出品/聯商網

撰文/牧之

頭圖/kaga

2022年，對于零售行業來說，疫情依舊是最大的黑天鵝事件。

國家統計局數據顯示，2022年，我國GDP達到121.02萬億，按不變價格計算，同比增長3.0%。我國社會消費品零售總額439733億元，同比下降0.2%。全國網上零售額137853億元，同比增長4.0%；其中，實物商品網上零售額119642億元，同比增長6.2%，占社會消費品零售總額的比重為27.2%。但國家統計局對于經濟形勢的總結依舊不容樂觀：2022年，我國面臨的國際形勢依舊復雜嚴峻，國內需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，經濟恢復基礎仍不牢固。

具體到零售領域，受疫情沖擊、消費習慣變化和消費觸點多元化等多方因素影響，零售行業于2022年面臨著更為深刻和復雜的挑戰，多數企業仍身處艱難探索的轉型期，依舊未走出低迷的困境。

據聯商網零售研究中心統計，2022年166家上市零售公司，實現營收38200.14億元，凈利潤809.49億元，凈利潤率為2.12%。按可比的157家公司計算，實現營收37698.3億元，同比增長0.54%；實現凈利潤811.28億元，同比增長9.96%。(文末附《2022年中國零售上市企業營收榜》完整版)

一、整體情況分析

1、營收、凈利同比微升

考慮到主營業務變更、退市、未出報表等因素，與2021年榜單相比，2022年榜單剔除了安德利、利福國際、星期六、摩登大道、華聯綜超、新華都、國美零售、金洲慈航等8家企業，新增了利福中國、思捷環球，戎美股份、牧高笛、嘉曼服飾、叮咚買菜、衛龍、紫燕食品、泡泡瑪特等新上市和以前遺漏的9家企業。按可比的157家公司計算，實現營收37698.3億元，同比增長0.54%，增幅比2021年下降了16.38個百分點；實現凈利潤811.28億元，同比增長9.96%；凈利潤率2.15%，比2021年增長了0.48個百分點。但與2019年相比，凈利潤下降64.75%，凈利潤率下降5.47個百分點。

2、強者恒強，頭部企業規模占比擴大

榜單中，上市零售企業TOP100的平均營收374.63億元，比2021年的373.68億元，微增不到一億元。TOP10企業在TOP100企業的營收占比從2021年的76.17%上升到2022年的78.02%；凈利潤占比已經從2021年的40.21%上升至2022年的67.59%。而進入百強的營收門檻卻進一步降低，2022年為23.43億元，而2021年為27.20億元，2019年為35.42億元。

3、虧損面擴大，近七成企業凈利同比下滑

在166家上市零售企業中，虧損企業66家，占比39.76%，比2021年的30.91%有所擴大；凈利潤同比下降的企業達113家，占比68.07%，相比2021年的38.78%，擴大了29.29個百分點，將近增長一倍。大企業大起大落，規模較小的公司則相對穩定。

4、與疫情前相比，營收增長，凈利潤大幅下降，業態差異大

因為有剔除有新增，2022年的榜單有166家企業，比2019年少了1家；總營收38200.14億元，比2019年的31529.78億元增長了21.16%；凈利潤從2019年的2324.64億元下降到2022年的809.49億元，下降幅度為65.18%。一增一減，可以看出我國零售業上市公司三年來的總體態勢。

在8個可比行業中，百貨購物中心、超市、休閑食品、家電零售等四個業態的上市公司的平均營收與平均凈利潤雙雙下跌；藥店美妝和珠寶飾品兩個業態則雙雙增長，其中藥店美妝業態平均營收與平均凈利潤分別增長45.53%和141.26%；服飾鞋履業態的平均營收微弱下跌，平均凈利潤大增266.67%；電商與服務商業態則是平均營收增長，平均凈利潤下降。如下表所示：

二、百貨、購物中心

2022年，百貨、購物中心行業的發展可謂跌宕起伏。一方面是老百貨發文告別，明顯下滑或者停滯的業績讓行業感慨百貨賺錢越來越難了；另一方面，則是高端百貨在持續增長，并且一些新入市的項目完全展現了百貨的創新活力；同時，大眾化百貨向時尚購物中心方向轉變的過程中有一些良好的表現，這類商場很多已經在內容上改造為購物中心模式。

