出品/投中網(wǎng)

作者/魯智高

五次沖擊IPO后，綠茶餐廳終于圓了上市夢(mèng)。

5月16日，這家杭州的“初代網(wǎng)紅餐廳”成功登陸港交所。截至發(fā)稿，市值超過46億港元（約合人民幣42.42億）。

此次招股，無錫紫鮮、安吉兩山、Action Chain、正大食品、華置貿(mào)易、無錫合翔、無錫綠聯(lián)和無錫琴雨等8家基石投資者共拿出約8733萬美元（約合人民幣6.29億元）。其中，Action Chain為銀泰集團(tuán)創(chuàng)始人沈國軍旗下的商業(yè)投資公司。

在王勤松與路長梅夫婦的帶領(lǐng)下，綠茶餐廳經(jīng)過20余年的發(fā)展，不僅擁有“面包誘惑”“綠茶烤雞”“石鍋雞湯豆腐”等熱銷菜品，同時(shí)還在全國開出近500家門店，一年的收入超過38億元。

隨著綠茶餐廳敲響上市的鐘聲，港股在近期又收獲了一家餐飲IPO。與此同時(shí)，在上市前持股65.8%的王勤松與路長梅夫婦，身價(jià)也超過30億港元。

夫妻創(chuàng)業(yè)，杭州誕生一家網(wǎng)紅餐廳

綠茶餐廳的誕生，源于一段美好的愛情。

王勤松與妻子路長梅，便是故事的主人公。在學(xué)習(xí)廚藝畢業(yè)后，王勤松轉(zhuǎn)行做起服裝外貿(mào)和煤炭生意。直到2004年，按照曾是舞者的路長梅心中的理想藍(lán)圖，定居杭州的兩人在西湖龍井茶園附近開了一間綠茶國際青年旅社。

在為來自五湖四海的旅客提供服務(wù)的過程中，他們提供的融合菜因價(jià)格親民和口感出眾而廣受歡迎，甚至有不少游客慕名前來吃飯。最終，王勤松與妻子路長梅決定將旅行社轉(zhuǎn)型成餐廳，并于2008年在杭州開出了第一家綠茶餐廳。

獨(dú)特的中式傳統(tǒng)藝術(shù)裝修風(fēng)格，再加上豐富的高性價(jià)比中式融合菜，綠茶餐廳憑借暢銷的“面包誘惑”“綠茶烤雞”“火焰蝦”等菜品，首家門店曾創(chuàng)下單日14次的翻臺(tái)紀(jì)錄，迅速成為杭州餐飲界的“初代網(wǎng)紅”。

那個(gè)時(shí)候，為了保證服務(wù)質(zhì)量，他們甚至主動(dòng)將最高翻臺(tái)率限制在7次。“因?yàn)槿绻_(tái)率很高的話，你的廚師、員工狀態(tài)、體力會(huì)Hold不住。”王勤松曾直言，綠茶餐廳絕不會(huì)通過犧牲顧客體驗(yàn)換取翻臺(tái)率。

這份用心與堅(jiān)持，成功讓綠茶餐廳被大眾點(diǎn)評(píng)評(píng)為“2009年度最受歡迎餐廳Top50”。隨著中餐品牌進(jìn)入爆發(fā)期，他們選擇精耕細(xì)作的方式，于2010年開始在中國一線城市開設(shè)門店，并用數(shù)年時(shí)間陸續(xù)在北京、上海和深圳扎根。

經(jīng)過2年左右的深度接觸，出于對(duì)綠茶餐廳的品牌和商業(yè)模式等看好，瑞士PE巨頭合眾集團(tuán)于2017年5月投資了他們超過7000萬美元，從而拿到約30%的股權(quán)。與此同時(shí)，這家休閑中式餐廳運(yùn)營商的估值達(dá)到約2.33億美元（約合人民幣16.78億元）。

