出品/雷達財經(jīng)

撰文/孟帥

繼居然智家董事長汪林朋上月被留置之后，又一家居大佬攤上了“麻煩”。

5月13日，A股上市公司美凱龍一紙公告，將前家居首富車建興推至輿論的漩渦中心。公告顯示，美凱龍接到董事兼總經(jīng)理車建興家屬通知，云南省監(jiān)察委員會已對車建興立案調查并實施留置措施。

回顧車建興的創(chuàng)業(yè)歷程，充滿傳奇色彩。早年輟學成為木工學徒的他，懷揣借來的600元投身創(chuàng)業(yè)浪潮。在他的帶領下，紅星美凱龍從一家小小的家具作坊起步，一步步壯大成為如今國內家喻戶曉的家居巨頭，而車建興也因此借此摘得“全球Mall王”的殊榮。

然而，因一度激進擴張進軍房地產領域，由車建興掌舵的紅星系后續(xù)陷入流動性危機。為緩解資金壓力，車建興不得不開啟資產拋售自救模式，甚至在2023年將美凱龍的控股權拱手轉讓。曾經(jīng)以440億元身家登上《2018胡潤全球富豪榜》的他，到2023年財富大幅縮水至67億元，并在次年徹底跌出該榜單。

而“易主”后的美凱龍并未擺脫困境，目前仍深陷業(yè)績泥潭。自2022年起，公司營收連續(xù)三年下滑，2023年、2024年累計虧損約52億元。

今年第一季度，美凱龍營收依舊呈下降趨勢，歸母凈利潤仍未扭虧，資產負債率更是攀升至58.06%。為緩解資金壓力，公司近期還計劃向控股股東建發(fā)股份借款95億元。

而作為美凱龍第二大股東，且由車建興擔任實際控制人的紅星控股，處境同樣不容樂觀。去年，紅星控股因自身債務清償困難已申請重整。天眼查顯示，2024年，紅星控股持續(xù)虧損，且已處于資不抵債的狀態(tài)。

又一家居大佬“栽跟頭”，財富較巔峰期大縮水

5月13日晚，美凱龍發(fā)布公告稱，公司接到董事車建興家屬的通知，于近日收到云南省監(jiān)察委員會電話通知，對車建興立案調查并實施留置措施。

美凱龍透露，截至目前，公司尚未收到任何書面形式《留置通知書》《立案通知書》，亦未收到云南省監(jiān)察委員會需要協(xié)助調查或提供任何資料的要求。

美凱龍在公告中強調，截至本公告日，公司其他董事、監(jiān)事和高級管理人員均正常履職。公司組織架構及內部控制機制完善，公司董事會運作正常。公司控制權未發(fā)生變化。

美凱龍還表示，為保證公司日常經(jīng)營工作順利進行，董事長李玉鵬在此期間將代行總經(jīng)理全部職責。公司日常經(jīng)營情況正常，上述事項不會對公司日常經(jīng)營活動產生重大影響。截至本公告日，公司尚未知悉上述事項的進展及結論，公司將持續(xù)關注上述事項的后續(xù)進展。

回溯車建興的商業(yè)生涯，其財富變遷頗為跌宕起伏。曾幾何時，車建興在資本市場風光無限：他曾以440億元身家登上《2018胡潤全球富豪榜》，還曾將中國家居首富的桂冠攬入懷中。

然而，時移世易，2023年，車建興在該榜單上的財富已跌至67億元，相較2018年足足縮水373億元之多。到了2024年，車建興的名字甚至徹底從該榜單消失。

據(jù)美凱龍此前發(fā)布的年報顯示，2024年，身兼公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理的車建興從公司獲得的稅前報酬總額為524.51萬元。另據(jù)天眼查顯示，車建興名下此前曾有多條歷史限制消費令信息，涉案總金額達5810.89萬元。

