來源/36氪 

撰文/賀哲馨

做時尚生意，船大才好調頭。

6月7日，Zara母公司西班牙服飾集團Inditex公布Q1財報。分析師此前密切關注這個處于輿論下風向的快時尚巨頭能否延續(xù)從去年以來的增長。

據(jù)Inditex官網(wǎng)發(fā)布的財報顯示，集團第一季度收入同比大漲13%至76億歐元，毛利率為60.5%，創(chuàng)下歷史新高（2022FY是57.1%）。凈利潤大漲54%至11.6億歐元，超過分析師預期的9.8億歐元。

財報發(fā)布后，Inditex集團股價漲逾6%，自今年以來累計增長32%，最新市值為1052億歐元。

Inditex在財報里把增長歸功于春夏系列可觀的銷售表現(xiàn)、控制得當?shù)娜肆Τ杀荆�有經(jīng)濟下行周期里人們轉向可負擔價格帶的服飾的新趨勢。

不過，“可負擔”顯然是個難以量化的心理維度。另一家快時尚巨頭H&M去年年全年的銷售額增長6%，但利潤暴跌了68%，低于市場預期。今年第一季度，由于庫存消化得當，H&M利潤恢復正增長，但也僅比一年前提高了0.4個百分點。

不得不說，Inditex保持逆勢增長的秘訣之一還是漲價（pricing）。

這個漲價至少包含兩層意義。第一層含義是字面意義上的提價。這一趨勢從Inditex新掌門人，同時也是創(chuàng)始人女兒的Marta Ortega上任以來得到了明顯的加速。

比方說，推出更多高端線和限量款。今年1月份，Zara邀請著名時尚攝影師 Paolo Roversi 拍攝新系列Atelier的畫冊。這一系列產品主要是大衣和連衣裙，售價在400美元（約人民幣2700元）左右。

Inditex集團還擁有中高端品牌Massimo Dutti，能夠提價的空間更大。有北美消費者曾在Tik Tok上抱怨Massimo Dutti的一件大衣定價2000美金，直逼奢侈品牌。當然，在消費者心目中，也不會因為一兩次的漲價就改變品牌的印象。

數(shù)據(jù)公司的報告比較直觀。

咨詢公司Lectra最新的分析報告顯示，Zara產品平均售價在去年第四季度出現(xiàn)了23%的漲幅，高端系列Zara Origins在產品中的占比提升了17%至4.8%。今年Inditex集團旗下品牌將價格進一步上調了中個位數(shù)。

除了漲價，購物體驗也可以做高品牌價值。Inditex今年在全球范圍內關閉了不少街頭巷尾的小店，轉而在一些租金昂貴的街道開設大型旗艦店。Zara的品牌門店還將逐步用RFID標簽替代普通的標簽，這將大大縮短消費者的排隊時間。

第二層含義，是Inditex彈性的定價策略。

通常來說，快消公司在不同地區(qū)發(fā)售的產品差價不會太大——這不同于奢侈品。但RBC分析師Richard Chamberlain在一份報告中揭示，在對40件Zara服飾價格進行比對分析后發(fā)現(xiàn)，同一產品在美國和墨西哥的價格比西班牙至少高出60%，在海灣國家的價格比西班牙的價格更是高出71%到91%。這份報告的結論顯示“Inditex的定價因市場而異，彈性程度優(yōu)于H&M”。

同一件女式高腰牛仔褲的價格在不同國家的差別，以歐元計 來源：Zara官網(wǎng)

Inditex從未披露每個國家/地區(qū)的收入或利潤，因此尚不清楚更高的價格在多大程度上提高了集團盈利能力。不過這幾年Inditex明顯加快了對上述幾個地區(qū)的開店速度，尤其是富人成群的中東。去年，Inditex在海灣國家落地了23家新店。

盡管財報看上去不錯，但已經(jīng)有不少分析師對Inditex能否通過不同定價維持高毛利率的前景表示擔憂。尤其是，在復蘇加速的中國市場它還要面對優(yōu)衣庫這樣強勁的對手。這家品牌的母公司迅銷去年至今的財報表現(xiàn)更亮眼，而且它的成功還有個秘訣：那就是從不會把自己叫做快時尚。