国产美女自拍视频-国产美女在线一区-国产美女在线精品免费观看网址-国产美女在线精品免费观看-国产美女在线观看免费-国产美女在线观看-国产美女在线播放-国产美女诱惑-日本色综合网-日本色综合-日本色中色

用戶登錄

沒有賬號?立即注冊

蜜雪冰城的萬店公式:興于茶飲,挫于咖啡

來源: 財經故事薈 劉萍 2025-01-14 09:18

諸振家

出品/財經故事薈 

撰文/劉萍

2024年12月17日,“蜜雪冰城漲價1元”沖上了微博熱搜,蜜雪冰城官方客服回應,在北京、廣州、深圳等部分區域試點漲價,除冰杯、零食、周邊外,其他商品統一加價1元。

兩周后,蜜雪冰城帶著更“炸裂”的財務數據,再次向港交所提交了招股申請書。2024年前9個月,該公司實現營收186.6億元,逼近2023年全年的營收,并晉升為中國第一、全球第一的現制飲品企業。

同樣是百億級營收,海底撈的人均單價在100元左右,瑞幸是15元左右,蜜雪冰城只需6元。

盡管把新茶飲生意做到極致,蜜雪冰城沖擊IPO卻總差了點運氣。

2022年9月,蜜雪冰城首次向中國證監會提交A股上市申請,2023年3月全面注冊制實施,該公司未能平移深交所審核,其首次上市嘗試失敗。2024年1月2日,蜜雪冰城轉戰港交所,見證了茶百道敲鐘,自己的申報材料在等待中失效。如今,蜜雪冰城又回到了起點,同行者還有古茗、滬上阿姨。

蜜雪冰城的火爆恰好對應了近幾年“消費下沉”的趨勢,但隨著玩家增多,茶百道、古茗、喜茶等品牌紛紛大舉擴張,攻入下沉市場,集體卷低價,直搗蜜雪冰城的舒適區。強如“雪王”,反而逆勢漲價,導致其 “性價比”的相對長板在變短。

2022年、2023年蜜雪冰城營收分別同比增長了31.2%、49.6%,2024年前9個月增速則為21.2%,整體已在放緩。

當相對高端的奈雪的茶在消費升級的余暉中敲鐘,其最高市值一度高達約340億港元,如今只剩不到20億港元。中端的茶百道在消費降級的狂歡中成為“新茶飲第二股”,市值峰值高達200億港元,如今跌至不足140億港元。

時過境遷,資本市場該如何估量以性價比取勝的蜜雪冰城呢?

供應鏈長與短:低價為王,上新受限‍‍‍‍‍

新茶飲行業有的是造富故事,沒有的是造富神話。

蜜雪冰城創始人張紅超出生在河南的一個村子,1996年到河南財經學院讀成人教育公關文秘專業,期間邊讀書邊打工,并著手創業賣自制刨冰。幾經輾轉,簡單的刨冰攤變成了冷飲店蜜雪冰城,還兼做餐廳。

窮人家的孩子創業,要資源沒資源,拼的是吃苦能力。創業最痛苦的時候,張紅超曾一度想跳樓,但想到父母奮斗半生把孩子拉扯大,自己應該把借來開店的錢還上,才咬緊牙關堅持下去。

也許是因為草根出身,自1997年誕生時,蜜雪冰城就在比拼低價。要想賺錢,只能靠規模取勝。正如張紅超弟弟張紅甫在創業日記寫下的,“一定‍要量大,把這些費用攤到很低很低”。

為了做到量大,蜜雪冰城采用加盟模式,自己當好供應商,讓加盟商給自己打工。

但加盟模式又容易出品控問題。如果蜜雪冰城無法提供極具性價比的原料,那么出于賺錢,加盟商很可能會偷偷到別處采購更便宜的原料,哪怕是質量差、甚至過期的原料。

要堵上加盟商可以鉆的漏洞,費時又費力。單是一杯4元的檸檬水,蜜雪冰城就花了6年才做好供應鏈體系。

蜜雪冰城一年要消耗約5萬噸檸檬,若產地沒有冷庫,國產檸檬到5月就不能用,從國外進口的價格翻倍。

于是在2020年9月,蜜雪冰城在中國最大檸檬產地四川安岳縣全資成立公司,通過當地合作社向農戶收檸檬。這樣一來,以前每年有5個月需要進口檸檬,現在縮短到每年只有2個月依賴進口。