值得一提的是，就在不久前，紅星美凱龍原高管的一則裁定還曾引發(fā)外界廣泛關注。今年3月24日，中國裁判文書網(wǎng)公開《謝某、高某職務侵占罪二審刑事裁定書》，紅星美凱龍原執(zhí)行總裁高爽職務侵占罪細節(jié)曝光。

《刑事裁定書》顯示，高爽在重慶璧山的紅星美凱龍投資項目中，通過虛增服務費侵占該公司349.3萬元，最終被判職務侵占罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金20萬元。案發(fā)后，高爽本人認罪認罰，全額退賠該公司經(jīng)濟損失。

據(jù)悉，車建興的口供成為關鍵證詞。在審理過程中，高爽的辯護人提出，高爽增加3%服務費作為獎勵獲得了時任董事長車建興的同意，主觀上不具有非法占有公司財物的目的，且公司未遭受財產損失。

但法院查明，盡管車建興最初簽署情況說明稱“口頭同意3%獎勵”，但隨后又自愿出具情況說明否認這一說法，在司法機關介入后的詢問中，車建興均堅持稱從未同意給予高爽3%的獎勵。

雷達財經(jīng)注意到，車建興并非是近期唯一一個被留置的家居大佬。就在4月中旬，居然智家通過公告披露，公司收到實際控制人、董事長兼CEO汪林朋家屬的通知，其于近日收到由武漢市江漢區(qū)監(jiān)察委員會簽發(fā)的關于汪林朋的《留置通知書》和《立案通知書》。

曾是美凱龍“主人”，為自救不斷“賣賣賣”

如今在美凱龍擔任董事、總經(jīng)理的車建興，其實此前曾是這個家居巨頭真正的“主人”。

1966年，車建興出生在江蘇省常州市的一個普通家庭。迫于家境貧寒的原因，車建興十幾歲便輟學謀生，成為一名木工學徒。為了習得看家本領，車建興對師傅一家悉心照料。憑借吃苦耐勞的精神與過人的悟性，車建興不僅快速掌握木工絕活，還帶出了自己的徒弟，成為當?shù)匦∮忻麣獾哪窘场?/p>

1986年底，一個關鍵機遇悄然降臨，一位家具店老板找上門，詢問車建興能否制作組合家具。盡管從沒做過組合家具也沒本錢，但車建興卻毫不猶豫地應承了下來。

之后，他東拼西湊從親屬處借來600元，虛心向老師傅請教，最終成功交付了這筆訂單。這次經(jīng)歷如同一簇火苗，點燃了他的創(chuàng)業(yè)熱情。于是，年僅20歲的車建興，帶著自己的徒弟們隨即開啟了未知的創(chuàng)業(yè)征程。

起初，車建興先是開設了一家家具作坊，主要制作新款家具。隨后，家具作坊升級成門市部。隨著生意越做越大，車建興敏銳地察覺到，單純的家具生產利潤空間相對有限，而銷售環(huán)節(jié)蘊含著更大的商業(yè)潛力。

九十年代初期，車建興采用“前店后廠”的模式，在常州創(chuàng)立首家大型家具專營商場——紅星家具城。這種創(chuàng)新模式一經(jīng)推出便迅速打開市場。很快，車建興的家具城越開越多，從此走上了連鎖化經(jīng)營的道路，規(guī)模和影響力不斷擴大。

不過，車建興在創(chuàng)業(yè)過程中也曾遭遇波折。1995年底，車建興的24家連鎖店中有14家出現(xiàn)了不同程度的虧損，這一度給車建興的家具生意帶來不小的沖擊。

而就在同年赴美考察時，沃爾瑪、家樂福等零售巨頭的經(jīng)營模式令他深受啟發(fā)，車建興頓悟大賣場或許才是未來的發(fā)展趨勢。1996年，車建興展現(xiàn)出破釜沉舟的魄力，果斷關閉工廠，開創(chuàng)性地推出“市場化經(jīng)營、商場化管理”的商業(yè)模式，并將商場更名為“紅星美凱龍”，完成從生產商到渠道商的華麗轉型。