有了海量資金作為后盾，以及PE巨頭的投資背書，他們也順勢(shì)加快了開店速度。在2016年的時(shí)候，他們用了上十年才開了61家餐廳。在獲得戰(zhàn)略投資還不到20個(gè)月，綠茶餐廳的門店數(shù)量便增加了39家。

在發(fā)展超過20年后，綠茶餐廳成功從杭州走向全國，并最終在港交所上市。與此同時(shí)，在上市前持股65.8%的王勤松與路長梅夫婦，身價(jià)也超過30億港元。

坐擁近500家門店，一年入賬超38億元

時(shí)至今日，綠茶餐廳已經(jīng)形成豐富的菜品。

通過以杭幫菜及浙菜為基礎(chǔ)的中式融合菜，他們每家餐廳通常提供50至80種菜品，主要包括招牌菜、前菜、湯羹、主菜、素菜、甜品及飲品，人均消費(fèi)約為50-70元。

除了“面包誘惑”“綠茶烤雞”等熱銷菜品，“招牌粉絲裹蝦”“東坡仔排”“綠茶烤肉”“石鍋雞湯豆腐”等人氣菜品，也深受顧客喜愛。

面對(duì)顧客不斷增加的新需求，王勤松會(huì)直接帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)每年進(jìn)行四輪菜單設(shè)計(jì)，同時(shí)還會(huì)根據(jù)顧客喜好和銷售成績對(duì)菜品進(jìn)行更換。在2024年的時(shí)候，他們就推出了203個(gè)新菜品。

為了保證每家餐廳提供的菜品口味一致，綠茶餐廳在食物儲(chǔ)存、食物制備、餐廳衛(wèi)生、食物供應(yīng)、雇員行為以及員工培訓(xùn)計(jì)劃等方面，采取標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營模式。

這其中的關(guān)鍵便是，將食材的大部分制備過程交給第三方食材加工公司處理。那么在為顧客烹煮及上菜前，他們只需要在餐廳將對(duì)方供應(yīng)的食品進(jìn)行相對(duì)較少的標(biāo)準(zhǔn)化加工即可。

正是在這個(gè)過程中，綠茶餐廳得以提高運(yùn)營效率，同時(shí)實(shí)現(xiàn)門店的大規(guī)模復(fù)制。2022年底，這家公司的門店數(shù)量還只是276家。到了現(xiàn)在，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)增加到489家。

隨著門店數(shù)量的增加，他們的收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。翻看招股書，能發(fā)現(xiàn)綠茶餐廳的收入，從2022年的23.75億元增加到2023年的35.89億元，并于2024年達(dá)到38.38億元。

按照灼識(shí)咨詢的說法，2024年在中國內(nèi)地休閑中式餐廳品牌中，如果按照餐廳數(shù)目和收入分別計(jì)算，綠茶餐廳分別排在第三位和第四位。

收入的快速增加，再加上市場(chǎng)環(huán)境的變化，這家公司的凈利潤從2022年的0.17億元，快速增加到2.96億元。到2024年的時(shí)候，他們的凈利潤達(dá)到3.5億元。

雖然由于消費(fèi)者用餐行為發(fā)生變化，讓他們的翻臺(tái)率和人均消費(fèi)金額都出現(xiàn)下滑。不過綠茶餐廳也于2024年加大在外賣業(yè)務(wù)的投入力度，從而讓外賣業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入達(dá)到7.23億元，同比增加39.8%。

不過哪怕在業(yè)界擁有不小的名氣，同時(shí)身處數(shù)千億元的休閑中式餐廳市場(chǎng)，綠茶餐廳擁有的市場(chǎng)份額還不到1%。加速開店，成為他們做大做強(qiáng)的必然選擇。

于是，在他們的規(guī)劃中，準(zhǔn)備在2025年、2026年及2027年，分別要開150家、200家及213家新餐廳。相當(dāng)于他們準(zhǔn)備用3年時(shí)間，要在門店數(shù)量上再造一個(gè)綠茶餐廳。

