出人意料的是，仔細關注國美電器發布的公告會發現，收購永樂后新國美CEO陳曉此前可能并沒有完全出售持有永樂的股份。據介紹，在這次國美收購的永樂剩余10%股份當中，原永樂總裁陳曉擁有永樂10%剩余股權中的7.25%，目前持有國美電器的股權數不變。

　　2006年7月國美和永樂的合并是作為兩家上市公司的合并，而當時永樂這10%的股權并不在永樂上市公司里。國美電器高層對外透露，“如果當初合并時去收購這部分股權，將要經過有關部門時間較長的審批手續。”

　　公告顯示，束為、劉輝、袁亞石、上海合規以及新國美董事陳先生分別持有永樂中國1.31%，0.98%，0.45%，0.01%，7.25%的股份，共計10%。

　　雖然公告沒有明確指出國美電器董事陳先生的具體身份，但該位陳先生極有可能是陳曉。根據香港交易所資料顯示，截止到2008年7月31日，國美電器執行董事為黃光裕、杜鵑、陳曉和伍健華，非執行董事孫強，獨立非執行董事為史習平、陳玉生、MarK C.Greaves、劉鵬輝、余統浩和Thomas Joseph Manning。因此，持有7.25%的陳先生極有可能是陳曉。

　　2006年7月，國美電器斥資52.68億港元收購永樂90%的股份，永樂創始人陳曉是推動此并購的關鍵人物，并出任新國美電器CEO。作為新公司的當家人，持有新國美12.5%股份的陳曉，在公司被并購后持有永樂7.25%股份是為了獲取更多收益還是當初他并不想出售永樂尚不得而知。

　　“國美永樂并購案，黃光裕一舉節省20多億元，上演了用時間賺金錢的商業謀略。”家電產業觀察家劉步塵在接受本網記者采訪時透露，如果國美和永樂并購案發生在今年，按照8.1億元收購10％股權的價格，國美收購永樂90％的股權就要斥資72億元人民幣，而在兩年前，黃光裕用52.68億港元就吞下了這部分股權。

　　盈利新通道之惑

　　合并永樂是黃光裕為國美找到的提升利潤的一條出路。“我們希望這個行業能夠盡快統一，成熟起來。” 黃光裕在國美兩年前開始對永樂發起收購時雄心勃勃。

　　在完成整合后，黃光裕還為國美設計了一條在更大范圍、更深層次上提高利潤的通道，加速收購兼并與推動行業變革并舉，拋棄以往不計成本的自我擴張和持續不斷的價格絞殺，實現從數量到質量的同步提升。　

　　時任新國美CEO的陳曉也在上任之時表示，希望通過合并推動行業變革，對內從粗放管理轉向精細化管理，對外引導供貨商提高核心競爭力和創新能力。

　　在陳曉看來，價格戰很大程度上是制造業品牌之間的爭奪在零售體系的反映。目前國內制造業的核心技術及產品同質化嚴重，所以對制造業來說，爭奪市場的最好手段，就是深入到零售終端。他表示，合并以后的企業應該可以逐步扭轉傳統，創造新的商業模式，為上游企業擴大營運空間，避免低端價值。

　　然而對于新的商業模式，國美們至今似乎仍然沒有找到足夠好的方法，依照近兩年國內家電業的發展模式，似乎沿襲“規模擴張加價格戰”這一傳統路線依然是最好的法寶。

　　今年3月，國美在北京燕莎奧特萊斯開始電器折扣店業態，之后蘇寧做出的快速反應,其全國首家電器折扣“工廠店”8000平方米賣場上周亮相北京西三環。

　　對于業界普遍采用的折扣店模式，劉步塵并不看好，他認為這是家電連鎖的促銷手段，一家企業實施，其他企業馬上會跟進，很難形成企業獨特的競爭力。

　　劉步塵對記者表示，目前家電連鎖行業比拼的，從根本上仍然是店面數量，誰掌握的終端資源越多，誰的話語權就越大。這就是蘇寧把今年的開店目標定為200家的原因，加大開店力度，可以縮小和國美店面差距。資料顯示，目前國美擁有店面數量超過1200家，而蘇寧的門店則不足700家。