目前,蜜雪冰城是中國現制飲品行業中極少數實現加盟商飲品食材、包材及設備100%從品牌方采購的品牌。據灼識咨詢的報告,其提供給加盟商的飲品食材超過60%為自產,在中國現制飲品行業中比例最高,其中核心飲品食材為100%自產。

相較之下,2023年古茗需從外部采購各種商品和設備,包括新鮮水果、果汁、茶葉、乳制品及糖制品等原料、包裝材料以及泡茶機、制冰機和冷凍柜等設備,包括涵蓋36個品種的新鮮水果。

在10元價格帶以下,尚未有品牌能挑戰“雪王”的性價比。2024年5月初,喜茶為12周年慶推出限時活動,10余款產品可使用買一送一券,其中原價8元的“純綠茶妍后”用券后只需4元一杯;5月27日,古茗低調在廣東的門店賣過折后價為4元一杯的檸檬水,活動持續時間只有三個月。但前述兩個品牌的低價產品,名氣與銷量都遠不如蜜雪冰城。

為了實現極致性價比,雪王也必須作出取舍,其采用的水果原料僅有十來種,均屬于極易保存和運輸的種類,其中新鮮水果只有檸檬、柑橘兩種,絕不會像喜茶那樣,分季采購紅顏草莓、巨豐葡萄等時令水果,空運黃皮等各地鮮果。

但低價策略,也壓制了“雪王”開發新品的空間,它通常每個季度才有一兩款新品。2023年、2024年前三季度,古茗分別推出了130款、85款新品,平均每個月上新7至10款;茶百道2023年上新48款產品,月均上新也有4款。而蜜雪冰城2013年推出首款現制果飲冰鮮檸檬水,10年過去,仍擔當著核心單品。

供應鏈不僅決定著茶飲品牌低價的下限,也影響著擴張的速度和規模。

古茗在全國建立了十六大倉儲基地,分布于華西、華中、華東、華南和江淮等地區,這也是其近1萬家門店的核心分布地。但是,因其供應鏈在華北等地區比較羸弱,古茗甚至尚未涉足北京、天津等發達城市。與之對比,蜜雪冰城的門店已遍及中國31個省份。

天花板到底有多高?

蜜雪冰城的發展上限,取決于兩個要素,一是在To C端,可以開設多少門店,二是在To B端,供應鏈的寬度和深度。因依賴加盟模式,蜜雪冰城向加盟商出售食材獲取的營收長期貢獻總營收的七成。

成立前10年,蜜雪冰城只開了1家店,從1000家到10000家,蜜雪冰城花了6年時間,再從萬家門店增長到20000家,僅僅耗時兩年。2024年,蜜雪冰城首次在港股申請IPO時,門店規模是36153家。今年元旦,蜜雪冰城給出的數據變成了45282家,而在同一賽道上,截至2024年前9個月,排在第二的古茗門店也沒到萬家。

蜜雪冰城不斷把新茶飲行業的天花板抬高,但再高的天花板,終有盡頭。

2022年,東北證券給蜜雪冰城算了一筆賬,當時其在河南鄭州總開設了728家門店,相當于每十萬人門店保有量為6家,是全國開店密度最大的地區。

假設蜜雪冰城在全國的門店密度都達到鄭州的水平,14億國人對應的門店數量的理論極值是8.4萬家,打七折是5.9萬家,所以蜜雪冰城在全國的門店上限約6-8萬家。

現實的情況更為復雜,各地都有自己強勢的區域品牌,比如浙江有古茗,深圳有喜茶,不同地區用戶的口味偏好不盡相同,加上供應鏈難以觸達交通不便的偏遠地區等因素,東北證券最終給出了蜜雪冰城中期4.2萬家存量門店的預測。

