司，遇到的痛點則是影城不愿意給排片，拍得自己認為再好，影城沒排片，觀眾看不到也沒用。為了盡可能多拿到排片，使出補貼等渾身解數。對于萬達影城這種頭部渠道，更是不敢怠慢，深怕萬達影城起了個壞頭，其它影城模仿萬達影城排片，導致排片極度饑渴。

這么多年來，不論影城渠道端向上游滲透，還是制作端向下游滲透，都沒有明星案例。當影視公司并購強勢渠道公司，這種分散的局面可能面臨終結。

影城渠道現收購好時機

為什么很多企業渴望成為一體化行業巨頭，因為掌控制片、發行、放映等環節，就相當于對市場有較大話語權，并在一定程度上形成壟斷，對中小制片公司、影城進行擠出。壟斷意味著產生暴利，這也是美國當年為什么會出臺《派拉蒙法案》對一體化巨頭進行發行、放映分離。美國八大制片公司曾經占據了市場99%的份額，那可是當年號稱美國十大經濟支柱產業之一的電影工業。

美國《派拉蒙法案》出臺的背景是：西班牙流感對公共場所造成了較大的沖擊，公共場所進行了限流，影院被迫進行停業整頓。電影院開始無力承擔租金、人工成本、維護費用等，制片公司順勢入局低價收購資金斷鏈的電影院業務，電影院市場通過大規模兼并逐步趨于集中。沒有被兼并的電影院日子也并不好過，頭部制片公司掌握片源市場，電影院拿不到影片播放，或者播放成本不斷拉高，僅靠播放小體量冷門影片難以養活影城，這些影城陸續被邊緣化，甚至直接出局。為了讓電影市場能夠規范發展，美國出臺《派拉蒙法案》，對制片和院線進行分離，電影的黃金時代也告一段落。

美國當年走過的路，在其它地方有時候也會存在復制一遍的可能，畢竟暴利的誘惑是相當大的。

影院行業這幾年估值一路下降，不論上市或未上市公司，經營大部分都較為困難。前幾年華人文化收購UME37家影城花費數十億。去年星軼影城試圖出售給橫店，標價30億，后來出售給太盟投資只剩22億，到了有人要就不錯的地步。行業頭部萬達電影的股價僅為高峰的零頭，經過多次巨虧，只能賣給制片公司，僅40幾億就可能被控股。盡管萬達電影今年前三季度已經實現較好的盈利，奈何老板扛不住。大影城體系尚且如此，其它眾多小影城老板出局，連水花都沒有。可見影城渠道已出現最好的收購機會，專業資本開始進場。

大院線、大制片公司格局已定

國內電影行業開啟的分線發行，使得行業話語權開始進一步向大制片公司、大影院集中。大制片公司手握S級、A級影片，采用分線發行意味著只有達到大制片公司認可的影城，才有機會獲得首輪放映權。而影片第一周的票房占據整體票房的大頭，如果不能獲得首輪放映權，觀眾都跑去其它影城觀影。當你一周后才能放映影片，黃花菜都涼了。

大的院線巨頭是可以跟大制片公司博弈的。目前國內真正具備與大制片公司博弈的只有萬達影城一家，因為萬達影城占據了近20%的市場，且大部分為直營影城。其它加盟制院線對于加盟商的管控能力太弱，發揮不出效果。沒有制片公司愿意放棄萬達影城手上那近20%的市場份額，且萬達影城客群質量極高。

中小影城/院線的宿命是拿不到片源，或面臨被制片方降低分賬比率，對于內容端極度依賴的中小影城都是致命的。有的影城要么重新加盟像萬達院線這種強勢院線，共同抱團與制片方博弈；要么默默出局或咬牙硬扛看能扛多久。

院線市場會出現一輪快速向頭部TOP10集中的行情，或者首輪被選出的6大影管：中影、上影、萬達、橫店、CGV、UME，將獲得較大話語權。國內剩余幾十家院線大部分市場份額都很小，有些一年一億票房都沒有，這些很大部分影城終將因為沒有話語權，而選擇加盟新的院線。

