鄂武商A（000501）作為公司目前主要利潤(rùn)來源的武漢廣場(chǎng)因提租問題引起訴訟，但從此次了解的情況看，武廣訴訟在短期內(nèi)難以有明確結(jié)果。

　　公司志在收回武廣的自營(yíng)權(quán)，但受制于合資公司武漢廣場(chǎng)管理有限公司原“董事會(huì)決議須獲一致通過”條款的制約，公司難以單方面提高租金或收歸自營(yíng)，而合資方提出的巨額補(bǔ)償也使公司無法接受。因此，武廣問題最后的結(jié)果須看訴訟的最終判決，但該訴訟預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有確切進(jìn)展，而最壞的結(jié)果就是在武漢廣場(chǎng)管理有限公司剩余6年合資期滿后，公司收歸自營(yíng)。而從另一方面看，公司占80％權(quán)益的武商量販超市，繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，利潤(rùn)增幅較大，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)77.51％，總額達(dá)3988.30萬(wàn)元。公司以后將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)武商量販的連鎖擴(kuò)張，預(yù)計(jì)07年將開設(shè)8家連鎖店面。此外，增發(fā)項(xiàng)目將打開公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間：公司增發(fā)項(xiàng)目包括武商集團(tuán)“摩爾”擴(kuò)建工程和9家連鎖百貨店的發(fā)展項(xiàng)目，體現(xiàn)了公司“做深做透”武廣成熟商圈和在武漢市及省內(nèi)二級(jí)城市實(shí)現(xiàn)連鎖發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，從而使公司獲取較高的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。預(yù)計(jì)經(jīng)過2～3年培育期后，這9家連鎖百貨店將給公司帶來1億元左右的凈利潤(rùn)。

　　興業(yè)證券分析師鄒國(guó)英認(rèn)為，調(diào)低公司07～09年每股收益（未考慮增發(fā)攤薄）至0.28、0.43、0.56元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為 58、38和29倍。考慮到武廣因訴訟未確認(rèn)租金并不影響實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，且存在收回自營(yíng)權(quán)的預(yù)期，加上基本面進(jìn)入轉(zhuǎn)折期，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好，理應(yīng)獲較高估值。因此，維持“推薦”評(píng)級(jí)，維持12個(gè)月20元合理股價(jià)。