出品/聯商網

撰文/拾一

曾和華潤萬家、新一佳超市并稱為“廣東超市三巨頭”的人人樂，再度巨虧，陷入危局。

日前，人人樂發布的2023年度業績報告稱，公司2023年實現營業收入28.53億元，同比減少28.15%，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損約4.98億元，經審計的扣除非經常性損益前后凈利潤約5.79億元。

此前，人人樂在2021年、2022年歸母凈利潤分別虧損8.57億元、5.07億元，扣非凈利潤分別虧損7.95億元、5.40億元。同時，2023年末公司凈資產為負值。

人人樂因此被實施“退市風險警示”。4月22日復牌后，人人樂股票簡稱變更為“*ST人樂”。若2024年末時，人人樂的凈資產依然不能為正，則將被強制退市。

兩次逃過強制退市

實際上，這并非人人樂第一次“披星戴帽”。

早在2014年和2015年，人人樂曾連續兩年出現巨虧，分別虧損4.61億和4.75億元，因此在2016年進入ST狀態。

彼時，為了扭虧，守住上市公司頭銜，人人樂于2016年9月4.36億元出售了長沙天驕福邸物業。而這筆買賣為人人樂公司貢獻了1.35億元的凈利潤，占凈利潤總額的223.14%。

然而，剛“摘帽”不久的人人樂在2017年再度陷入虧損漩渦，而這一次又是連虧兩年：2017年、2018年，人人樂凈利潤分別虧損5.38億元、3.55億元。因此，人人樂股票在2019年再度被實行退市風險警示處理。

而人人樂則再次使出“變賣資產”這招——在2019年凈利潤3804.48萬元中，人人樂通過處置股權產生投資收益1.92億元；在2020年凈利潤3538.28萬元中，公司通過處置子公司西安人人樂實業有限公司股權實現投資收益3.69億元，通過轉讓全資子公司西安市人人樂超市有限公司永和坊項目資產實現資產處置收益8069.33萬元。

人人樂兩次“摘星摘帽”都不是主營業務盈利能力出現轉機，而是通過變賣資產、股權轉讓強行“續命”。

叫板外資巨頭并風光上市

創辦于1996年的人人樂也曾有過自己的高光時刻，一度有“小沃爾瑪”的美譽。

2002年至2008年，全國連鎖100強企業的總銷售規模平均增幅超過30%。這一時期，國內消費品市場蓬勃發展，國內零售連鎖企業迎來了發展的黃金時機，但與此同時，也面臨著沃爾瑪、家樂福等外資巨頭的競爭。

彼時，人人樂創始人何金明積極向競爭對手學習，借鑒對方的經營模式，學習海外零售的貨架布局及商品擺放等細節，同時采用“全面低價、貨品齊全”的戰略。在此策略下，即使有沃爾瑪、家樂福、易初蓮花(后更名為“卜蜂蓮花”)等國外零售巨頭的夾擊，人人樂依然在廣東深圳闖出了一片屬于自己的天地。

與此同時，人人樂奉行“蜂窩式”擴張戰略，即先進軍一個區域中心，成熟后迅速在區域內開出多家新店，以形成規模和品牌優勢。同時，避開外資巨頭們大力布局的沿海發達地區，向中西部地區進軍，拓展海外零售們所忽視的空白市場。早在2004年，人人樂就已在全國華南、華北、西南、西北四大區域開出了超過40家大賣場。

2007年到2009年的三年，人人樂營業收入分別為39.85億元、49.56億元和87.67億元，凈利潤分別為2.44億元、2.53億元和2.3億元。

2010年，人人樂成功登陸A股，成為步步高之后第二個上市的民營連鎖超市。同年，人人樂的營業收入首次突破了100億元。

“小沃爾瑪”英雄末路

然而，上市仿佛成為了分水嶺，之后人人樂便再也沒法“快樂”了。上市次年，人人樂的凈利潤下滑28.52%。到2012年，人人樂凈利潤大幅下滑超過200%，虧損1.87億元。雖然2013年人人樂通過關閉虧損門店，以及加強毛利率管控、成本管控，成功扭虧為盈，但自此之后，人人樂主營業務一直處于年年虧損狀態。

昔日能夠叫板沃爾瑪、家樂福等國外零售巨頭的本土明星超市企業，為何陷入年年巨虧、需要變賣資產來保住了上市公司頭銜的困境？主要原因有四：

其一，2010年之后，隨著互聯網的發展，國內電商迅速崛起，對于整個傳統零售行業來說均受到不同程度的沖擊。超市行業也不可避免地進入市場增速下行期，人人樂也不例外。

而為了對抗電商帶來的沖擊，和很多傳統超市企業一樣，人人樂也開拓了諸如人人樂購商務平臺、人人樂園APP等線上新平臺，但隔行如隔山，這些舉措不僅沒有阻止營收的一路下滑，還進一步擴大了虧損。

其二，擴張的失速也是人人樂巨虧的一大核心原因。2011年，在整個傳統零售行業進入寒冬的大環境下，手握巨額現金的人人樂卻掀起了開店狂潮，一口氣開了24家門店。很快，人人樂便為盲目擴張交了高額學費，2014年和2015年，人人樂迎來了關店狂潮，其中2014年關閉門店18家，產生關店損失1.63億元；2015年關閉11家，損失1.91億元。

其三，人人樂的運營效率低下。對于零售企業而言，核心競爭力往往表現在其運營能力上。而人人樂的運營費率卻顯著低于同行，在2014-2016年，人人樂的平均運營費率高達23.53%，而三江購物和永輝超市分別是18.12%、17.06%，運營費率比同行高出5個百分點。

其四，內部管理的動蕩也是人人樂走向沒落的重要原因。上市僅一年后，人人樂CEO李彥峰就主動離職，一起離開的還包括采購總監王牛崽等。之后，超市事業部副總裁李寬森、公司副總裁曾凡宏等高管都相繼離開了人人樂。曾有離職高管接受媒體采訪時表示，公司上市后，很多高管都覺得自己的價值都未得到“物質上的肯定”，也就是股權激勵。

同時人人樂企業內部也存在任人唯親的問題。在被西安曲江文投收購之前，人人樂75%左右的股權被何金明及其家族掌控。再加上公司上市后的高管離職風波，導致人人樂很難吸引到優秀職業經理人的加入。

寫在最后

新一佳破產重組，如今人人樂也面臨退市，昔日廣東超市三大巨頭“一死一傷”，不免讓人唏噓。

事實上，不只是人人樂，近幾年，超市上市企業整體來看在業績上依然承壓。

今年3月，據《聯商網》統計的已發布2023年業績預告或公布業績的8家主要超市企業看，不少傳統商超企業喜憂參半，通過轉型、變革取得了一些成績，不過在業績上依然面臨不少壓力。從公布的業績預告看，半數企業虧損，僅家家悅、利群股份、三江購物、華聯股份實現了盈利。

面對“內憂外患”的形勢，曾經盛極一時的中國零售商超企業們，只有不斷的隨著時代的變化，去改變自己，才能在風浪中立足。