儒意、萬達影城合體“威力”

大院線+大制片公司，話語權將被加速放大。沒有哪家制片公司會輕易放棄像萬達影城這種超強渠道。儒意+萬達影城的合體，無疑將是其它制片公司難以跨過的坎。如果儒意繼續加大對影城渠道的投入，不論萬達廣場帶來的增量自營，或其它投資人換牌加盟，一旦儒意掌控的影城渠道占據市場近30%的份額，基本達到相對控盤，所有制片公司都很難不買這條通道的賬了。

儒意在收購萬達手上的萬達投資股份時，特別強調萬達廣場渠道的重要性，合約中明確約定：轉讓方已促使萬達商管（包括各關聯公司或子公司）與萬達電影（含分公司與子公司）存續的租賃合同（萬達商管為出租方、萬達電影為承租方）剩余期限不低于10年，且10年租期到期后可續展10年。

至于“萬達影城”這塊招牌，儒意反而無所謂，未來仍將返還給萬達集團。等自己的新公司注冊成功后，可能將對“萬達影城”進行換牌。

根據萬達電影公告：注冊為目標公司及其子公司（含萬達電影）所擁有的含中英文“萬達”的商標、商號、標志、標識等（合稱“萬達品牌”），均不在本次轉讓交易范圍內，應在雙方商定的不晚于交割后 12 個月的合理期限內無償轉讓給甲方指定主體，前述轉讓后，如目標公司及其子公司需繼續使用上述萬達品牌中含有中英文“萬達電影”、“萬達國際電影”、“萬達院線”、“萬達影城”或其它與影業、院線、影城運營相關的商標、商號、標志、標識等（“萬達電影相關品牌”）。

甲方應在無償受讓同時使受讓主體與目標公司或其子公司簽署許可使用協議，具體約定以許可使用協議為準；（2）對于注冊為目標公司及其子公司（含萬達電影）所擁有的專利以及著作權中的財產性權利等知識產權（“其它知識產權”），應在雙方商定的不晚于交割后 12 個月的合理期限內，就其歸屬進行甄別與協商，原則為：

1）僅目標公司和/或萬達電影及其子公司使用的，應仍歸屬于原權利主體，

2）僅甲方及其關聯方使用的，則應無償轉讓給甲方指定主體，

3）甲方及其關聯方為主要使用主體，但目標公司和/或萬達電影及其子公司亦有使用的，則亦應無償轉讓給甲方指定主體，但轉讓同時應通過簽署許可使用協議免費許可目標公司和/或萬達電影及其子公司使用。

儒意在內容端投資了《你好，李煥英》、《消失的她》等，有了自己的行業話語權，加上萬達電影手上還有部分優質片源及IP，兩者合體后，在上游端的號召力以及對下游端的吸引力會持續增強。加盟萬達院線會帶來優質片源的優先放映權，使得投資人加盟。外加萬達電影手上還持有博納影業的股份。制作端的合體，儒意控制萬達電影旗下萬達影視是較大概率的事。畢竟儒意8億營收，有6億來自影視板塊，萬達影視今年基本沒有亮點，唯一最大的亮點是陳思誠的《消失的她》，萬達電影又沒把握住。這種整合有利于其電影工業發展之路。

大院線之路會讓萬達電影對制作方的話語權加大，甚至未來可能要求加大分賬比例，獲得更高利潤。內容端的整合及工業化發展，會有更多的自有影視作品在自己渠道放映，甚至渠道占比夠大時，對于外部渠道放映的依賴性可以做到很小，或者部分區域性作品可以做到單體覆蓋。

國內電影行業制作端及渠道端走向集中，進行規模化、工業化生產的時間節點已到。資本驅動控制產業，加速產業集中度整合是未來趨勢。儒意只是拉開行業的序幕，后期更多的整合會不斷開啟，形成一個個一體化巨頭，幻化出電影的黃金時代。