據聯商網零售研究中心統計，48家百貨、購物中心上市企業2022年實現營收2584.88億元，同比下降12.14%，實現凈利潤70.41億元，同比下降46.66%。

營收同比下降的企業占比從2021年的26.53%上升到2022年的85.42%，而且營收同比下降幅度相對較大。虧損企業占比超四成，與2021年基本相當。但凈利潤同比下降企業從2021年的34.69%上升到2022年的81.25%。單從數據上來看，百貨、購物中心的業績有明顯下滑趨勢。

與2019年相比：營收與凈利潤雙雙分別下跌43.83%和66.73%，大部分企業尚未恢復到2019年的水平；營收與凈利潤的平均值也雙雙分別下跌37.98%和63.16%；在上市零售公司的營收占比從2019年的14.60%下降到2022年的6.77%；凈利潤率從2019年的4.60%下降到2022年的2.72%。

那么，百貨、購物中心行業該如何通過轉型「大招」來實現「新突破」？

聯商網高級顧問團成員潘玉明認為，百貨行業未來要加快內部組織結構改造，將部分行政事業模式徹底轉化為市場化授權模式，提高組織的戰斗力；加快內部運營模式升級，包括數字化，真正從顧客的反饋中尋找產品改造的靈感；分析賣場的價值洼地，引進新的熱銷或者高附加值的經營產品，新的增量包括即時零售、直播、高端定制等，要敢于打破店鋪界限，向新的開放領域尋找發展空間，和社區加強合作，走到社區居民的身邊，才能尋找企業生存發展的新的機會。

三、服飾鞋履

2022年，疫情依舊反復，服飾鞋履業態陷入低迷。

榜單中的53家服飾鞋履上市企業，營收同比下降的企業有35家，占比超六成；凈利同比下降的企業有39家，占比超七成；營收、凈利同比雙增的企業僅有李寧、特步、361度、九興控股、佐丹奴國際、比音勒芬、雪松發展、牧笛高、戎美股份等9家企業，占比不足兩成。

從49家可比企業來看，2022年實現營收2485.04億元，同比下降8.72%；實現凈利潤199.28億元，同比下降27.41%。如此，服飾鞋履企業的下滑趨勢可窺一斑。

從各大服飾企業發布的財報來看，面對業績下滑甚至虧損，疫情導致消費低迷成為企業提及次數最多的主要影響因素。與此同時，原材料價格上漲以及人工成本、店鋪成本以及開關店等因素均對服飾企業業績造成影響。

此外，消費低迷影響了服飾企業的庫存消化，部分企業做好了計提減值準備增加，導致利潤下降。

四、超市

2022年，超市整體形勢依舊不容樂觀。

聯華超市、家家悅、中百集團等都在財報中提到了大環境不佳。的確，2022年，疫情依舊反復，經濟下行、居民收入減少、食品價格上漲等因素抑制了消費需求。與此同時，購物渠道和消費觸點的多元化以及消費者消費習慣的改變，也導致線下實體店來客數進一步下降，整體業績承壓。

據聯商網零售研究中心統計，13家超市上市企業有8家出現營收同比下滑，其中包括永輝、聯華、中百等頭部企業，步步高降幅最大，同比下降34.48%。

凈利潤方面，有8家企業出現虧損，永輝虧損最多，達到27.63億元；中百集團虧損擴大1322.6%，達到3.2億元。雖然仍陷虧損泥潭，但永輝、聯華、人人樂、中國順客隆等四家企業虧損同比大幅收窄。

在13家企業中，僅有家家悅、紅旗連鎖、三江購物和黃商股份四家企業實現營收、凈利雙增，且仍處盈利狀態。其中，家家悅和紅旗連鎖表現依舊穩健，二者自上市以來一直保持營收增長。三江購物雖然營收增速并不顯著，但凈利潤增速遠超行業平均水平，其經營效率和盈利能力表現出色，尤其是旗下盒馬門店2022年全年保持穩定盈利。

