來源/觀點網

作者/劉子棟 

屈臣氏集團(Watsons)，再次重申了上市目標。

最新消息來自屈臣氏股東淡馬錫，它是新加坡主權財富基金投資公司，目前持有屈臣氏約25%股權。

據披露，淡馬錫副首席執行長謝松輝透露，屈臣氏的上市計劃仍然存在，且目標不變。

企業生命周期論的觀點認為，一間企業的發展與成長的動態軌跡，存在發展、成長、成熟、衰退幾個階段。經歷四個階段后，企業通常會面臨消亡、穩定以及轉向三種結局。

資料顯示，屈臣氏集團是全球歷史最悠久的公司之一。成立于1841年，其前身為“香港大藥房”，是當時香港首家專門售賣西藥的藥房。

在屈臣氏悠長的經營歷史中，該公司曾推動過至少三次最重要的決策，并以此度過多個經濟周期，重新煥發新機。

1981年，屈臣氏集團成為和記企業(長和前身)的全資附屬公司。新股東開始著力推動當時仍囿于香港本地市場，門店數量僅75間的屈臣氏走向全球化，并正式自1987年起拓展海外市場，業務擴展至新加坡、馬來西亞及泰國等整個亞洲。

包括于1989年，屈臣氏在北京開出中國內地第一個項目。兩年后，屈臣氏在整合了香港電燈公司創立的電子產品及家庭電器零售商豐澤電器。

2000年，屈臣氏開始拓展歐洲市場，同年收購英國保健及美容產品連鎖店Savers。

隨后，為加快國際化擴張速度，屈臣氏連續并購了荷蘭Kruidvat集團、拉脫維亞DROGAS公司、英國Merchant Retail香水連鎖店、保健美容零售商 Superdrug，以及馬來西亞Apex Pharmacy Sdn Bhd藥店以及法國最大香水零售商Marionnaud等品牌。

至今，歐洲仍然是屈臣氏最穩定的市場。

第三，屈臣氏在2012推出新品牌形象，同一時期宣布開展數碼化轉型，推出在線及線下“O+O零售模式”。

目前，屈臣氏集團擁有13萬名雇員，為全球最大的保健及美容產品零售商。但近年來，隨著經濟和市場環境的變化，其部分業務已顯露疲態。

屈臣氏一心求變，希望再次找到自己的二次生命。

激烈的中國市場

來自母公司長和的財務報告數據，屈臣氏集團現時在全球28個市場中經營16491家店鋪。

其中，屈臣氏早年通過一系列收并購行動，在西歐打下了十分堅實的基礎。

截至2023年末，屈臣氏在該地區擁有數量最多的門店達5764，占總門店數量35%；獲取了最多的收入，以最核心的保健及美容產品收入計算，數據為862.67億港元。

數據來源：企業公告，商業客整理

西歐作為屈臣氏業務的主軸，還體現在營收模型與集團整體表現的一致性上。兩組數據都呈現，屈臣氏業務在2020年前出現疲弱，且在疫情爆發的2020年受挫，但迅速重拾增長，且在近兩年表現十分亮眼。

還是按保健及美容產品業務看，屈臣氏近兩年同比店鋪銷售額增長（即刨除新增門店，呈現老店鋪在不同時間的業績表現），達到8.2%、10.3%，與西歐區域的數據9.5%、9.2%基本一致。

屈臣氏第二大市場為除中國以外的亞洲區域，2023年該區域擁有3947家門店，貢獻保健及美容產品收入362.7億港元。年內，屈臣氏亞洲保健及美容產品同比店鋪銷售額，保持了兩位數增長。

近年來，屈臣氏在亞洲拓展迅猛，尤其是中東地區。其中，2019年屈臣氏進入越南，2020年將業務擴展至阿聯酋，2021年至沙特阿拉伯，2022新拓展卡塔爾市場。

同樣取得雙位數增長的是東歐區域，2023年末，屈臣氏在該地區擁有2537家門店，銷售保健及美容產品產生收入222.62億港元。

數據來源：企業公告，商業客整理

而中國市場，對于屈臣氏來說卻尤為特殊。截至2023年，屈臣氏在這里擁有可與全亞洲其他區域匹敵的3840家門店，但貢獻的收入卻是所有區域最低的。資料顯示，年內屈臣氏中國銷售保健及美容產品收入僅164.53億港元。