同年,極海品牌監測平臺通過加盟商的選址邏輯推算,給出更保守的答案,即蜜雪冰城的最終門店規模將在3.13萬至3.76萬家之間。

蜜雪冰城對自己的門店極限當然更為關注。

據《晚點 LatePost》報道,蜜雪冰城曾邀請專家做研究,基于人口數據進行測算,若以 1.5 萬人開一家店測算,萬店可以覆蓋1.5 億人口。以中國五級城市平均居民百萬人測算,1.5 億人口即覆蓋150個城市。全國有 687 個城市,意味著蜜雪冰城最多可開 4.5 萬家店。

從蜜雪冰城當前的擴張速度來看,它在國內的擴張已接近上述極限值,且還是在實行加密策略的前提下。

2008年,蜜雪冰城承諾加盟商,1-2 公里范圍內都不會有另一家蜜雪冰城門店,后來這個距離逐漸縮短,從1公里降到 500 米、100 米,2021年干脆取消了區域保護制度,只要有好位置就允許開新店。

結果,鄭州的百年德化風情購物公園附近有31家蜜雪冰城門店,分布在相距200米的范圍內,相當于平均7米就有一家門店,可謂是“抬頭不見低頭見”。

蜜雪冰城在門店密度管理上的失控,很大程度是被行業所逼。蜜雪冰城屢用漂亮的營收數據,驗證了加盟模式的“滾雪球”效應——門店越多,營收越高。這引得其他玩家相繼跟風,連喜茶、奈雪的茶等原來只做直營的品牌,也都宣布開放加盟,遑論古茗、滬上阿姨、甜啦啦等品牌持續靠加盟擴張,搞得蜜雪冰城也為選址而焦慮,自己不開,別的品牌就會來搶。

正如“雪王”在招股書風險部分坦言,“我們的競爭對手,可能已經占據我們新門店的理想店址。”

蜜雪冰城忙著搶位置,其加盟商卻越來越難賺到錢了。

2021年至2024年前9個月,蜜雪冰城的門店網絡分別實現約228億元、307億元、478億元及449億元的終端零售額,平均單店終端零售額分別約為114萬元、106萬元、127萬元、99萬元,呈波動式下降趨勢。

與此同時,蜜雪冰城新開設門店的毛利率長期低于原有加盟店的毛利率。2023年之前,兩者相差2-3%,直到2024年上半年,新開設加盟門店才完成“逆襲”,比原有加盟店的毛利率微高出0.5%。

古茗則呈現了相反的情況,報告期內,其新開加盟門店的毛利率,始終比現有加盟門店的高0.1%至3%。同樣采用加密策略,古茗在招股書表示,即使在其門店密度最高的城市,該等門店之間的平均距離仍顯著超過加盟協議中規定的最小距離(通常為50米)。

不過,整體來看,蜜雪冰城的毛利率與其他玩家并無明顯差距。報告期內,蜜雪冰城的毛利率分別為31.4%、28.9%、30.3%及32.9%,略有波動,近三年有所回暖。古茗分別為30.0%、28.1%、31.3%及30.5%,整體略有下降。滬上阿姨的數據截至2024年前6個月,期間其毛利率一直在增長,從“差生”追趕至行業平均水平,分別為21.8%、26.7%、30.4%及31.2%。

另外,盡管在門店數量、營收和凈利潤等方面,古茗無法和“雪王”相提并論,但2024年前9個月,有著9778家門店的古茗實現的GMV(商品銷售額)為166.08億元,單店GMV約170萬元,比蜜雪冰城要高出不少。

招股書顯示,2021年至2024年前9個月,蜜雪冰城關閉的加盟門店數量分別為577家、696家、1307家及1298家。其中,加盟商自行關閉的加盟店數量持續增加,分別為206家、264家、641家、714家。雖然數量在增加,但關閉門店在其整體門店中的占比并不高。

