國美戰(zhàn)局，眼下雙方斗法正酣，陳氏合縱、黃氏連橫，雙方你來我往已激戰(zhàn)數十回合。近期觀察到國美業(yè)績指標大增的中報出來后市場反應平淡，并未如預期那樣放量大漲，說明投資者不太認同這份成績單；而黃氏家族逐漸顯示出雄厚財力、加上民意支持以及杜鵑獲釋，目前看黃氏家族顯然已占上風。

　　形勢永遠比人強。隨著黃氏家族漸占上風，國美爭霸的未來走勢也面臨著更多的可能性。從目前形勢看，大結局可能為以下四種情況：

　　三方和解(25％概率)

　　“和為貴”，對于黃氏、陳氏、貝恩三方這句話都非常適用。

　　首先，黃氏作為創(chuàng)始人大股東，最希望看到的是國美穩(wěn)定發(fā)展。如果不是陳氏聯(lián)手貝恩，欲從其手中奪取國美控制權，這場波瀾不會掀起，黃氏絕對不會愿意“以己之矛攻己之盾”。

　　其次，陳氏之所以發(fā)動奪權之戰(zhàn)源自對形勢的誤判。他以為依據法律進行公平較量就行了，然而沒料到被輿論大批；他以為管理層會“上下同欲”力挺他，然而既富且貴的絕大多數高管估計不會堅決支持他；他以為投資者會支持他，然而大多數投資者首先都要顧及自己經濟利益，“永無寧日”的陰影意味著投資風險。杜鵑歸來，正是陳曉亡羊補牢下臺階的大好機會。

　　第三，貝恩現在頗有騎虎難下的感覺。外界對貝恩的批評之聲一直不斷，在面臨品牌形象嚴重受損的局面下，與黃氏家族進行和談，就轉股、投票及長期投資、咨詢合作等事宜達成一致，對貝恩來說是可以實現雙贏的選擇。

　　貝恩與黃氏和解，陳曉請辭(25％概率)

　　世事難料，也很可能出現下面一種情況——貝恩與黃氏和談的意愿應比陳氏強烈很多——第一，實際利益可保證。“永無寧日”也有違貝恩長期利益，“漁翁”貝恩只要肯談，自己甚至連同或有的影子伙伴利益獲得保障應該不難。第二，聲譽可挽回。因此，貝恩很可能單方面與黃氏和解。在這種情況下，陳氏有可能自動請辭，以一人代價換來全局和平。

　　9·28決戰(zhàn)，黃氏勝(45％概率)

　　如果談不攏，真的要到9·28進行最終決戰(zhàn)，黃氏的勝面應該有較大。從“硬實力”方面——黃氏家族資金實力雄厚，彈藥充足。比“硬實力”更重要的是“軟實力”。在這方面，黃氏的優(yōu)勢更加明顯——無論是道義人心，還是黃氏本人作為創(chuàng)始人對國美內部無與倫比的影響力，還是杜鵑獲釋，都使勝利的天平向黃氏一方傾斜。

　　9·28決戰(zhàn)，陳氏勝，黃氏不斷進攻，各方“永無寧日”(5％概率)

　　這種可能性出現的概率極小，它的前提是機構投資者大規(guī)模集體性誤判。倘若出現這種局面，則無疑是國美的悲劇——在未來十年當中，我深信黃光裕絕對不會甘心失敗而不斷建立同盟奪回失地，國美將“永無寧日”，品牌受損、人心離散、無心經營、業(yè)績下降、股價低迷。這并不符合各方的長期利益。

　　作者簡介：胡剛，原任國美電器決策委員會發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任兼經營管理研究室主任，現任江蘇新日電動車股份有限公司副總經理。
　　（中國證券報）