來源/新熵

作者/依曼

阿里真的要賣掉大潤發了嗎？

9月27日，根據大潤發母公司高鑫零售在港交所發布的公告，公司股份已于當天上午9時39分起在香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣，以待根據公司收購及合并守則發出載有公司內幕消息的公告。

自去年開始，大潤發曾多次流傳被出售的消息，在幾經傳謠、辟謠之后，這則公告的出現，大潤發被出售的命運似乎已是板上釘釘。
關于潛在收購者，市場猜測眾多。目前，市場傳聞的接盤買家有中糧、高瓴資本、潤泰、KKR集團等。

值得注意的是，潤泰在巔峰時分兩度把高鑫零售的約70%股權出售給阿里巴巴。如果其回購高鑫零售，無疑是個高賣低收好買賣。

大潤發成立于1996年，由潤泰集團控股。2000年，潤泰集團與歐尚集團成立控股公司“高鑫零售”，以“歐尚”和“大潤發”兩大品牌推進內地賣場業務的發展。

2010年，大潤發憑借高達404億元的銷售額，首次超越家樂福，榮登中國超市銷量榜首。2011年，高鑫零售作為大潤發的母公司，成功在港交所掛牌上市，被譽為“最賺錢的超市”。

01

關店潮與盈利困境

阿里巴巴兩次出手投入500億港元，直接和間接持有高鑫零售72%的股權，從而掌握了對該公司的控制權。高鑫零售的市值攀升至巔峰的1000億。
阿里巴巴通過收購高鑫零售，可以將電商領域的優勢與實體零售領域的優勢結合起來，實現線上線下的深度融合，推動其新零售戰略的發展。從數據上來看，這場合作并未達到預期效果。

高鑫零售過往財報數據顯示，2020年之前，高鑫零售總銷售營收在900億-1000億元之間徘徊，凈利潤則始終維持在28億元左右的水平。在2020年1月1日到2021年3月31日的長達15個月超長財報，營業收入飆升至1243億元，凈利潤更是高達35.72億元的歷史紀錄；但2022財年2021年4月1日到2022年3月31日，高鑫零售的凈利潤卻出現了大幅度下滑，直接轉為虧損7.39億元。

這也是自2011年上市以來首次出現虧損。盡管在2023財年，高鑫零售的凈利潤實現了扭虧為盈，但僅有區區1.09億元。
今年5月，大潤發母公司高鑫零售披露了截至3月31日的2024財年業績報告。報告顯示，公司實現營收725.67億元，同比下降13.3%；全年虧損金額高達16.05億元，上年同期為1.09億元，成為高鑫零售2011年上市以來最大規模的虧損。

報告期內，高鑫零售關閉了20家大賣場。截至2024年3月底，公司擁有472家大賣場、32家中型超市以及3家M會員店。由于大規模的門店關閉，高鑫零售的員工人數也隨之大幅減少。公司員工數量從2023年3月底的107785人，減少至86226人，節省了超過5億元的雇員開支。
截至今年3月末，公司的凈現金為165.04億元，相較于去年同期的194.49億元出現了明顯的下滑。

02

新零售戰略沒跑通

阿里巴巴收購大潤發，一度被視為中國電商行業的重要里程碑事件。賣身前，大潤發是國內綜超中無與倫比的巨頭企業，有著19年不關一家店的記錄，然而過去的一年內，大潤發卻經歷了大規模關店。

如今看來，阿里巴巴和大潤發的新零售發展戰略未能跑通。
從去年開始，阿里在組織調整、人事變動、資本運作等方面的動作幾乎未曾停歇。今年2 月，蔡崇信透露，阿里會逐步退出傳統零售業務，但這需要一定的時間，具體的實施過程將會依據市場環境的變化而逐步推進。

2024財年的前9個月，阿里已完成了17億美元的非核心資產出售。高鑫零售等業務在內的“所有其它”板塊，2024財年的營收同比減少2%至1923.31億元。由于組織規模過大且業績表現平庸，高鑫零售毋庸置疑的成為阿里一個沉重負擔。

對于大潤發而言，當前的解決方案可能在于回歸零售業的本質。高鑫零售董事長黃明端也明確表示，“增收降本是重中之重，扭虧為盈是公司當前的首要任務。”他呼吁公司要堅守為顧客節省每一分錢的承諾，回歸零售的本質。

如今，大潤發正面臨著電商行業激烈競爭所帶來的市場格局挑戰。無論最終被哪家企業收購，都必須緊跟市場趨勢，努力探索出一條具有自身特色的差異化發展路徑。