傳統(tǒng)正在被改變，變化與融合中的商業(yè)發(fā)展史。

自2009年蘇寧決定走向國(guó)際化開始，在這條“買買買”的路上，蘇寧走得并不順利。

一直傳聞要出售家樂福的蘇寧，卻等來了日本業(yè)務(wù)出售的消息。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)消息稱，日本免稅店大型企業(yè)Laox于12月2日宣布，一家來自新加坡的投資基金取得了公司控制權(quán)，控股34%，而曾經(jīng)的大股東蘇寧系持股比例從65%降至30%。

據(jù)悉，Laox為日本最大規(guī)模的綜合免稅店，擁有日本國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的免稅門店網(wǎng)。

雙方的交易金額并未公開，而Laox方面的持股報(bào)告書中指出，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓目的為“伴隨質(zhì)權(quán)執(zhí)行的持有”。

換言之，蘇寧極有可能通過此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為抵押，而從該投資基金或關(guān)聯(lián)第三方中融得了一筆資金，Laox的具體運(yùn)營(yíng)方和決策方仍有可能是蘇寧系。

針對(duì)蘇寧持有的剩余30％股權(quán)，Laox表示“現(xiàn)階段沒有關(guān)于質(zhì)權(quán)設(shè)置和轉(zhuǎn)讓的信息”。

此外，蘇寧系的蘇寧電器及A股平臺(tái)蘇寧易購(gòu)同時(shí)擁有Laox方面的股權(quán)。該次交易的出讓方并未具體指出，而僅僅是蘇寧系一致行動(dòng)人減持。

若僅從持股比例上看，蘇寧集團(tuán)原持有35%的股權(quán)，而上市公司蘇寧易購(gòu)僅持有Laox 29.77%的股權(quán)，因此此次轉(zhuǎn)讓更有可能是張家的獨(dú)立行為。當(dāng)然，也不排除是兩者同時(shí)對(duì)部分股權(quán)進(jìn)行了處置。

如果是蘇寧易購(gòu)方一次融資股權(quán)轉(zhuǎn)讓或許能被理解為阿里方面的一次資產(chǎn)處置或重新盤活，若是蘇寧集團(tuán)的轉(zhuǎn)讓，這一次可能的股權(quán)之變則更耐人尋味。

蘇寧要想從Laox身上套現(xiàn)大額現(xiàn)金或是寄希望于重整海外業(yè)務(wù)，這些都無法成為它們的救命稻草--Laox近幾年來糟糕的盈利狀況加之新冠疫情的沖擊，已使其陷入了堪比蘇寧的麻煩中。

數(shù)據(jù)顯示，Laox于2020年合并最終損益虧損166億日元，在2021年前9月也虧損32億日元，并關(guān)閉了旗下多家旗艦門店。

截止12月5日收盤，Laox市值151.8億日元，僅約合人民幣8.6億元，相比于千億債務(wù)的蘇寧顯然是杯水車薪。

自2009年蘇寧決定走向國(guó)際化開始，在這條“買買買”的路上，蘇寧走得并不順利。

2009年 8月3日，蘇寧易購(gòu)?fù)ㄟ^境外設(shè)立的全資子公司出資8億日元（約5,755.4萬元人民幣）認(rèn)購(gòu)日本家電連鎖企業(yè)LAOX株式會(huì)社發(fā)行的股份6,666.67萬股，同時(shí)獲得1,066萬股新股預(yù)約權(quán)，成為其第一大股東，實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化發(fā)展的初次嘗試。

值得注意的是，蘇寧易購(gòu)在同年收購(gòu)了香港鐳射公司（Citicall Retail Management）正式進(jìn)軍香港，同樣是蘇寧跨境業(yè)務(wù)的重要嘗試。無論是香港和日本，這兩個(gè)消費(fèi)能力和體系都較為成熟的地方，蘇寧多少顯得有些水土不服。

隨后，蘇寧易購(gòu)經(jīng)過3次定增的方式順利獲得了Laox的絕對(duì)控制權(quán)，持股量達(dá)到41.85%。這三次的價(jià)格分別為2.13億日元、 20億日元、62.73億日元，若算上最初的8億日元，蘇寧易購(gòu)合計(jì)投資了92.86億日元。

在2009年度的公告中，蘇寧易購(gòu)表示公司將進(jìn)一步加強(qiáng)與LAOX株式會(huì)社的采購(gòu)協(xié)同，通過LAOX公司引進(jìn)目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還缺少的動(dòng)漫游戲、玩具模型、樂器以及大量的3C家電周邊配套產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

