來源/時代財經APP

作者/呂澤強

沉寂了一段時間的王思聰，最近活躍了，動作不斷。

自從2019年投資熊貓互娛損失近20億元，大量股權遭凍結后，王思聰及其控制的普思資本的投資動作明顯放緩。隨著2022年社交賬號被封，王思聰更是鮮少在公眾面前露面。

一直到2023年11月底，王思聰以北京寰聚商業管理有限公司董事長的名義出席了泰山文旅健身中心項目簽約儀式。外界一度傳言，“王思聰回萬達接班了”。但據媒體報道，萬達相關人士否認了此傳言，稱“王思聰一直忙自己的事情，基本不參與萬達的業務。”

到了2024年年初，王思聰又接連成立了餐飲公司和網絡科技公司。雖沒回萬達上班，但王思聰重出投資“江湖”了。

01

新開餐飲和網絡科技公司

據天眼查，2月20日，南京悅行天下網絡科技有限公司（以下簡稱“悅行天下”）成立，注冊資本為100萬元。

悅行天下的股東均為王思聰的關聯方。其中，北京普思投資有限公司（以下簡稱“普思資本”）創始合伙人杜鋒通過（持股99%）南京悅行無憂網絡科技有限公司持有悅行天下72.33%的股份；普思資本旗下天津普思資產管理有限公司（以下簡稱“普思資管”）通過管理的創投基金持有悅行天下19.38%的股份；普思資管旗下另一只私募基金——普思一號持有悅行天下8.29%的股份。

另外，王思聰的餐飲公司——杭州朱庇特餐飲管理有限公司于2月8日成立，由杭州福玻斯文化發展有限公司（以下簡稱“杭州福玻斯”）控股100%，后者由王思聰控股90%，普思資本執行董事李欣持股10%。

信息科技和餐飲消費，都是普思資本以往有過大量投資的行業，是普思資本消費數字化的兩個重要環節，而消費數字化領域的投資也占了普思資本投向項目的大半壁江山。

投資文旅項目，并非普思資本以往的風格。據天眼查，北京寰聚商業管理有限公司（以下簡稱“寰聚商管”）成立于2023年7月20日，注冊資本為1000萬元，由杭州艾亢企業管理有限公司（以下簡稱“艾亢企管”）、九桓置業發展（北京）有限公司（以下簡稱“九桓置業”）和杭州杯盞商業管理有限公司（以下簡稱“杯盞商管”）分別持股40%、30%、30%。

具體來看，艾亢企管由杭州福玻斯控股65%，普思資本的高管持有余下股份；九桓置業由普思資本持股2%；杯盞商管也由王思聰、普思資本及其高管旗下公司控制大部分股權。

寰聚商管，或許是王思聰和普思資本的一次投資轉型。

而普思資本以往的另一大投向是娛樂，尤其是電競。2011年8月2日，王思聰在微博上宣布自己將強勢進入、整合電子競技。其收購了CCM戰隊，并將CCM更名為iG。

組建iG的同時，普思資本也開始了投資之路，并在電競和電競直播領域投資了大量的項目。2018年11月，iG如愿拿到LPL英雄聯盟職業聯賽首個世界賽冠軍，王思聰及普思資本的“投資神話”一度被眾人津津樂道。

02

兩部投資機器畫下王思聰商業版圖

在王思聰的投資版圖中，普思資本與普思資管是兩大重要平臺。普思資本以自有資金投資為主，普思資管則對外募資及投資。

國家企業信用信息公示系統顯示，普思資本于2009年成立（其官網顯示為2012年成立），注冊資本2000萬元，由王思聰100%持有。據天眼查數據，2013年至2016年之間，普思資本相繼在天津、上海、北京、珠海和福州成立公司，注冊資本都為1000萬元，均由普思資本持股99%，王思聰持股1%。

目前北京、珠海和福州的三家公司，暫無具體的對外投資標的。

在上海的公司為上海普思投資有限公司。據天眼查數據，該公司目前總共對外投資了9家公司，都是上海本土公司，其中有2家已經注銷。在未注銷的7家中，2家為電競領域的公司，包括上海高競文化（WUCG聯賽）、PentaQ刺猬電競；1家MCN機構麥抖文化；1家社交軟件公司魚泡泡；剩余3家公司已退出，分別是笑果文化、莉莉絲游戲及網魚網咖。

圖源：Unsplash

而在天津的公司正是普思資管。

2016年，普思資本曾公開表示，普思資本的基金管理人資格符合監管要求，但該平臺未打算對外募資，只使用自有資金進行對外投資，所以將放棄基金管理人備案資格；同時，普思資本已成立獨立的資管平臺普思資管對外進行募資和投資。

中國證券投資基金業協會官網顯示，普思資管的實控人為王思聰，法定代表人和董事長為何志堅，目前正在運作的私募基金有3只，分別為天津普思一號資產管理合伙企業（有限合伙）（文中簡稱“普思一號”）、平潭普思廣和一號股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“普思廣和一號”）和上海億車股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“億車股權”）。

