大潤發歐尚以招股上限定價 二三級市場開打“零售大戰”

　　在新秀麗(1910.HK)、普拉達(Prada，1913.HK)等最近在港上市的重量級新股僅以招股區間下限定價之后，經營“大潤發”、“歐尚”兩大賣場品牌的國內零售商高鑫零售有限公司(6808.HK)一掃香港近期IPO的低迷氣氛，8日宣布以招股區間上限7.2港元定價。

　　高鑫零售是中國臺灣大型綜合企業潤泰集團和法國歐尚集團的合資企業，目前以歐尚和大潤發為品牌在中國經營197家超市，其中156家為大潤發，41家為歐尚。根據招股說明書，高鑫零售此番IPO所籌大部分資金，將用于開設新的大賣場，或改造、升級現有賣場。高鑫零售他們已經在內地物色及確定了121個地點，計劃開設綜合性大賣場，預計其中35家在今年開業。

　　目前，高鑫零售已被外界看作國內零售市場未來的“最大贏家”。

　　盡管門店規模并非最大，但高鑫零售的銷售規模已經超越沃爾瑪。據華爾街日報報道，去年，高鑫零售184個門店共實現營業額人民幣562億元(合86.9億美元)。沃爾瑪說，它在中國328個門店的營業額去年總計75億美元。家樂福公司發言人透露，家樂福182個中國門店去年的營業額總計人民幣420億元。

　　另據英國知名咨詢公司歐睿咨詢的研究報告，高鑫零售2010年在大陸市場占有率為12%，沃爾瑪(包括好又多)的市場份額位居其后，為11.2%，華潤創業為9.8%，家樂福為8.1%。

　　“為什么大潤發在國內零售行業中這么厲害?”昨日，上海商學院教授顧國建如此反問。可見的是，大潤發的單店銷售額總體強于歐尚，如果不是因為與歐尚交叉持股必須捆綁上市，大潤發獨立上市有望獲得更高的市盈率。

　　顧國建說，他認為大潤發之所以能打敗沃爾瑪、家樂福，關鍵在于兩個因素：

　　其一，大潤發目前是國內惟一一家向供應商提供服務與收取費用直接掛鉤的零售企業。“雖然大潤發向供應商收取的費用可能比別的零售商更高，但它卻是以向供應商提供真正的服務為前提的，一旦供應商和總部達成協議，不會存在門店再以各種名目收取費用的問題，因此供應商認可大潤發的收費行為。”

　　有評論稱，大潤發的供應商政策的優勢有三。一不“壓榨”供應商，與之訂立共同成長計劃書式的購銷合同，批量培養有實力的供應商。二不“拖欠”供應商，有別業界兩三個月的賬期，大潤發盡量以最快速度給貨款。三不“為難”供應商，供應商不用考慮腐敗成本。

　　顧國建分析，大潤發模式的第二個關鍵點，是打造相對穩定的團隊，其中最值得贊許的是全民享有的“分紅計劃”。據介紹，大潤發每年會將公司利潤的10%分給所有員工，只要正式入職6個月的員工，大潤發便會送其年薪10%的“股份”，這股份并非真正的公司股份，而是一份基金理財產品，員工可按其持股比例享有分紅。此外，大潤發還為員工提供較為完善的培訓計劃，去年提供了500萬人次的培訓。

　　“在我看來，大潤發肯定能打敗沃爾瑪和家樂福。”顧國建說，盡管沃爾瑪現在也在向中國的二三線城市進行開拓，但它的經營模式及管理團隊并不適應當地情況。“據我所知，二三級城市的區域零售商，根本不把沃爾瑪或是家樂�？醋鞲偁帉κ�，在他們眼中，真正的競爭對手只有大潤發。”

　　7月15日，高鑫零售將在香港上市交易。顧國建表示，值得關注的是，目前大潤發已經深入國內發達地區，如珠江三角洲的縣級，甚至村級市場，此次上市將加速國內零售商在二、三級市場的爭奪大戰。
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