在車建興的運籌帷幄下，紅星美凱龍駛入發(fā)展快車道。2012年，公司成為行業(yè)內首個運營規(guī)模突破100家家居裝飾及家具商場的企業(yè)。2015年，紅星美凱龍成功登陸港交所，敲響了資本市場的大門。2018年，其又強勢登陸A股，成為中國家居零售行業(yè)首家實現(xiàn)A+H股雙上市的企業(yè)。

值得一提的是，2016年，擁有200多家家居Mall的紅星美凱龍風頭無兩，發(fā)展勢頭一舉超越萬達，成為全球擁有大型商業(yè)Mall數(shù)量最多的運營商。車建興也憑借這一成就，順利摘得“全球Mall王”的稱號。

不過，商業(yè)戰(zhàn)場波譎云詭。因早年在房地產領域的激進擴張，紅星系在快速奔跑中逐漸暴露出隱患，流動性危機不斷加劇。為緩解資金困局，車建興不得不開啟資產拋售的艱難自救之路。

2021年6月，車建興先將紅星系旗下7家物流子公司以23.12億元的價格出售給遠洋資本。次月，紅星地產70%的股權又被他以40億元的價格賣給了遠洋集團和遠洋資本。之后，車建興又忍痛割愛，以6.96億元的價格將美凱龍物業(yè)80%的股權轉讓給了旭輝永升。

到了2023年，車建興甚至直接將美凱龍的控股權也擺上了貨架。彼時，廈門建發(fā)股份有限公司取代紅星美凱龍控股集團有限公司，成為了美凱龍新的控股股東。

伴隨著美凱龍的“易主”，車建興隨即失去美凱龍實際控制人的身份，并在此后卸下董事長職務，僅保留董事與總經(jīng)理職務。取而代之的是，建發(fā)系的鄭永達接過了美凱龍董事長的接力棒。

不過，今年3月，美凱龍發(fā)布公告稱，鄭永達因工作原因申請辭去公司第五屆董事會董事長職務，同樣有著建發(fā)系背景的李玉鵬成為美凱龍新的董事長。

據(jù)美凱龍發(fā)布的最新季報顯示，截至今年第一季度末，前十大股東中廈門建發(fā)股份有限公司、聯(lián)發(fā)集團有限公司、紅星美凱龍控股集團有限公司、常州美開信息科技有限公司分別持股23.95%、6%、21.53%、0.99%。其中，前兩者、后兩者各自構成一致行動關系。

美凱龍身陷業(yè)績泥潭，第二大股東“自身難保”

車建興此番被立案調查并實施留置措施之際，美凱龍近年正深陷業(yè)績頹軟的困局。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2022年起，美凱龍的營收已連續(xù)三年出現(xiàn)下滑，其營收規(guī)模如同坐上滑梯，從2021年的155.13億元一路跌至2024年的78.21億元。在此期間，美凱龍的營收跌幅依次為8.86%、18.55%、32.08%，下跌幅度不斷擴大，頹勢愈發(fā)明顯。

在凈利潤方面，美凱龍的表現(xiàn)更是令人堪憂。2023年、2024年，美凱龍連續(xù)兩年陷入虧損的泥沼，分別錄得-22.16億元、-29.83億元的歸母凈利潤，兩年合計虧損約52億元。

去年，受總體經(jīng)濟環(huán)境波動、商場出租率階段性下滑，以及穩(wěn)商留商優(yōu)惠力度加大等因素影響，美凱龍各業(yè)務板塊經(jīng)營現(xiàn)金流入大幅減少。這直接導致公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額從2023年的23.63億元驟降至去年的2.16億元，同比減少約九成。

進入2025年，美凱龍的業(yè)績依舊沒有好轉的跡象。今年第一季度，美凱龍斬獲16.15億元的營收，相較上年同期減少23.49%。同期，公司的歸母凈利潤為-5.13億元，仍未從虧損泥潭中掙脫出來。

