截至8月28日晚間，白酒行業18家上市公司都遞交了上半年成績單。整體來看，受新冠肺炎疫情影響，多數白酒上市公司業績受到沖擊。從經營活動產生的現金流凈額（以下簡稱現金流）指標來看，十家公司為負，其中，江蘇洋河酒廠股份有限公司（以下簡稱洋河）現金流為-27億元，在18家白酒上市公司中“墊底”。

數據顯示，今年上半年，洋河實現營收134.3億元，同比下滑16.06%；實現凈利潤54億元，同比下滑3.24%。值得注意的是，今年上半年，洋河的現金流很“扎眼”，實現現金流-27.3億元，同比下滑435.89%，這在白酒行業18家上市公司中位居末位。中國商報記者查閱數據顯示，今年上半年，白酒行業18家上市公司中，10家現金流為負，負值最大的是洋河，其次為順鑫農業（-7.29億元）、迎駕貢酒（-4.47億元）。從降幅來看，12家現金流同比下滑，降幅最大的為洋河，其次為順鑫農業（-344.4%）、口子窖（-297.27%）。

對于現金流的下滑，財報解釋為上半年末預收經銷商貨款增加及本期受疫情影響經營活動流入現金減少所致。

從現金流明細來看，中國商報記者注意到，今年上半年，洋河現金流入金額為82.5億元，而去年同期為132.5億元；現金流出金額為109.8億元，去年同期為137.6億元。由此可見，洋河現金流的大幅下滑并不是因為現金流出的增加，而是因為現金流入的減少，其現金流入比去年同期減少50億元。

對此，白酒行業專家劉曉威對記者表示，洋河現金流入大幅減少，很可能是因為經銷商消化庫存的速度很慢，打款意愿降低。

白酒行業專家晉育鋒也對記者表示，洋河上半年實現營收134.3億元，而現金流入金額只有82.5億元，即有50多億元的收入廠家并沒有收到貨款，可能因為廠家對經銷商進一步壓貨，也可能因為廠家幫助經銷商消化庫存過程中產生大量費用，經銷商費用入賬后，廠家用產品相抵。他認為，一般酒廠營收和現金流入差額也就占營收的20%，而洋河這一比例高達近40%。

據悉，為保證實現較好的業績增長，洋河曾被爆大量向渠道壓貨。金融數據和分析工具服務商萬得（Wind）數據顯示，2017-2019年，洋河的存貨周轉率分別為0.54、0.47、0.47，遠低于五糧液、瀘州老窖、山西汾酒，甚至低于同地域企業今世緣。（注：貴州茅臺為醬香酒工藝，不做比較）

值得一提的是，從去年第三季度開始，洋河在全國范圍控貨、整頓渠道、恢復市場秩序，這導致洋河去年業績的下滑。數據顯示，去年，洋河實現營收231.3億元，同比下滑4.28%；實現凈利潤73.8億元，同比下滑9.02%。晉育鋒坦言，今年上半年，洋河做了大量消化庫存的工作，公司目前仍處于調整階段。

值得注意的是，作為白酒行業“季軍”的洋河今年以來在資本市場的表現并不“給力”，市值甚至被瀘州老窖趕超。萬得數據顯示，今年以來，洋河股價漲幅為31.76%，低于白酒指數的51.37%，在白酒行業18家上市公司中排名第13。截至8月28日收盤，洋河的總市值為2134億元，低于瀘州老窖的2218億元。