出品/一刻商業

作者/林笑

2024年，對阿里來說是倍具壓力的一年。

趕在春節前，阿里巴巴集團披露了2024財年第三季度業績（2023年10月1日—2023年12月31日），但這份財報不算好看，數據顯示，阿里巴巴第三季度營收2603.5億元，同比增長5%，低于市場預期。此外，阿里巴巴經營利潤、凈利潤雙雙下滑，該季度阿里巴巴經營利潤為225.11 億元，同比下降36%，而凈利潤為 107.17億元，同比下降77%。

對于凈利潤下滑的原因，阿里解釋稱，是由于持有的股權投資按市值計價的變動，以及提到的減值導致的經營利潤降低。

披露業績當晚，阿里宣布上調股份回購計劃，將股份回購計劃增加250億美元（約合人民幣1800億元），股份回購總規模增至650億美元（約合人民幣4680億元）。而在此前不久，阿里巴巴創始人馬云、蔡崇信也曾大幅增持阿里股票。馬云成為阿里巴巴最大的單一股東，蔡崇信成為繼馬云之后的第二大股東。

不過，大手筆回購也未能提振投資者的信心，阿里在財報發布次日凌晨收盤報73.64美元/股，跌幅達5.87%。

投資者的擔憂并不無道理。從數據來看，阿里核心的電商業務增長失速，扛起AI大旗的阿里云業務份額持續受到擠占，國際電商和物流業務仍處于激烈競爭階段，阿里正在面臨前所未有的挑戰。

過去一年，阿里歷經了史上最大的組織架構調整，伴隨改革的陣痛，中臺拆分，高層動蕩，阿里人經歷風雨飄搖的一年。

對于這家身陷多重競爭夾擊、組織內部盤根錯節的巨頭而言，今年注定是挑戰重重的一年。

01

增速放緩，阿里巴巴跑不動了？

2023年3月28日，阿里前CEO張勇啟動“1+6+N”組織變革，在集團下設淘寶天貓商業、阿里云智能、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團以及多家業務公司。

阿里生態體系，圖/阿里官網

啟動變革后，兩個季度過去，阿里的組織變革成效卻尚未顯現，財報數據顯示，2024財年三季度的營收增速僅5%，較此前兩個季度有所放緩，同時經營利潤與凈利潤大幅下滑。

對此數據，接棒張勇、上任未滿半年的阿里CEO吳泳銘認為，三季度財報是戰略聚焦之下給出的穩健的成績單。

所謂戰略聚焦，也就是阿里正在集中核心資源，以推動主營業務電商及云計算重燃增長動力，同時帶動國際數字商業、菜鳥等有增長前景的業務板塊。

但從財報來看，備受市場關注的兩大核心業務板塊淘天集團和云智能集團僅實現個位數增長。

其中，淘天集團占阿里總收入接近五成，是最為核心的業務。三季度淘天集團收入1290.70億元，同比增長2%，經調整EBITA 利潤599.30億元，同比增長1%。

雖然在低價策略下，淘天的交易買家數、訂單量增幅較大，但由于平均訂單金額下跌，又抵消了部分GMV的增長。

相比之下，云智能集團雖然也僅達成3%的營收增長，但其利潤數據相比之下亮眼一些。

云智能集團包含阿里云、釘釘和其他業務，該板塊三季度的營收達280.66億元，經調整EBITA利潤增86%至23.64億元。

兩大核心業務板塊之外，跑得比較快的是菜鳥集團和阿里國際。

其中菜鳥集團于2023年9月26日在港交所遞交上市申請，被傳出最快有可能在2024年3月底前上市，三季度數據顯示當期菜鳥營收為284.76億元，增幅為24%，經調整EBITA為盈利9.61億元。