對于這份并不理想的成績單，美凱龍表示，營收下滑主要系受總體經(jīng)濟環(huán)境波動影響，公司持續(xù)投放穩(wěn)商留商優(yōu)惠，單位租金收入有所下降;同時，商場數(shù)量相比去年同期有所減少；且公司其他業(yè)務板塊項目數(shù)量減少，進度放緩，綜合導致公司營業(yè)收入同比下滑。

而歸母凈利潤的表現(xiàn)，則主要系公司為了支持商戶經(jīng)營，持續(xù)投放穩(wěn)商留商優(yōu)惠，單位租金收入有所下降，相應的投資性物業(yè)公允價值有所下降。另外，由于商場數(shù)量所減少，公司其他業(yè)務板塊項目數(shù)量減少，進度放緩，但同時成本下降的幅度不及收入下降的幅度。

雷達財經(jīng)注意到，自2022年起，美凱龍的資產負債率逐年上升，該指標先是從2022年的56%上升至2023年的56.37%，又在2024年進一步上升至57.4%。到了今年第一季度，更是攀升至58.06%。

今年4月，美凱龍發(fā)布公告稱，為滿足公司的流動資金周轉需要，提高公司資金使用效率，公司擬向公司控股股東廈門建發(fā)股份有限公司及其附屬公司、其合資企業(yè)及其聯(lián)營公司申請借款并與建發(fā)股份簽訂《借款框架協(xié)議》。

據(jù)悉，借款額度的總金額達95億元，在額度有效期限內，美凱龍可以循環(huán)使用該額度。至本次關聯(lián)交易為止，過去12個月內美凱龍與同一關聯(lián)人或與不同關聯(lián)人之間相同交易類別下標的相關的關聯(lián)交易達到3000萬元以上，且占公司最近一期經(jīng)審計凈資產絕對值5%以上。

值得一提的是，去年8月，有投資者在互動平臺上向建發(fā)股份發(fā)出犀利提問：為何要收購紅星美凱龍這個“燙手山芋”？

對此，建發(fā)股份答復稱，受到房地產市場及下游消費的影響，美凱龍的業(yè)績短期內出現(xiàn)波動，存在虧損的情形，但從長期來看，美凱龍作為連鎖家居賣場的龍頭企業(yè)，品牌優(yōu)勢突出，核心資產位于一二線城市，護城河高，收購后可以進一步提升公司的形象和全國影響力。

建發(fā)股份還表示，美凱龍平臺匯聚了眾多品牌商，為公司大力發(fā)展B端消費品供應鏈運營業(yè)務提供了良好的基礎；美凱龍還可在家裝與房地產開發(fā)業(yè)務協(xié)同及商業(yè)地產合作兩方面深度服務公司地產體系，助力公司地產業(yè)務高質量發(fā)展。

而讓車建興憂心的煩心事，還有另外一樁。去年6月，美凱龍發(fā)布公告稱，公司第二大股東紅星控股因自身債務清償困難，于當年6月7日向上海市浦東新區(qū)人民法院申請重整。

美凱龍強調，本次重整的對象僅為紅星控股其自身法人主體，不包含紅星控股的子公司及參股公司。公司與紅星控股在業(yè)務、人員、資產、機構、財務等方面均保持獨立，紅星控股本次申請重整不會導致公司控股股東與實際控制人的變更，不會對公司日常經(jīng)營及財務狀況產生重大影響。

但身為紅星控股的實際控制人，車建興肩上的壓力可不輕。天眼查顯示，2024年，紅星控股實現(xiàn)營收32.87億元，全年凈虧損高達71.1億元。截至2024年末，其資產總計230.81億元，負債總計295.99億元，資產負債率達128.24%，已處于資不抵債狀態(tài)。

在重重困境的包圍下，昔日風光無限的“全球Mall王”車建興將何去何從？雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。