又一國內零售巨頭即將登陸資本市場？

近期，有媒體報道，華潤集團旗下連鎖超市華潤萬家或考慮今年在香港IPO。

報道中引述知情人士透露，華潤萬家擬在香港首次公開募股前，于一輪私募融資中籌集約4億美元（約31.2億港元）。在這私募融資中，不僅碧桂園領投，農銀國際、中銀國際、中金資本均有參與。

針對上述傳聞，4月22日，華潤集團相關負責人向時代周報記者表示，市場傳聞，不予置評。

華潤萬家計劃上市消息傳出不是第一次。2021年5月，有消息稱，華潤集團擬考慮讓華潤萬家在香港進行首次公開募股，或募資20億美元，IPO最早可能在2022年進行。

成立于1984年的華潤萬家，是華潤集團旗下零售連鎖企業集團。根據官網，截至目前，華潤萬家擁有眾多零售品牌，在中國擁有超過3000家自營店，實現銷售近千億元。

發展數十年，在外資介入的激烈競爭中，以華潤萬家為代表的大型賣場，經歷從傳統到新零售的轉型中，同時也面臨電商平臺與更多“小而美”業態的沖擊。

眼下，各方面沖擊仍在持續加深。不管是家樂福、麥德龍，還是沃爾瑪、華潤萬家，近些年均傳出關店消息，大型零售商超已站在新的“十字路口”，未來如何隨著消費者需求變化而迭代進化，仍是不小的考驗。

通過收并購擴張

作為中國零售商超代表之一，華潤萬家的起步與發展緊跟零售業浪潮。

90年代初期，零售業在全球迅速發展，不僅本地商超遍地開花，沃爾瑪、麥德龍、家樂福等大型外資零售巨頭也陸續布局國內市場。彼時，還稱為華潤超市的華潤萬家，在香港創立首家門店。

1992年1月，華潤超市在深圳開設首家中外合資的連鎖超級市場；隨后多年間，華潤超市逐步加速從南到北的連鎖網絡布局，開拓全國市場。

華潤萬家得以實現迅速發展離不開頻繁收購。2002年2月，華潤萬家母公司華潤集團全面收購萬佳百貨，為后續華潤萬家的前期發展奠定了堅實基礎；彼時，萬佳百貨已在深圳開設國內最大的倉儲式百貨商場，甚至創造過“一家門店帶旺一條街”的神話。

從江蘇零售龍頭蘇果超市、天津月壇集團旗下月壇超市，到浙江寧波慈客隆超市、廣州越秀集團旗下宏城超市，再到徹底接盤英國零售商TESCO（樂購集團）的中國資產，華潤萬家用“買買買”擴大規模。

“跑馬圈地式”的擴張曾推動華潤萬家實現“超市一哥”的地位。2020年6月，中國連鎖經營協會發布了《2019年中國超市百強》，華潤萬家為榜首。截至目前，華潤萬家已經覆蓋113個地級以上城市，自營門店總數超過3240家。

不過，華潤萬家也曾一度被擴張“反噬”。2016年3月，時任華潤集團董事長傅育寧曾對外表示，華潤萬家2016年計劃關閉68家門店。之后幾年，華潤萬家一度有過“閉店潮”，接連退出山東、北京等市場。

據媒體報道，2019年前后，北京華潤萬家、山東華潤萬家及青海華潤萬家均有數百萬元到數以千萬元的虧損額。其中，北京華潤萬家虧損在2019年前11個月虧損高達1526.41萬元。

近年來，華潤萬家的銷售規模呈現下降趨勢。2015—2019年，華潤萬家銷售額從1094億元下滑至951億元。其中，2019年同比下降6.1%。

回望行業背景，傳統零售行業正遭受電商互聯網的“新零售”沖擊。近些年來，永輝、家樂福中國等零售巨頭均在追求數字化轉型求生，打造線上線下結合的新零售方式。

華潤萬家曾上線電商平臺“e萬家”，也加速建設自有線上渠道“華潤萬家APP”，并與京東到家、美團外賣等第三方渠道展開合作，推進到家業務。

行業整體發展疲軟

國內零售行業的競爭早已進入白熱化。

從家樂福、麥德龍、沃爾瑪等傳統大型賣場的競爭，到京東、阿里、美團等互聯網企業的同城零售業務，更有深入社區“毛細血管”的中小型社區生鮮，還有每日優鮮、叮咚買菜、樸樸平臺自營類生鮮電商平臺涌入。

對決與拉鋸中，“玩法”也在不斷變更。先是傳統零售紛紛順應數字化潮流，“觸網”探索電商業務，到大賣場業態轉變“小型化” 探索新的零售理念，再到如今圈定不同消費群體的會員店、折扣店模式。

為此，華潤萬家也在試圖鞏固護城河，不斷拓展多元零售業務。截至目前，華潤萬家旗下擁有華潤萬家、萬家CITY、萬家MART、萬家LIFE、蘇果、Olé、blt等多個品牌，涵蓋

大賣場、生活超市、便利超市、區域購物中心等多種業態。

其中，華潤萬家、萬家CITY均主打大賣場模式經營，但在面積規模有所區分，萬家CITY屬于賣場模式的升級品牌；萬家MART、萬家LIFE以大型超市的方式呈現，滿足一定范圍的家庭生活超市服務需求；而Olé則定位體驗式精品超市，探索中高消費市場。

“目前，華潤萬家在某些區域的高端零售業態被市場認可度仍需進一步提高。”4月24日，蘇寧消費金融安全運維部總經理顧黃亮接受時代周報記者采訪表示，華潤萬家需要繼續拓展生態圈，將數字技術和核心業務場景進行深入的融合，并對關鍵的運營環節進行優化和重構。

眼下，國內零售環境并不樂觀，大賣場模式日漸式微，不斷經歷“瘦身”，而多數以小面積、精品化路線的零售業態也似乎也不好過。

2021年，零售巨頭沃爾瑪在中國市場加速縮減門店，年內關店超三十余家；家樂福今年年初將經營近20年的北京中關村門店關停，此前該店被稱“亞洲規模最大的旗艦店”；新零售扛旗者盒馬鮮生在南京、青海、成都等地的門店也有眾多陸續關閉，盒馬鄰里更被傳撤離部分城市。

中國連鎖經營協會發布的《2021超市業態調查快報》顯示，有67.1%的超市企業在2021年銷售額同比下降，72.2%的企業凈利潤同比下降，68.39%的企業客流量同比下降。

“國內商超近年同店增長承壓，新業態分流是外因，供應鏈和數字化能力建設欠佳是內因。”海通證券分析中稱，商超未來應更關注ROE（凈資產收益率），而不僅是UE（用戶體驗），高效的零售往往是低凈利率、高周轉的生意，成長驅動更多來自用戶粘性而非流量。

海通證券進一步表示，規模化與差異化是構筑零售企業的競爭優勢的路徑，而未來競爭將從以“場”為中心延展到“貨”和“人”。“在商品側并無顯著差異化的情況下，各行業特別是龍頭有絕對優勢份額的行業，將繼續強化馬太效應。”

事實上，想要坐穩“超市一哥”地位，對于華潤萬家而言并不輕松。據《連鎖超市經營情況報告(2021)》報告顯示，大潤發、永輝超市已經反超華潤萬家，分別占據國內超市百強榜排名前二，華潤萬家退居第三。