圖/菜鳥官網

阿里國際板塊營收則達到285.16億，同比大幅增長44%，但其調整后的EBITA利潤大幅下滑388%，可見國際電商競爭的激烈程度。阿里早在2010年就開始布局面向海外客戶的跨境電商平臺速賣通，但相比之下，拼多多海外版Temu、抖音海外版Tiktok為代表的跨境電商平臺作為后起之秀攻勢猛烈，如今，蔣凡接手后，阿里國際業務雖出現增長，但短期內實現盈利仍然有著不小的壓力。

本地生活集團則還未擺脫虧損。該板塊主要包括餓了么和高德，三季度本地生活板塊的收入增長13%，達到151.60億元，同時經調整EBITA（經營損益）為20.68億元，這已是虧損收窄三成后的結果。

大文娛集團和其他業務的EBITA則在繼續惡化，大文娛營收50.4億，同比增長18%，大文娛集團經調整EBITA虧損額為5.1億元，去年同期則為3.9億元，虧損幅度同比擴大31%。

02

收縮、聚焦后，淘天和阿里云依然壓力山大

過去一年里，在變革的動蕩之中，阿里似乎按下了“暫停鍵”，裁員、收縮投資、出售非核心資產等戰略收縮動作頻頻。

從最新披露的財報來看，截至2023年12月31日，阿里員工總數為219260 人，較2022年同期已減少約2萬人。

在二級市場方面，阿里也變得更為謹慎。2023年以來，阿里已陸續減持小鵬汽車、快狗打車等上市公司，同時徹底清倉了商湯科技的股票。

與此同時，阿里接連退出多家A股上市公司，包括圓通速遞、美凱龍和麗人麗妝等，由新成立的公司代持，讓集團主體可以甩掉包袱，集中精力專注于主業發展。

今年2月初，市場接連傳出阿里考慮出售旗下實體零售業務包括高鑫零售、盒馬鮮生和銀泰商業等。餓了么也在一個月內連續兩次辟謠“被字節收購”。

在本次財報電話會上，阿里集團董事局主席蔡崇信也表示，對于非核心資產的出售問題，傳統實體零售業務不是阿里的核心業務，對這類業務進行退出也是合理的做法，但這需要時間，根據市場情況慢慢來實現。據披露，截至2023年12月31日的前9個月，阿里完成了17億美元非核心資產的退出。

阿里不得不變。

在去年11月，拼多多市值達到1920億美元，首次超過阿里巴巴的1915億美元市值，成為中國電商行業的歷史性時刻。

彼時，馬云在公司內網表示，“堅信阿里會變，阿里會改。所有偉大的公司都誕生在冬天里。AI電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。”

“回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網”是馬云為阿里指明的三個方向，新掌權的阿里CEO吳泳銘則宣布確立“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心，重塑業務戰略優先級。

落實到具體業務板塊上，阿里主攻的核心業務便是淘天集團和云智能集團。

與隔壁的京東一樣，阿里也被信奉極致低價的拼多多“刺痛”了。因此，過去一年來，淘天集團加大了對于低價戰略的投入，試圖重新占領用戶心智。

三季度的財報足以看出，阿里已拉動了一批中小淘寶商家的回歸，買家數和訂單量均出現增長，但也受限于較低的客單價，淘天集團整體變現率有所下降。

需要關注的關鍵指標是淘天集團的客戶管理收入（CMR），該收入主要來自第三方賣家的經營收入提成，包含廣告收入和傭金收入。而本季度淘天集團的客戶管理收入增幅幾乎為0。

也就是說，在更多更強勢的新興電商平臺環伺、內容平臺分割的處境下，愿意在淘寶天貓投放廣告的商家意愿不是那么強了，而這將動搖阿里電商的根基。

雖然吳泳銘在財報會議上表示將全力支持淘天重拾增長和穩固市場領導地位，但包括浦銀國際、國海證券等機構均認為，在行業競爭加劇的背景下，淘天集團短期內仍將繼續承壓。

另一被吳泳銘視為核心業務的云智能板塊，也面臨不小的挑戰。

阿里云，圖/阿里官網

市場份額是最為明顯的數據，根據IDC報告，華為云和三大運營商在IaaS和PaaS市場加速擠占阿里云的份額，2023年上半年阿里云的市場份額分別跌至29.9%和27.9%，而在2017年阿里在IaaS市場的市場份額幾乎接近50%。