據天眼查數據，普思一號注冊資本為11.03億元，有42位合伙人，主要LP有匯鼎資本、先導智能（300450.SZ）董事長王燕清和一方投資等。而在普思資本的官網中，被投企業一欄正有先導智能。普思一號對外投資了18個項目，主要集中于消費和科技領域，其中5個項目已退出。

在普思一號成立的第二年，即2017年6月，其聯合中廣核資本控股有限公司（以下簡稱“中廣核資本”）和普思資管共同成立了普思廣和一號，注冊資本8400萬元，由普思資管擔任基金管理人。據望變電氣（603191.SH）招股書，2017年10月，普思廣和一號向望變電氣投資8000萬元，持有股份2222.22萬股。

除了普思廣和一號，望變電器上市時的股東名單中，還有一名股東——平潭鼎石一號資產管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“平潭鼎石一號”）也與普思資本有關聯。

望變電氣的招股書顯示，何志堅、杜鋒分別持有平潭鼎石一號3.33%、62.68%的合伙份額。平潭鼎石一號為平潭鼎石資產管理有限公司（以下簡稱“平潭鼎石”）旗下的私募基金，平潭鼎石由杜鋒控股99%。

值得注意的是，平潭鼎石一號除了投資望變電氣之外，還跟投了普思一號的多個投資項目。

對此，一名資深私募基金經理對時代周報記者表示，業內存在投資團隊或個人與公司機構一起參投項目的情況，這樣既把投資團隊和所投項目的利益綁定，保證項目的同時如果能獲得投資收益，對投資團隊也是一種激勵。

03

消費數字化和游戲之后，轉戰文旅？

開啟投資之路后，王思聰通過普思資本及旗下的普思資管，接連投資了大量的項目。據普思資本官網顯示，其投資企業超過80個，管理金額超10億美元，退出項目超30個。

普思資本投資項目，來源：普思資本官網

而據清科PEDATA MAX數據，普思資本的公開投資事件有108起，主要集中在娛樂、消費和TMT領域；地域集中在北京、上海和廣東；投資數量在2014年至2018年之間保持兩位數，2019年開始下滑至個位數，2023年無公開投資事件，投資節奏明顯放緩。

具體來看，在普思資本成立初期，也即2010年至2013年，其投資了10個項目，涉及消費、娛樂、電子商務、信息技術、新能源設備、新材料等多個領域，投資行業集中度較低。

2014年開始，普思資本的投資進入加速期，直至2018年。普思資本于2014年開拓了醫療行業的投資，于2016年開拓了聯合辦公領域的投資。同時在這5年間，普思資本對消費、電子商務、娛樂、信息技術等四個領域有持續的投資。在投資放緩階段，也即2019年至2022年，普思資本的投資也基本集中在這四個領域。

具體來看，普思資本在消費領域的投資集中在餐飲消費；電子商務領域集中在生活服務、鞋子和化妝品交易；信息科技領域集中在大數據、企業服務等；娛樂行業則集中在電競和其他類型的游戲。綜合來看，普思資本的投資主要在兩方面——消費數字化和游戲。

上述私募基金經理告訴時代周報記者，“TMT行業是一個具有高成長性的未來產業，不論是過去幾年熱門的AR、VR、電子貨幣、元宇宙，還是這兩年比較火爆的AI、大模型，以及市場快速增長的新能源車、自動駕駛領域，到日常生活中的手機、智能手表等穿戴設備，抖音、美團、滴滴等應用程序等，各行各業都離不開信息技術，這個行業是電子信息時代的基礎，有大量的投資機會，而且還會不斷衍生出新的方向。”

另一名資深PEVC機構負責人對時代周報記者表示，娛樂、消費和TMT三個領域的投資前景都沒有問題，重點在于要投資好的個案標的，好的個案標的，簡單說，其特征就是長期可持續高成長。

投得好，同時也得退得好，普思資本每年卻無穩定數量的項目退出。

據清科PEDATA MAX數據，普思資本直投項目退出事件共有12起，2013年、2015年、2017年、2018年各有1起，2020年退出6起，2022年再發生1起，之后便無新的退出事件；退出項目的內部收益率在11.8%到225.89%之間，賬面回報倍數在1和72.83之間；退出方式主要以上市和股權轉讓為主，分別為6起和4起。

具體來看，普思資本退出先導智能的賬面回報倍數為72.83，退出望變電氣的賬面回報倍數為5.45，退出紫晶存儲（已退市）的賬面回報倍數為4.22。

股權轉讓的賬面回報倍數普遍不高，倍數較高的都集中在上市退出中，但從目前的IPO節奏看來，私募基金通過上市退出的難度將會越來越高。

目前，王思聰把注意力轉向了文旅產業。2023年11月27日，王思聰以寰聚商管董事長的名義出席了泰山文旅健身中心項目簽約儀式。據悉，該項目總用地面積約500畝，總建筑面積約35.5萬平方米，主要包括體育場、體育館、游泳館、全民健身館，預計總投資約37億元。

文旅是萬達的拳頭業務，外界將這視為王思聰回家繼承萬達的信號，但有萬達相關人士出來否認，稱“萬達集團與寰聚商管沒有關系，王思聰一直忙自己的事情，他也基本不參與萬達的業務”。

重出投資“江湖”的王思聰，下一步還會有何動作？值得期待。