雖然實體商超目前處于行業困境，但超市企業也在積極轉型與自救，不斷拓展線上業務，探索會員店、硬折扣等新業務模式和履約模式，取得了不錯的效果。

五、電商及服務商

疫情之下，我國網絡零售市場保持穩步增長，成為穩增長、保就業、促消費的重要力量。國家統計局數據顯示，2022年，全國網上零售額137853億元，同比增長4.0%；其中，實物商品網上零售額119642億元，同比增長6.2%，占社會消費品零售總額的比重為27.2%。

從2022年業績來看，阿里、京東、美團、拼多多和唯品會五大頭部企業，占領絕大部分電商份額。其中，營收占比高達97.73%；凈利潤占比從2021年的105.53%上升為2022年的106.33%。

從榜單來看，京東以10462.36億元營收占據首位，阿里巴巴的凈利潤最高，達327.52億元。具體來看，15家可比企業2022年實現營收23952.54億元，同比增長8.25%；實現凈利潤711.48億元，同比增長47.72%。

頭部企業的凈利潤大幅增長是導致該行業凈利潤大幅提升的主要原因。京東扭虧為盈，實現凈利103.8億元；美團點評大幅減虧168.52億元；拼多多悶聲發大財，實現凈利315.38億元，僅次于阿里的327.52億元，成為行業重要的凈利大戶。

與疫情前的2019年相比：營收增長了80.27%，凈利潤卻下降了60.26%；營收平均值增長了102.81，平均凈利潤下降了55.29%。

總體來看，電商及服務商的市場地位近年來穩步上升，五大頭部企業完全掌控了該業態的整體利潤。

六、休閑食品

榜單中，10家休閑食品上市企業，2022年實現營收494.93億元；實現凈利潤22.84億元。除去2022年新上市的衛龍和紫燕食品，8家可比企業實現營收412.58億元，同比下降2.31%；實現凈利潤19.11億元，同比下降40.08%。這主要是因為三只松鼠、絕味食品和周黑鴨凈利大幅下滑所致。

在營收方面，良品鋪子以94.4億元反超三只松鼠登上該業態榜首，而且凈利也同比大增19.16%，表現出色。三只松鼠則遭遇營收凈利雙雙大幅下滑。對于凈利下滑，三只松鼠給出的解釋是主動優化門店、推動SKU結構調整、加大品牌費用投入等，影響當期利潤。同時，由于疫情對人力、運力產生影響，公司物流成本上升，疊加股份支付費用持續列支，導致當期業績發生變動。

在上榜的10家企業中，有7家企業的營收都有不同程度的增長，鹽津鋪子與紫燕食品增幅較高，分別為26.83%和16.51%。洽洽食品的營收增幅也不錯，達到了15.01%。

10家企業中有9家企業都實現了盈利，其中，恰恰食品盈利最高（9.76億元），良品鋪子其次（3.35億元），鹽津鋪子第三（3.01億元），而周黑鴨只有2500萬元的凈利潤。但從凈利潤增幅來看，來伊份增幅最大（229.12%），鹽津鋪子其次（100.01%）。只有好想你實現虧損，虧損額達1.9億元。

與疫情前的2019年相比：持8家可比企業，營收從424.45億元下降到412.58億元，降幅為2.80%；凈利潤從31.89億元下降到19.11億元，降幅度為40.08%。

未來幾年，休閑零食板塊將繼續處于高速增長階段，當然也將勢必吸引資本的持續入局。當增量資金持續進入消費板塊，很容易催生出新的領軍企業實現迭代。其實，不但資本看好，超市企業在遭遇行業困境之時，也把目光瞄向了零食領域，目前，家家悅旗下的悅記·好零食首店已于今年4月28日正式亮相，中百倉儲旗下首家零食折扣店——小百零食鋪折扣店庭悅薈店也于5月20日開業……

七、家電零售

2022年，4家家電零售企業實現營收3526.9億元，同比下降24.78%；實現凈利潤-192.61億元，同比減虧50.46億元。在家電上市公司中，只有小米盈利，其他都在虧損。