在營收增速上，阿里云也呈現明顯下滑趨勢，2022年下半年以來，阿里云的營收增速一直在5%以下徘徊，甚至在2023年一季度出現負增長。

而正如吳泳銘所說，讓阿里云重燃增長動力，則必須攻克政企市場。

2022年以來，由于互聯網云逐步逼近規模天花板，政企市場成為云計算的重要增量市場。而政企客戶不同于互聯網客戶，客情關系管理復雜，且政企客戶更傾向于部署私有云，這些均是阿里云不夠熟悉的領域，卻是三大運營商和華為的優勢領域。

基于此，吳泳銘提出“AI驅動、公共云優先”的戰略，整合成立了公共云、混合云和國際事業部、政企事業部等新部門，但如何面對三大運營商和華為的攻城掠地，也是阿里云在2024年需要思考的問題。

03

阿里要增長，海外業務是救星？

在六大業務集團中，除去淘天和云智能兩大核心板塊之外，剩余板塊中目前增長勢頭最足的便是阿里國際電商和菜鳥集團，這兩者無疑是絕佳的“出海搭子”。

本季度，阿里國際電商收入增長44%，已經連續六個季度超出市場預期，其中速賣通AliExpress訂單同比增長了60%。而憑借著阿里國際電商的快速增長，也帶動了菜鳥跨境物流履約訂單的增長，本季度菜鳥的收入增幅達到24%。

速賣通 圖/阿里官網

在跨境電商爆發的一年，雖然有大量企業卷入跨境電商之戰，但能夠自建國際物流的卻寥寥無幾。即便是“出海四小龍”， 目前SHEIN、Temu、Tiktok均以第三方合作為主，唯有阿里國際的速賣通擁有菜鳥這一物流“后盾”。

據財報披露，菜鳥“全球5日達”國際快遞能力覆蓋新增兩國至10個國家，訂單實現三位數環比增長。

菜鳥沉淀的物流能力助推了阿里國際電商的發展，反過來阿里國際電商也為其帶來了巨大的訂單量。同時，由于規模效益帶動成本優化，菜鳥本季度調整后EBITA盈利9.61億元，盈利能力進一步增強。

但前文也已提及，由于巨大的投入，阿里國際電商經調整EBITA為虧損31.46億元，較去年同期的6.45億元繼續擴大，距離盈利尚遠。

且阿里在海外也繞不開拼多多，拼多多面對跨境業務絲毫不手軟，近期繼續投入數千萬美元重登美國超級碗廣告，超級碗是美國收視率最高的體育賽事之一，吸引了數億觀眾收看。Temu上線才一年多，截至2023年12月，其獨立用戶數量就逼近4.67億，與布局海外市場十余年的速賣通不相上下。

尤為關鍵的是，Temu正試圖通過推出“半托管”模式補足物流上的劣勢。

此前Temu的配送時長達到了7-10天，與速賣通相比即使有低價優勢，但物流速度卻差了一大截。而通過“半托管”模式，Temu可以吸引更多擁有海外倉的商家加入，提升物流速度同時豐富產品種類。

據悉，Temu預計于3月15日在美國站點上線，月底將擴展至歐洲站點。這對于速賣通而言，顯然不是個“好消息”。

圖/Temu官網

為了爭奪商家端，速賣通搶在今年1月就全面上線半托管模式，并投入多項補貼，吸引賣家入駐，包括半托管商品入倉，上門攬收費全免、倉內操作費全免、倉租全免等。

從全托管到半托管，跨境電商的模式逐步走向成熟，從爭奪用戶到爭奪上游供應鏈商家，競爭愈發白熱化的同時，也愈發考驗跨境電商平臺的運營質量。

在核心業務增速放緩的當下，國際板塊業務能否成為阿里的救星，讓阿里失速的增長飛輪重新轉動，也將在2024年得到驗證。