6月23日晚間，波司登(3998.HK)披露21/22年度業績。截至2022年3月31日，波司登全年營收同比上漲20.0％至162.14億元；毛利率同比上升1.5個百分點至60.1％，歸母凈利潤同比上升20.6％至約20.62億元，這是波司登歷史最好成績。

波司登品牌仍然是公司的主要收入來源，營收從20/21年度的99.94億元飆升至21/22年度的116.18億元，占公司年度總營收的71.7%。

從各個業務的表現來看，羽絨服業務收入同比上漲21%至132.23億元，占公司總營收的81.6%；貼牌加工管理業務收入同比上升24%至19.01億元，占公司總營收11.7%；而女裝業務和多元化業務分別收入9.04億元、1.86億元，營收占比為5.6%和1.1%。

6月24日，波司登舉行線上業績說明會，管理層正面回應了過去兩年，公司高端化戰略帶來的產品漲價等相關問題。

2018年，波司登提出戰略轉型：聚焦羽絨服，削減四季化業務。波司登財務總監曾公開表示，當年波司登羽絨服售價平均提高了20%-30%，產品均價首次破千元，達到1200元-1300元左右。近四年過去，波司登羽絨服的零售定價仍在攀升。

去年舉行的中期業績發布會上，波司登執行董事、集團高級副總裁兼品牌事業部總裁芮勁松也曾指出，未來波司登羽絨服主力價格將達2000元以上，和2017年1000元的產品均價相比翻番。

而在6月24日的線上業績會上，芮勁松承認，這幾年，波司登產品價格在"拼命往上走"，這會給部分消費者在購買波司登羽絨服上帶來壓力。

同時，他也表示波司登的確在公司基本盤的中端市場缺乏研究。財報顯示，波司登品牌羽絨服業務零售網點30%位于一、二線城市，仍有70%的門店位于三線及以下城市。"跑得太快，新的生意抓不住，老的生意可能會丟掉。"芮勁松直言。

不過，他指出波司登3000元的風衣羽絨服和6000元的高定羽絨服依然有人愿意買單，在持續提升品牌力的同時，產品價格還將繼續上探，尤其是類似于風衣羽絨服等創新產品。

時代財經了解到，千元羽絨服只是波司登高端化的起點，價格不斷上漲后，這家國產羽絨服品牌試圖將產品帶入萬元的輕奢領域。過去一年，波司登就高調推出多款高端系列產品，包括售價在2699元-5990元不等的風衣羽絨服系列產品，以及售價在11900元-14900元的登峰2.0系列產品，跨入羽絨服行業的"萬元俱樂部"。

為解決品牌高端化與市場承接的問題，芮勁松透露，波司登在2022年將增加900元-1500元價位（中端）的產品商品營銷規劃資源的配置。財報顯示，截至3月31日，波司登品牌羽絨服的線上銷售中，單價超過1800元的羽絨服占比由此前一年同期的31.8%大幅提升至46.9%。

"拿波司登和盟可睞去比較，盟可睞同樣一件羽絨服它能賣到1萬多（元）。"在業績發布會上，芮勁松如是說。時代財經發現，隨著波司登的高端化，其毛利率在近年來也大幅提升，17/18年度集團整體毛利率僅46.4%，但是21/22年這一指標升至60.1%。

盡管近兩年波司登聚焦羽絨服主航道的策略頗有成效，但是此前的多元化戰略仍在拖累公司業績，女裝業務進一步惡化。財報數據顯示，波司登女裝分部繼19/20年度和20/21年度營收連續下滑兩年之后，該分部21/22年度再次出現4.5%的下滑。

該分部營收規模從18/19年度的12.02億元萎縮至21/22年度的9.04億元。其中杰西、邦寶、柯利亞諾及柯羅芭收入分別下滑了5.8%、1.6%、5.5%，杰西和邦寶的毛利率也分別較上一財年下降2個百分點和1.8個百分點。

公司對此解釋，是由于疫情因素及國內女裝競爭激烈導致，但管理層認為女裝業務在未來仍將穩步發展。報告期內，波司登以對價約1.4億元進一步收購了杰西女裝剩余30%的股權，目前波司登對杰西女裝100%控股。