加盟店的穩定增長關乎到蜜雪冰城的命脈,公司有意引導原加盟商“接盤”關閉的門店。招股書顯示,通過將門店轉讓予其他加盟商而退出的加盟商數量增長明顯,分別為166名、412名、523名、554名。經營多家門店的加盟商數量同步增加,分別為3585名、5382名、7041名及8292名。

除了同行廝殺,蜜雪冰城的天花板還取決于大環境。畢竟成就蜜雪冰城的,正是消費降級的大環境。

窄門餐眼數據顯示,截至2024年12月15日,奶茶飲品行業門店總數41.06萬家,近一年新開店12.78萬家,凈增長少了1.78萬家,意味著有超過14萬家奶茶店選擇了關門。

另據弗若斯特沙利文報告,我國現制茶飲店行業規模在2018年至2023年的復合增長率為25.2%,2024年至2028年的復合增長率則預計下降為15.4%。

在國內卷到極限的蜜雪冰城,加快出海尋找增長點。目前其國內門店有40510家,國外門店有4792家,特別在東南亞市場,蜜雪冰城已成為當地最大的現制茶飲品牌。

沒有萬能公式,幸運咖“學不會”

“蜜雪冰城公式”兩個最核心的要點:最廣大的客戶群,以及最完備的供應鏈。這條能開出萬店的范式已經得到驗證,但并不好復制。

摸著蜜雪冰城過河的品牌,沒有一個能順利上岸。

2022年,喜茶宣布對非一線城市開放加盟,并將10元以下的商品占常規菜單的比例由0提升至4.7%,10—14元價位從2.2%提高到12.5%,15—19元從8.9%猛增到79.9%,25—29元僅剩3.1%,29元以上、20—24元的產品則消失不見。

雖然喜茶放低身段,嘗試下探至蜜雪冰城的舒適區,但這并沒有完全改變喜茶的困境。喜茶發布的上一份年度銷售業績為47億元,停留在2020年。

就連蜜雪冰城本身,也沒有二次跑通萬店公式。

被視作第二增長曲線的幸運咖,至今未能成為咖啡界的蜜雪冰城。

2017年起,蜜雪冰城相繼入局了咖啡和冷凍飲品行業,創立咖啡品牌“幸運咖”和冰淇淋連鎖品牌“極拉圖”。

幸運咖曾被張紅甫寄予厚望,提出 “五年內復制出一個蜜雪冰城” 的目標,要把幸運咖開進 “每個大學、每個縣城、每個城市”。

在幸運咖的發展路徑上,可以看出蜜雪冰城公式的二次套用。

價格上,幸運咖核心產品的價格通常為5元至10元,美式咖啡為5.9元,拿鐵咖啡系列產品6.9元,椰椰拿鐵9.9元人民幣,比瑞幸的定價低得多。

為了壓低成本,幸運咖門店面積小、座位少,主要集中在下沉市場。

核心受眾上,幸運咖瞄準學生、小鎮青年,這些群體也是蜜雪冰城的核心目標用戶。

然而,截至2024年9月末,幸運咖的全國加盟門店數量只有2900家左右,與2023年相差不大,而瑞幸的門店數超過2萬家,極拉圖的數據甚至沒被招股書提及。

受挫的不止咖啡,還有幾乎沒有品牌聲量的瓶裝水。2022年9月,市場傳出蜜雪冰城將入局瓶裝水賽道的消息,其瓶裝水“雪王愛喝水”主攻天然飲用水,每瓶售價為1-2元左右。

暫不說“雪王愛喝水”能否與農夫山泉、怡寶等品牌競爭,把瓶裝水放在奶茶店來賣,本身就有點匪夷所思。

蜜雪冰城崛起于冰飲相對匱乏的年代,順應了天時地利人和的優勢。幸運咖、“雪王愛喝水”誕生的時候,所在賽道已陷入極致內卷。

再加之,它們缺少蜜雪冰城經年累月沉淀下來的王牌產品,這對一個新興品牌是致命的弱點。即便有成熟的供應鏈、“雪王”的品牌力背書,依然不足以補足短板。

蜜雪冰城公式失靈的根本原因,在于外部環境已經大不相同。而蜜雪冰城的IPO,可能也錯過了它的故事最能打動人心的節點。

本文為聯商網經財經故事薈授權轉載,版權歸財經故事薈所有,不代表聯商網立場,如若轉載請聯系原作者。

發表評論

登錄 | 注冊

你可能會喜歡:

