主持人：再來關注另外一家上市公司叫做鄂武商A，這家公司我們看到它的整個財務構成有一半的收入都是來自于超市這樣的零售業務，為什么會看好這家公司面對網購時的一種沖擊呢？因為我們也看到目前在很多的網絡購物的商場和平臺，這種零售的方式也是非常多，比如說我買網等等，你怎么看待？

　　童蘭：首先我們看好鄂武商就是它面對網購時的沖擊第一個是出于它的地緣方面的考慮，因為鄂武商是位于湖北武漢，應該說對于整個鄂武商的定位，我們認為它是一個積極開拓高端百貨市場并且具備得天獨厚的物業優勢的二、三線城市的龍頭百貨公司，這是我們對它的一個定位。首先從網購的沖擊來看的話，因為網購它目前的一個沖擊主要是沖擊中低端的一些城市，從地區上來看的話，武漢網購的滲透率可能比一線城市相對來說低一些，2010年滲透率是32.9%，鄂武商其次從它的一個地理位置來看的話，鄂武商是立足在武漢及周邊地區，受到網絡的沖擊可能相對會小一些。從企業的發展定位來看的話，雖然鄂武商目前有一半的收入來自超市，但是近年來它也是積極開拓高端的百貨穆爾城，所以我們認為這個可以有效的避開網購以及中低端商品的沖擊采取差異化的運營。第二其次從鄂武商所處的消費環境來看的話，武漢及周邊地區經濟增長比較快，從2007年開始湖北GDP已連續四年是跑贏全國一個平均水平，人均生活水平也是不斷的提高，2010年武漢人均年收入大概在2.3萬左右應該說在全國各大城市中人均收入排名在中上的水平，作為武漢及周邊地區的零售商業龍頭，鄂武商具備得天獨厚的優勢，因此在消費釋放的時期應該充分能夠充分享受消費增長所帶來的一個收益。最后從鄂武商自身來看，鄂武商目前它的一個主要的核心的物業都是自有物業，這些物業市場的價值應該說遠遠高于它的賬面的價值，所以它目前百貨跟超市業務也處在穩定的發展當中，業績也比較穩定，所以這家公司在也是認為它在這樣一個網絡零售大環境當中，我們也是比較看好的。

　　主持人：鄂武商A現價19.74元，按今天也是上漲的，0.51%，很多專家現在預測百貨零售估值處于比較歷史的低位，你覺得鄂武商的水平您是怎么估計怎么看待的？

　　童蘭：如果說對于估值的判斷我們一般沒有一概而論的談一個估值更多的是要根據公司未來增長的速度或者增長的持續性來給它一個合理的估值水平，鄂武商之前算今年的業績是2.75元，對應現在的價格是接近30倍的估值，因為鄂武商我們認為他是質地比較優良的公司，僅僅從它的經營層面來講的話我們覺得目前的估值應該說是比較合理的水平。

　　主持人：好的，您剛才說到鄂武商一個優勢，就是在因為它地處地理位置和地理優勢還是比較明顯的，隨著剛才我們也說到網絡零售商品的品類已經開始有日益完善的勢頭出現，如果到物流售后等一系列的配套完全齊全之后是否會對鄂武商整個盈利也會構成一些沖擊呢？

　　童蘭：我覺得就像您說的是個趨勢的問題，未來應該說在很長的一個時期之內網絡零售應該都會保持一個比較高速發展的態勢，對實體百貨的沖擊肯定是有的，但是實體百貨是肯定不會消亡的，而且實體百貨本身也會相應做出一些措施來應對，我們自己的判斷是從百貨的角度來講的話，第一個從他們，他們可能自己會發展一些網絡零售增加自己銷售的渠道，領用從業態方面來講的話，因為以前傳統的百貨可能更多只是滿足人們固定商品的需求地現在隨著未來消費的升級和居民生活水平的提高，可能一些百貨不僅僅是只是滿足人民商品的需求，更多是滿足生活的需求，這樣的情況下面，現在越來越多的百貨會選擇以購物中心的模式來擴張，購物中心集合了商品、餐飲、娛樂、休閑一體一個大型的商業體，在這樣的商業體當中的話實際上應該說它即便是在網絡零售高速發展的大環境當中他們仍然保持自己比較高的提客的能力，這也是他們保持自身競爭力的優勢之一。最后可能很多百貨都在盡量做高端百貨，做高端百貨一方面是出于消費升級的角度來考慮，另一方面也確實因為高端百貨在應對網絡零售的時候也會有自己的優勢，這個我們之前已經談過了。
　　(中廣網)