保健及美容產品同比店鋪銷售額增長波動大，2022年表現為-18.3%，2023年回到正增長1.8%。

顯示屈臣氏在中國面臨著最激烈的競爭，自身的調整也多。

從新增門店數量看，2023年屈臣氏亞洲新增門店204家。中國區域則仍處于持續優化中，2023年新增門店4家，而2022年就優化了343家門店。

分析普遍認為，屈臣氏作為傳統藥妝集合店，在中國面臨著線上電商與線下新銳品牌，如WOW COLOUR、THE COLORIST調色師、KKV、H.E.A.T喜燃、HAYDON黑洞、OnlyWrite等的雙面夾擊。

雖然屈臣氏在較早就布局“O+O”商業模式，例如開啟線上云店運營和推出小程序、小紅書、抖音號等，但似乎未完全跟上國內線上線下零售市場的節奏，過勝在盤子足夠大。

同時，屈臣氏在東南亞市場面臨的問題是一樣的，雖然并未體現在數據上。東南亞市場互聯網經濟發展迅速，承接著中國電商出海的最直接影響。

數據來源：企業公告，商業客整理

另一方面，屈臣氏近年來門店拓展也已趨緩，自2020年以來就一直徘徊在1.6萬家左右，且存在一些效益不高的門店，例如在中國。

后疫情時代，屈臣氏亟待新的增長計劃。

新的增長計劃

回到上市話題，長和曾在2013年末提出希望將屈臣氏集團分拆。

據當時報道，分拆計劃可能包括在香港和英國兩地進行雙重上市，或者亞洲業務在香港上市，歐洲業務則獨立在倫敦上市。而公開招股時間，最快可能在2014年上半年。

報道還顯示，摩根大通的研報分析，屈臣氏集團估值大約逾1700億港元。

這是長和系當時最大型的資本動作，但到2014年3月，長和突然閃電引入淡馬錫，后者斥資港幣440億元，購入屈臣氏24.95%股權。后續因受到疫情及市場疲弱的影響，屈臣氏上市計劃一再后延至今。

現在，屈臣氏希望為業務注入新的活力。

首先自今年年初以來，屈臣氏管理層發生了一系列人事變動，包括吳逸群在2月接任百佳超級市場（香港及澳門）董事總經理。

3月中旬，陳志豪和聶薇被任命為屈臣氏中國聯席董事總經理，他們被認為是屈臣氏“O+O商業模式”轉型的關鍵人物；3月20日，區文慧出任會員獎賞計劃“易賞錢”董事總經理。

到4月9日，倪文玲成為屈臣氏集團行政總裁。資料顯示，倪文玲2001年進入屈臣氏集團，2013年升任集團首席運營總監，2019年開始兼任屈臣氏亞洲及歐洲的行政總裁。她也被認為為屈臣氏推動“O+O商業模式”和數字化轉型發揮了重要作用。

門店拓展和升級方面，據悉2023年屈臣氏已在亞洲、歐洲及中東等15個市場投資開設并升級了2200家O+O店鋪。

例如屈臣氏面向中國市場推出了第11代店鋪。據了解，新店型從“情緒價值”入手，開設了“男士專區”和10分鐘BA“輕服務”等內容。同時，新門店也會針對學生、母嬰、游客、白領等人群進行門店細分，進行場景設計和選品。

最新計劃是，屈臣氏將在2024年底前，進一步開設及升級超3800家店鋪。

新任行政總裁倪文玲表示，將在未來兩年內投資2.5億美元在15個市場開設及升級店鋪，即于2023年及2024年開設1200家新店鋪，同時投資升級約4800家門店，“屆時將有75%的亞洲店鋪將以全新面貌登場。”

其中，屈臣氏在中國內地推出了“Watsons Pink”門店，店鋪設計以柔和的粉紅色為主調，可以提供美容服務，另外還會開設增設了潮玩美妝區的全新概念店。

中國臺灣地區的門店則會更新設計，吸引年輕顧客；馬來西亞門店會開設產品專區，著重推廣韓國美妝產品；泰國門店會推出全新的健康樂活專區，引入一對一藥劑師顧問服務。