百麗國際退市、富貴鳥破產(chǎn)……中國傳統(tǒng)鞋企集體淪陷，達(dá)芙妮仍在苦苦掙扎。

在消費(fèi)升級之時，這家曾經(jīng)遍地開花的中國女鞋之王，門店規(guī)模一縮再縮。截至去年末，門店總數(shù)242家，相較高峰時期的6881家減少96%。

截至3月26日收盤，達(dá)芙妮總市值僅3.54億港元，較巔峰時期的170多億港元萎縮98%。

6年虧損42億港元

達(dá)芙妮頭頂?shù)闹袊豕鸸冢缃裰荒苄断隆＝?jīng)過多年調(diào)整，公司經(jīng)營狀況未能梅開二度，反而一降再降。

3月25日，達(dá)芙妮（00210.HK）披露2020年度業(yè)績顯示，其實現(xiàn)收入3.64億港元，同比下降82.89%，股東應(yīng)占年度虧損2.42億港元，同比收窄77.39%。

放棄實體零售業(yè)務(wù)之后，公司主要收入來自于品牌業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)。去年，兩個板塊分別實現(xiàn)收入2.10億港元和1.48億港元，同比分別下降89.01%和31.16%。另外，公司去年首次實現(xiàn)許可權(quán)費(fèi)收入515.8萬港元。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，僅僅6年時間，公司就過山車般從高峰跌至低谷。要知道，2014年，公司收入規(guī)模是103.56億港元。

百麗國際退市、富貴鳥破產(chǎn)之后，難道達(dá)芙妮也要步其后塵？

去年以來的疫情影響，只是壓垮公司業(yè)績的一根稻草，多年以來不斷關(guān)店、被動轉(zhuǎn)型效果甚微，才是業(yè)績持續(xù)下行的元兇。

從2015年開始，公司業(yè)績一路狂瀉，至2020年，股東應(yīng)占年度利潤連虧6年，合計虧損約42.38億港元。

8年關(guān)店超6000家

達(dá)芙妮早期通過SHE和劉若英的代言家喻戶曉，市占率一度將近20%，是中國大陸市場上頗有知名度的女鞋品牌。巔峰時期，與富貴鳥、百麗國際號稱中國鞋企“三駕馬車”。

隨著公司控制權(quán)更迭、經(jīng)營乏力，達(dá)芙妮徹底淪為三流品牌，門店規(guī)模一再萎縮。截至2020年底，公司擁有門店242家，相較高峰時期2012年的6881家，減少96%以上。

2019年，公司關(guān)店規(guī)模最大，當(dāng)年凈關(guān)閉2395個銷售點(diǎn)，包括2174家直營店和114加盟店，銷售點(diǎn)同比減少86%。

公司的潰敗速度之快，令人瞠目結(jié)舌。

1990年，臺灣商人陳賢民和張文儀共同創(chuàng)立的女鞋品牌達(dá)芙妮，1995年在香港上市。上市3年后，陳賢民退出管理層，由張文儀操盤。

當(dāng)時的達(dá)芙妮如日沖天，但忽略產(chǎn)品質(zhì)量以及設(shè)計穩(wěn)定性，為公司日后發(fā)展埋下重要隱患。

在公司行政總裁任上，張文儀因無法償還1500萬美元貸款而離開公司，陳賢民二度出山攬下爛攤子。

他力排眾議讓妹夫陳明源長子陳英杰出任公司行政總裁，希望這個年輕人能帶領(lǐng)公司走出泥潭。

在現(xiàn)在看來，這一決策并不明智。

雖然陳英杰23歲就進(jìn)入公司，但商業(yè)建樹無多。廣為人知的是，他以12臺賓利迎娶知名演員張國立的女徒弟韓雨芹，以及曾在中學(xué)時和與任賢齊共組搖滾樂隊。

在陳賢民、陳英杰聯(lián)手治理下，公司業(yè)績亦未有所改善，陳賢民在陳英杰勸說下再次退休。

2009年，公司引進(jìn)投資機(jī)構(gòu)TPG機(jī)構(gòu)，并關(guān)閉京東、淘寶等線上分銷渠道，斥巨資參股電商平臺“光耀100”，最終在2013年因資金鏈斷裂而錯失線上發(fā)展窗口期。2014年，TPG抽身撤場，陳英杰在公司話語權(quán)降至冰點(diǎn)。

2017年，陳英杰退出，張文儀長子張智凱執(zhí)掌公司。改朝換代之后，公司陷入關(guān)老店、開新店，以及將線上作為去庫存渠道的逆操作之中。

隨著公司供應(yīng)鏈被替換，投資機(jī)構(gòu)威靈頓拋售股票撤離，公司干脆在2020年中宣布線下門店一個不留，從此徹底退出中國大陸及臺灣的實體零售業(yè)務(wù)。

靠貼牌自救？

一手創(chuàng)立的女鞋品牌跌入低谷，創(chuàng)始人陳賢民痛心不已，“如果能重來，我可能還會多做十年再退休”。遺憾歸遺憾，即便他再次回歸，可能也回天乏力。

最近幾年，中國鞋類零售市場發(fā)生了劇烈變化，消費(fèi)乏力和新興品牌崛起等因素，讓傳統(tǒng)鞋企黯然失色。百麗國際在2017年退市，富貴鳥2019年宣告破產(chǎn)，給達(dá)芙妮這樣的老牌鞋企帶來不少壓力。

“以前生意好做，大家都比較懶。”在達(dá)芙妮執(zhí)行董事張智喬看來，這是如今鞋企轉(zhuǎn)向的另一個原因。

斑馬消費(fèi)注意到，國內(nèi)一些老牌鞋類企業(yè)紛紛在輕資產(chǎn)模式上尋求生存空間。

星期六（002291.SZ）賣掉主營皮鞋制造的全資子公司后，不再保留鞋類生產(chǎn)產(chǎn)能，另一方面在加大加盟店的建設(shè)；“國貨之光”奧康國際（603001.SH）實施品牌授權(quán)模式等。

達(dá)芙妮也在這方面進(jìn)行嘗試。在2020年度業(yè)績報告中，公司披露從2020年末開始采納主力發(fā)展其授權(quán)許可業(yè)務(wù)的策略。

在這種新業(yè)務(wù)模式下，公司的角色相較以前發(fā)生驚天逆轉(zhuǎn)。公司從主導(dǎo)生產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型為集中產(chǎn)品研發(fā)及設(shè)計、推廣及品控，將主導(dǎo)權(quán)交給加盟商及授權(quán)商，讓他們自行決定訂單款式和數(shù)量等。這和南極人、恒源祥的模式近乎一致。

但是，達(dá)芙妮能否成為南極人第二，成為鞋類市場的贏家？