與疫情前的2019年相比：營收下降了34.60%，凈利潤下降了240.48%；賺錢行業變成虧本的行業。

轉型失敗、負債累累、頻繁關店、不斷被強制執行……處于風雨飄搖中的國美宣布延遲發布財報。而國美想要活下去，首先要解決欠債的問題，另外還要保持正常的經營投入和開支。以國美如此龐大的體量，其如果真的破產，那不僅僅銀行、供應商、員工等等前期的欠債要不回來，而且目前其數萬名員工，數千家門店都會面臨下崗或閉店的風險，這所影響的不僅僅是個人、家庭，對整個社會面都會造成損害。

不僅如此，就連曾經盈利能力超強的小米，也于2022年遭遇了滑鐵盧，凈利同比大降87.21%。客觀來看，在全球通貨膨脹的大背景下，消費者對于電子產品的消費欲望下滑，疊加中低端產品線競爭激烈，小米手機業務增長量下滑至歷史新低。此外，小米的印度市場之殤，以及電動汽車等創新業務的海量投入，都是小米凈利下滑的主要因素。

八、藥店、美妝

近幾年，藥店、美妝行業業績表現都非常出色。2022年8家可比藥妝上市企業實現營收1389.85億元，同比增長11.16%；實現凈利潤（不含屈臣氏）43億元，同比增長27.03%。

在疫情依舊反復的情況下，大參林、老百姓大藥房、益豐藥房等主要藥店上市企業均實現營收、凈利雙位數增幅。其中，益豐藥房表現最為突出，實現營收198.86億元，同比增長29.75%；實現凈利12.66億元，同比增長42.54%。

與疫情前的2019年相比：藥店美妝業態整體營收增長66.32%，凈利潤增長175.64%；營收平均值增長了30.15%，凈利潤平均值增長83.49%。

九、珠寶飾品

2022年，社會消費品零售總額為43.97萬億元，同比下降0.2%。其中，限額以上單位金銀珠寶零售總額為3014億元，同比下降1.1%，但零售總額依然保持在3000億元以上的高位。

據中寶協統計，2022年，我國黃金消費量1001.74噸，同比下降10.63%。其中，黃金首飾消費量為654.32噸，同比下降8.01%；金條及金幣消費量258.94噸，同比下降17.23%。

受行業整體趨勢影響，各大珠寶飾品企業也都出現業績承壓趨勢。珠寶飾品行業10家上市企業，2022年實現營收1114.08億元，同比增長3.08%；實現凈利潤-8.82億元，同比下降125.91%。六成企業（周生生、潮宏基、飛亞達A、明牌珠寶、金一文化、赫美集團）實現營收與凈利同比雙降，僅有萃華珠寶一家企業實現營收、凈利同比雙增。在營收方面，愛迪爾同比下降幅度最大，達到56.47%；在凈利方面，明牌珠寶同比下降幅度最大，達到218.66%。

2022年，老鳳祥、周大生等頭部企業營業收入增長，但利潤下降，主要原因在于毛利空間小的黃金產品配貨比例較高。而利潤空間較大的鉆石等鑲嵌類產品配貨比例降低。未來，隨著經濟形勢的好轉，珠寶企業將進一步通過提高鑲嵌類產品的銷售占比擴大企業的利潤空間。

十、專業店

2022年，榜單中的專業店業態新增了泡泡瑪特。按可比3家企業來看，2022年實現營收314.27億元，同比下降2.54%；實現凈利28.35億元，同比下降11.93%；2022年凈利潤率高達9.02%，依舊為零售上市公司九大業態中凈利潤率最高的行業。

寫在最后

當下，我國零售業正處于新舊交替與過渡時期。不過，盡管以商超為代表的實體零售企業發展面臨諸多挑戰，但這只是新一輪需求結構調整的前兆。

聯商高級顧問團主任周勇認為，零售之所以有價值，歸根到底是體驗與效率。零售的體驗是多方面的，有好的體驗但如果效率比其他渠道低，不能與體驗所耗費的成本保持平衡，這樣的零售就會被淘汰。

中國連鎖經營協會會長裴亮則強調，消費者價值創造能力是零售業最核心的價值點。經濟增長有其周期性變化，有高潮也有低谷。但對行業、企業產生決定性影響的還是自身。如果零售行業、企業無法持續保持價值創造的能力，必然會被更具價值創造能力的生產者和生產方式所替代。

未來，一批真正有競爭能力的零售企業將脫穎而出。

附：2022年中國零售上市企業營收榜