雙方曾經(jīng)歷了一個(gè)短暫的蜜月期，Laox的門店和業(yè)務(wù)在兩年內(nèi)從低估中復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并在2011年伴隨最后一次定增完成后并表。

同年，Laox進(jìn)入中國(guó)，開設(shè)日本風(fēng)格的樂購(gòu)仕生活廣場(chǎng)（LAOX LIFE），打造一站式家庭購(gòu)物中心，并與“蘇寧電器”實(shí)現(xiàn)雙品牌運(yùn)作，首個(gè)南京樂購(gòu)仕生活廣場(chǎng)于2011年12月31日開業(yè)。

然而，蜜月期過后，不可抗力的日本大地震對(duì)Laox的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了巨大的影響，市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)之時(shí)，Laox似乎顯得束手無策。

蘇寧在2012年年報(bào)中提到，“受日本地震影響，當(dāng)?shù)厣虡I(yè)租金出現(xiàn)波動(dòng)，鑒于租賃協(xié)議的不可撤銷性，使得租賃協(xié)議約定價(jià)格較市場(chǎng)租金高。”而在2013年年報(bào)中也提及“Laox未達(dá)到經(jīng)營(yíng)的預(yù)期，計(jì)提了商譽(yù)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用裝修費(fèi)減值損失。”

在2013年-2018年間，Laox凈利潤(rùn)波動(dòng)極大，十分依賴旅游及跨境業(yè)務(wù)，期間凈利潤(rùn)分別為虧損2.3億元、盈利0.5億元、盈利4.4億元、虧損-1.5億元、盈利0.1億元、虧損1.16億元。

2019年，在蘇寧易購(gòu)剝離“不成熟業(yè)務(wù)”的前提下，已經(jīng)在手上運(yùn)營(yíng)了10年的日本業(yè)務(wù)同樣被劃為了其中之一。

據(jù)了解，Laox分別向蘇寧電器集團(tuán)（蘇寧易購(gòu)母公司）的子公司及Laox關(guān)聯(lián)方定向發(fā)行股份及新股預(yù)約權(quán)，募資5.46億元。其中，蘇寧集團(tuán)承擔(dān)了其中近99%的新股權(quán)，斥資5.34億元（83.43億日元）。

按此計(jì)算，蘇寧系合計(jì)為L(zhǎng)aox64%的股權(quán)花費(fèi)了超過176億日元，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)超過了如今Laox的市值，成為了一筆大幅虧損的投資。

在定增完成后，蘇寧易購(gòu)子公司持股Laox股份稀釋至29.77%、表決權(quán)比例30.40%；蘇寧集團(tuán)子公司持股Laox股份增加至33.80%、表決權(quán)比例34.51%。

蘇寧易購(gòu)成功將其剝離給了大股東，而當(dāng)年伴隨Laox一起的業(yè)務(wù)還有新生的蘇寧小店和蘇寧金服。而在同年進(jìn)入表內(nèi)的還有一位新面孔，家樂福。

彼時(shí)，蘇寧易購(gòu)以48億元買下家樂福中國(guó)80%的股份，并將其并表。然而，尷尬的是家樂福正面臨當(dāng)初Laox的運(yùn)營(yíng)困境--在蘇寧易購(gòu)收購(gòu)Laox前，后者曾連續(xù)9年出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，家樂福在2017、2018年分別虧損10.99億元、5.78億元。

在蘇寧易購(gòu)超過700億元的并購(gòu)清單中，無論是家樂福、Laox亦或是天天快遞、PPTV，蘇寧易購(gòu)在并購(gòu)時(shí)的選擇往往是已經(jīng)陷入麻煩的公司，而步子邁得太大導(dǎo)致其無法細(xì)致地消化每一筆并購(gòu)，而是疲于奔命式地撒網(wǎng)。

因而，其接手的資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)無法給公司帶來正向改變，更為糟糕的是蘇寧易購(gòu)的主業(yè)電商也不是一個(gè)盈利業(yè)務(wù)，只有阿里的股權(quán)投資收益支撐起了公司的報(bào)表。

自蘇寧易購(gòu)陷入債務(wù)困境后，家樂福作為其手里較為容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，自然被不少人認(rèn)為是貨架上的首選。

最近一次是11月初，彭博社報(bào)道指蘇寧易購(gòu)正考慮出售其所持有的家樂福中國(guó)控股股權(quán)，可能通過此次減持尋求籌資約7億至8億美元。