洋碼頭正加快奔赴資本市場。

5月23日，北京商報記者從洋碼頭獲悉，對于部分媒體爆料“已啟動拆紅籌架構(gòu)，加快國內(nèi)上市布局”一事，相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱基本屬實。

從被傳收購，到計劃于國內(nèi)上市，洋碼頭資本動作不斷，上市路也一而再、再而三的改變。國際疫情對跨境供應(yīng)鏈造成的持續(xù)不確定性，加快了行業(yè)的洗牌速度，也增強了老玩家的緊迫感。群狼環(huán)伺，彈藥必須充足。

拆架構(gòu)赴上市

洋碼頭傳出考慮上市已經(jīng)不是第一次。據(jù)部分媒體過往的報道，洋碼頭CEO曾碧波曾多次在公開場合表達(dá)了對國內(nèi)資本市場的信心。他表示，未來即使洋碼頭要上市也不可能選擇海外市場，我們持續(xù)看好中國的跨境電商市場，雖然處在中級階段，但仍有下半場可以比拼。

5月23日，“洋碼頭已啟動拆紅籌架構(gòu)，加快國內(nèi)上市布局”的消息再度讓行業(yè)看到了洋碼頭對資本市場的渴望。資料顯示，紅籌架構(gòu)是指中國境內(nèi)的公司（不包含香港、澳門和臺灣）在境外設(shè)立離岸公司，然后將境內(nèi)公司的資產(chǎn)注入或轉(zhuǎn)移至境外公司，以實現(xiàn)境外控股公司在海外上市融資目的的結(jié)構(gòu)。

據(jù)了解，由于A股上市的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，部分無法滿足盈利要求的創(chuàng)新型科技公司便會選擇構(gòu)建紅籌架構(gòu)赴境外融資上市。而紅籌企業(yè)若是要回歸境內(nèi)資本市場上市，則需對紅籌架構(gòu)進(jìn)行拆除，明晰股權(quán)，簡化層次，從而方便證監(jiān)會的監(jiān)管。

投行從業(yè)人士何南野向北京商報記者分析稱，拆除紅籌架構(gòu)，控制權(quán)落回國內(nèi)，這是此前證監(jiān)會對企業(yè)在A股上市的要求，雖然科創(chuàng)板有所放開，但是目前在A股上市，企業(yè)大多數(shù)還是會拆除VIE架構(gòu)。

VIE架構(gòu)，屬于常見的海外股權(quán)架構(gòu)中紅籌架構(gòu)的范疇。例如阿里巴巴、騰訊、京東、小米等企業(yè)均是采取該架構(gòu)。

“如果保留VIE架構(gòu)，境內(nèi)公司與VIE公司是靠協(xié)議來進(jìn)行約束的。境外股東在股權(quán)上并沒有和境內(nèi)有直接的控制關(guān)系，未來會有很大的不確定性。因此，在準(zhǔn)備回歸A股時，需要將VIE協(xié)議拆除，將境外的實際控制人及其他投資者股權(quán)平移回境內(nèi)公司，將股權(quán)結(jié)構(gòu)做實。”何南野解釋道。

資本動作不斷

在4月底，一家名為耀世星輝的美股上市傳媒公司在官方微信公眾號發(fā)布消息稱，耀世星輝和洋碼頭境外實益權(quán)益主體YMT HOLDING LIMITED簽署了合并意向書。耀世星輝擬以發(fā)行限制股份的方式收購洋碼頭100%的股權(quán)，屆時，洋碼頭將成為耀世星輝全資子公司，其整體估值將由第三方評估公司根據(jù)洋碼頭審計的財務(wù)數(shù)據(jù)、成長性及其他綜合因素確定。

在耀世星輝發(fā)布的消息中，董事長張兵表示，這次合并的交易細(xì)節(jié)正在逐步落實，在獲得雙方董事會批準(zhǔn)后會及時向公眾披露。

彼時，洋碼頭相關(guān)負(fù)責(zé)人則向北京商報記者回應(yīng)稱，目前諸多細(xì)節(jié)尚停留在初步探討階段。對于具體交易細(xì)節(jié)以及具體交易結(jié)構(gòu)正在洽談溝通中，并非媒體報道的收購或并購模式。雙方將會積極探索多種資本及業(yè)務(wù)合作方式的可能性。

對此，一位資深業(yè)內(nèi)人士向北京商報記者表示，兩者表述不一致，可能是雙方正處于利益博弈階段，對于估值和收購還未達(dá)成共識。

從天眼查資料來看，洋碼頭已經(jīng)獲得7輪融資，最近一次是在今年3月獲得數(shù)億元D+輪融資，投資方為盛世投資。

急尋破圍之道

“對于風(fēng)投機(jī)構(gòu)而言，洋碼頭的投資回報周期已經(jīng)足夠長，資本也急需通過上市來賺取自身投資帶來的合理回報。”網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任張周平認(rèn)為。

在外部環(huán)境維度，跨境電商在進(jìn)出口供應(yīng)鏈方面仍充滿挑戰(zhàn)。一位進(jìn)口跨境電商平臺的從業(yè)者向北京商報記者透露，因為國外疫情反復(fù)，目前在商品運輸、供給方面仍存在限制。

貿(mào)易環(huán)境充滿不確定性，更加考驗企業(yè)對風(fēng)險和成本的控制能力，部分企業(yè)在疫情中遭遇洗牌。在2020年8月，跨境電商西集網(wǎng)發(fā)布公告，停止了西集全球購APP、xiji.com、m.xiji.com的業(yè)務(wù)。其中，全球疫情導(dǎo)致的商品交付困難，航班數(shù)次被取消，海外倉庫員工工作受困等對公司經(jīng)營造成了嚴(yán)重影響。

除了保證供應(yīng)鏈履約穩(wěn)定，洋碼頭計劃拓展1000家線下門店的目標(biāo)，也需要充足資金加持。可見的是，跨境海淘業(yè)務(wù)幾乎成為各類電商平臺的標(biāo)配或是發(fā)展重點。當(dāng)前國內(nèi)頭部跨境電商企業(yè)如考拉海購、亞馬遜海外購等也均背靠雄厚資本。

張周平認(rèn)為，資本化是跨境電商企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞，洋碼頭仍存在大量資金需求，因此上市可快速補充公司現(xiàn)金流，從而應(yīng)對進(jìn)口跨境電商激烈的競爭。