一批餐飲IPO，來了

伴隨著綠茶餐廳上市的鐘聲，港股正在迎來一批餐飲IPO。

最近半年左右，包括綠茶餐廳在內(nèi)，小菜園、滬上阿姨、古茗、蜜雪冰城等已經(jīng)成功在港上市。與此同時(shí)，老鄉(xiāng)雞、遇見小面等也正在朝著港股沖去。

2024年12月，在汪書高的帶領(lǐng)下，小菜園從安徽銅陵起步，經(jīng)過上十年的發(fā)展，成功在港交所掛牌上市，最終成為“中式正餐第一股”。在2024年的時(shí)候，他們的收入達(dá)到52.1億元，而凈利潤則為5.81億元，門店數(shù)量也于年底達(dá)到667家。

沒過多久，總部位于合肥的老鄉(xiāng)雞在2025年1月踏上沖刺港股之路。早在1982年，從部隊(duì)復(fù)員后的束從軒便開始了自己的養(yǎng)殖生意。不過直到2003年，第一家肥西老母雞店才正式開業(yè)，成為老鄉(xiāng)雞的前身。

一轉(zhuǎn)眼20年后，這家公司的門店數(shù)量已經(jīng)超過1400家。與此同時(shí)，在獲得加華資本、麥星投資和廣發(fā)信德的投資后，他們的估值達(dá)到約180億元，成為合肥的明星獨(dú)角獸。

值得注意的是，隨著老鄉(xiāng)雞回購了麥星投資和廣發(fā)乾和的股份，他們和小菜園上市前唯一的外部機(jī)構(gòu)股東都變成加華資本。能夠投中兩家餐飲明星公司，并且這兩家公司都在同一時(shí)間段沖向港股，意味著加華資本對(duì)消費(fèi)投資有著獨(dú)特的理解。

“我們這么多年一直看剛需的、高頻的、民生的項(xiàng)目，因?yàn)檫@就是中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。”加華資本創(chuàng)始人宋向前認(rèn)為這是可以管100年的投資邏輯，“除了是因?yàn)槲覀冋J(rèn)識(shí)到了自己的能力邊界，另一方面是我們認(rèn)識(shí)到消費(fèi)行業(yè)有基礎(chǔ)設(shè)施職能、具有利他賦能的能力。”

一個(gè)月前，遇見小面申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜校型蔀椤爸惺矫骛^第一股”。在三位華南理工大學(xué)校友的宋奇、蘇旭翔、羅燕靈的帶領(lǐng)下，這家廣州的明星公司上市前累計(jì)融資8輪，獲得了碧桂園創(chuàng)投、弘毅投資旗下百福控股、喜家德、九毛九等投資者支持，并于2024年底時(shí)擁有360家餐廳。

面對(duì)2025年出現(xiàn)的餐飲公司上市潮，番茄資本創(chuàng)始人卿永在接受《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》采訪時(shí)認(rèn)為，這輪上市潮只是2021年餐飲投資熱的延續(xù)和結(jié)果，“完成規(guī)范化運(yùn)營、保持增長、利潤良好的公司，加上IPO承諾的時(shí)間窗口剛好臨近，企業(yè)自然會(huì)選擇上市。”

在政策、市場(chǎng)等因素影響下，近期港股復(fù)蘇明顯。有投資人告訴我，目前港股存在上市窗口期，并且會(huì)持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間。還有投資人在投中信息、投中網(wǎng)共同主辦的第19屆中國投資年會(huì)上透露，很多頭部券商主動(dòng)找到他們，認(rèn)為2025年是有規(guī)模利潤的細(xì)分行業(yè)頭部消費(fèi)標(biāo)的上市的好時(shí)機(jī)。

或許用不了多久，大家會(huì)在港股發(fā)現(xiàn)越來越多優(yōu)質(zhì)餐飲公司的身影。