回到頂部

主站蜘蛛池模板: 性xxxxxxxxx18欧美 | 少妇高潮叫床片一级 | 69xxⅹ性视频免费 | 国产精品va在线播放 | 激情网网站 | 欧美亚洲国产精品久久蜜芽直播 | 国产成人小视频在线观看 | 欧美人与性动交α欧美精品图片 | 亚洲色图13p | 国产精品高潮呻吟久久久久久 | 日韩av影片 | 97久久人国产精品婷婷 | 国产一区二区三区在线 | 国产区123| 97人妻天天爽夜夜爽二区 | 欧美精品久久久久久久久免 | 国产高潮流白浆喷水视频 | 神马午夜不卡 | 欧美另类xxxx野战 | 日本69精品久久久久999小说 | 免费黄色资源 | 成人午夜精品无码区久久 | 国产女人叫床高潮大片视频 | 免费在线欧美 | 亚洲色图国产视频 | 欧洲男女裸体无遮挡做爰 | 国产少妇高潮视频 | 强迫凌虐淫辱の牝奴在线观看 | 人人干天天操 | 国产一二三区精品 | 巨胸喷奶水www久久久免费动漫 | 亚洲激情视频小说 | 日本不卡网站 | 亚洲激情影院 | 一区二区三区欧美精品 | 青草青草视频2免费观看 | 香港三日三级少妇三级99 | 双性精跪趴灌满h室友4p视频 | 日韩福利在线播放 | 超碰人人在线观看 | 亚洲一级影片 | 免费一区二区视频 | 中文字幕丰满孑伦无码专区 | 夜色福利站www国产在线视频 | 久久久精品欧美一区二区免费 | 欧美大喷水吹潮合集在线观看 | 免费看欧美大片 | 亚洲激情在线观看视频 | 黄色录像一级大片 | 国产精品久久久久久影视 | 亚洲自拍偷拍区 | 国产精品成人av在线观看春天 | 无码欧美毛片一区二区三 | 在线观看aaa | 天堂va在线高清一区 | 加勒比在线一区 | 91九色在线视频 | 黑人大战欲求不满人妻 | 久久精品日产第一区二区三区在哪里 | 麻豆av一区二区三区久久 | 国产免费自拍视频 | 午夜xxxx | 久国久产久精永久网页 | 激情综合亚洲 | 成人免费看片又大又黄 | 久久亚洲一区二区三区四区 | 国产清纯白嫩美女正无套播放 | 天堂网中文在线 | 丰满少妇在线观看网站 | 官场艳妇疯狂性关系 | 丰满饥渴老女人hd | av网站在线观看不卡 | 精品乱码久久久久久中文字幕 | 国产精品久久久亚洲 | 欧美成人国产va精品日本一级 | 亚欧成人精品一区二区 | 女仆裸体打屁屁羞羞免费 | 久久精品国产99久久无毒不卡 | 亚洲欧美成人中文日韩电影网站 | 啪啪网免费 | 51精品国自产在线 | 成人mv在线观看 | 99嫩草 | 色小说香蕉 | 久久久www成人免费毛片麻豆 | 无码毛片视频一区二区本码 | 伊人色综合久久天天 | 亚洲精品三 | 美女狂揉羞羞的视频 | 国产黄色激情视频 | 午夜av影院| 欧美三级乱人伦电影 | 国产伦精品一区二区三区千人斩 | 亚洲黄网站wwwwwwwww | 不卡av免费在线观看 | 黄网在线免费观看 | 久久精品黄aa片一区二区三区 | 国产91蝌蚪| 久久国产精品波多野结衣av | 日本理论片中文字幕 | 108种啪姿势大全动态图 | 91视频精选 | 小sao货cao死你 | 97视频网站 | 国产美女明星三级做爰 | 久久精品视频观看 | 久久激情综合 | 91免费福利 | 中文在线www | 国产ts人妖一区二区 | 国产欧美中文字幕 | 三级网站在线播放 | 免费 成 人 黄 色 网 | www亚洲精品少妇裸乳一区二区 | 国产裸体美女永久免费无遮挡 | 久久99精品久久久久久按摩秒播 | 在线观看国产精品日韩av | 92看片淫黄大片看国产片 | 无码人妻丰满熟妇啪啪欧美 | 视频免费一区 | 欲求不满 希岛あいり在线看 | 欧美性xxxx顶级按摩 | 国产一区二区三区精品视频 | av性天堂网| 国产中文字幕在线免费观看 | 国产一区2区 | 性欧美精品久久久久久久 | 亚洲精品国产主播一区 | 亚洲人成在线影院 | 日韩毛片子 | 我要看一级黄色毛片 | 国产福利姬喷水福利在线观看 | 野外做受又硬又粗又大视频√ | 成人爽a毛片在线视频 | 97久久精品人人澡人人爽缅北 | 亚洲欧美在线播放 | 无套内谢孕妇毛片免费看 | 中国女人一级一次看片 | 人妻丰满av无码久久不卡 | 97视频在线观看免费 | 亚洲精品福利 | 国产又粗又黄又爽又硬的免费视频 | 欧美日韩中文在线视频 | 亚洲综合久久一区二区 | 五月天黄色小说 | 国产精品va无码免费 | 久久久久久久无码高潮 | 精品久久久久久中文字幕大豆网 | 99在线视频免费观看 | 天堂中文在线8最新版精品版软件 | 欧美精品久久一区二区 | 蜜臀av性久久久久蜜臀aⅴ | 五月香蕉网 | 激情综合色五月丁香六月欧美 | 中文人妻熟妇乱又伦精品 | 免费a级毛片在线看 | 人妻妺妺窝人体色www聚色窝 | 亚洲精品日韩丝袜精品 | av看片网站 | 亚洲黄色av网站 | 免费成人高清在线视频 | 国产精品视频免费播放 | 亚洲无套| 18禁黄网站男男禁片免费观看 | 国产精品乱子伦免费视频 | 国产视频日本 | 熟妇与小伙子matur老熟妇e | 国产成人综合在线女婷五月99播放 | 国产九色91 | 黄色一级大片 | 国产美女喷水视频 | 日本亚洲欧洲无免费码在线 | 国产中文字幕在线免费观看 | 伊人成综合网 | 国产女人被狂躁到高潮小说 | 伊人久久综合影院 | 国产精品99久久久久久小说 | 天天曰天天 | gogo肉体亚洲高清在线视 | 成人黄色在线观看 | 91官网入口 | 国产成人精品综合久久久 | 日本啊v在线 | 久久免费高清视频 | 婷婷久久综合九色综合88 | 国产美女一区二区三区 | 深爱开心激情 | 丰满人妻中伦妇伦精品app | 强开小婷嫩苞又嫩又紧视频韩国 | 中文字幕av高清片 | 沙奈朵狂揉下部羞羞动漫 | 国产大片中文字幕在线观看 | 777精品视频 | 中文字幕第九页 | 亚洲情侣在线 | 亚洲日日操 | 少妇高潮毛片高清免费播放 | 嘿咻视频在线观看 | 波多野结衣一区二区三区在线观看 | 久久中文av | 91久久国产最好的精华液 | 亚洲综合在线视频 | 久精品国产欧美亚洲色aⅴ大片 | 99毛片| 日本国产在线观看 | 4444亚洲人成无码网在线观看 | 粉嫩av一区二区在线播放免费 | 国产成人精品白浆久久69 | 欧美亚洲一| av中出在线| 日本一区二区三区视频在线播放 | 国产成人精品一区二区三区福利 | 亚洲国产成人av在线观看 | aa片在线观看视频在线播放 | 国产视频资源在线观看 | 欧美极品在线 | 成人做爰高潮片免费视频美国 | 日本亚洲综合 | 40到50岁中老年妇女毛片 | 中文在线а√在线 | 欧美网黄 | 一区二区视频免费在线观看 | 无码人妻一区二区三区av | 好吊妞人成视频在线观看27du | 国产乱淫av麻豆国产免费 | 欧美 日韩 成人 | 国产一区日韩精品 | 亚洲欧美成人网 | 天天做天天爱天天综合色 | 国产91 在线播放 | 国产女人40精品一区毛片视频 | 国产精品91久久久 | 2018天天拍拍天天爽视频 | 日韩草比 | 亚洲红桃视频 | 免费啪啪小视频 | 欧美午夜精品一区二区三区 | 成人做爰9片免费视频 | 欧美精品免费看 | 少妇愉情理伦片高潮日本 | 手机看片国产日韩 | 香蕉视频国产精品 | 日本免费在线 | 国产大屁股喷水视频在线观看 | 麻豆福利视频 | 永久av免费| 色av综合av综合无码网站 | 超级碰在线观看 | 久久性 | 亚洲一二三区不卡 | 中文字幕第3页 | 中文字幕一区二区三区精华液 | 欧美一级大片免费 | 免费观看成人www动漫视频 | 国产剧情av麻豆香蕉精品 | 欧美日韩亚洲中文字幕一区二区三区 | 久久欧美国产伦子伦精品 | 精品日韩欧美 | 国产精品自在欧美一区 | 乱子伦视频在线看 | 秋霞二区 | 久久二 | 日日橹狠狠爱欧美超碰 | 99久久精品美女高潮喷水 | 日本www视频 | 午夜精品亚洲 | 中文字幕在线视频观看 | 国产女人叫床高潮大片视频 | 日韩三级黄色 | 韩国和女邻居做爰2三级 | 2023精品国色卡一卡二 | 99久久无色码中文字幕人妻蜜柚 | 色女仆影院| 中文字幕无码日韩欧毛 | 中文字幕一路线二路线三路线 | 尤物视频免费在线观看 | 免费又色又爽又黄的成人用品 | 免费大片av | 亚洲色图欧洲色图 | 国产又黄又爽视频 | 男女日屁视频 | 夜夜6699ww爽爽婷婷 | 色呦呦在线观看视频 | 亚州av网站 | 国产精品永久久久久久久久久 | 特黄特色大片免费播放器下 | 香蕉视频网址 | 中文字幕一区二区三 | 欧美特级a| 亚洲va国产日韩欧美精品色婷婷 | 风韵少妇性饥渴推油按摩视频 | 日本高清裸体私密写真集 | 亚洲人成网站精品片在线观看 | 亚洲激情第一页 | 日本特黄特黄刺激大片 | 国产精品人人爽人人爽av | 国产又粗又猛又爽又黄 | 欧美日激情日韩精品嗯 | 欧美激情乱人伦 | 天堂中文а√在线官网 | 国产成人精品一区二区三区四区 | 毛片免费在线观看视频 | 亚洲午夜色 | 一本色综合亚洲精品 | 久久精品国产一区二区三区肥胖 | 人人妻人人澡人人爽久久av | 国产精品一区二区av不卡 | 国产精品美女久久久久久 | 少妇饥渴偷公乱第32章 | 精品久久久久久无码免费 | 中文人妻熟女乱又乱精品 | 国产精品香蕉在线观看 | 亚洲人屁股眼子交1 | 日本一区二区三区免费视频 | 懂色aⅴ精品一区二区三区 懂色aⅴ精品一区二区三区蜜月 | 欧亚一区二区三区 | 久久人人爽人人爽人人片ⅴ | 无码av一区二区三区无码 | 国产一区二区三区成人欧美日韩在线观看 | 精品国产18久久久久久怡红 | 日本边舌吻边做爽的视频 | 亚一区 | 又色又爽又黄又刺激免费 | 在线免费视频一区 | 欧美福利网站 | 全部免费播放在线毛片 | 韩国三级 女的和老头做 | 免费啪啪网址 | 天天爽天天干 | 午夜性视频国产牛牛视频 | 久久久最新 | 综合色伊人 | 亚洲经典一区二区 | 国产最爽的乱淫视频国语对白 | 小箩莉末发育娇小性色xxxx | 337p日本欧洲亚洲大胆 | 亚洲乱亚洲乱妇50p 亚洲乱亚洲乱妇无码 | 亚洲最大福利视频网 | 国产做爰xxxⅹ高潮 国产做爰xxxⅹ高潮69 | 国产成人综合欧美精品久久 | 九七久久 | 免费无码a片一区二三区 | 日韩精品 中文字幕 视频在线 | 无码粉嫩虎白一线天在线观看 | 乌克兰粉嫩xxx极品hd | 国产超碰人人模人人爽人人喊 | 欧美乱大交xxxxx | 人人干美女 | 久久av一区二区 | 男人久久天堂 | 在线成人www免费观看视频 | 国产一级中文字幕 | 日韩毛片在线视频x | 久久亚洲日韩看片无码 | 无码人妻丰满熟妇区96 | 黄色美女一级片 | 色小说在线 | 色哟哟国产 | 欧美第二区 | 8x8ⅹ在线永久免费入口 | 999久久久国产精品消防器材 | 少妇高潮久久久久久一代女皇 | 亚洲欧美成人一区 | 国产精品乱子伦免费视频 | 成人精品一区二区三区 | 久久人人爽人人片 | 337p日本欧洲亚大胆精80 | 欧洲grand老妇人bbw | 欧美人与zoxxxx另类 | 国产精品综合久久久久久 | 国产真实伦种子 | 骚虎视频在线观看 | 久久网伊人 | 狠狠色丁香久久婷婷综合五月 | 日韩a级黄色片 | 亚州综合网 | 丝袜五月天 | 国产下药迷倒白嫩丰满美女j8 | av成人在线免费观看 | 欧美日韩在线观看视频 | 婷婷久久五月天 | 91九色蝌蚪91por成人 | 激情爆乳一区二区三区 | 久久伊人成人 | 久久成人在线 | 亚洲国产视频一区二区三区 | 国产精品中文久久久久久 | 国产黄色片免费观看 | 日产精品久久久一区二区福利 | 韩国三级视频 | 国产精品成人免费一区久久羞羞 | 亚洲午夜久久久久久久久久久 | 免费观看久久久 | 日本精品视频一区 | 中文字幕丝袜诱惑 | 男女激情在线观看 | 成–人–黄–色–网–站 | 国产美女精品aⅴ在线播放 国产美女精品人人做人人爽 | 男女在楼梯上高潮做啪啪 | 亚洲综合一区无码精品 | 久草国产在线视频 | 91插插插插 | 欧美九九九 | 欧美交换配乱吟粗大在线观看 | 超碰2022| 狠狠色噜噜狠狠狠狠2022 | 久久99精品久久久久久久久久久久 | 免费无码又爽又刺激网站 | 在线观看日韩欧美 | 欧美日韩亚洲色图 | 天天av综合 | 波多野结衣乳巨码无在线 | 影音先锋男人天堂 | 久久黄色毛片 | 免费看a级肉片 | 国产区视频在线 | 天堂8中文在线最新版在线 拍真实国产伦偷精品 | 狠狠色噜噜狠狠狠狠色综合久 | a级片网址 | 成人精品一区二区三区中文字幕 | 一级特黄aaa| 久久99国产综合精品 | 免费无码成人av在线播放不卡 | 国产精品卡一卡二卡三 | 国色天香中文字幕在线视频 | 怡红院怡春院a∨免费十部 怡红院最新网址 | a激情 | 国产一精品av一免费爽爽 | 久久无码专区国产精品 | 欧美人做人爱a全程免费 | 黄色片一区二区 | 一区二区三区毛片 | 韩国黄色网 | 中国免费一级片 | 成品片a人免费进入 | 青青青爽久久午夜综合久久午夜 | 国产精品毛多多水多 | 成人日韩精品 | 青青草社区 | 欧美叉叉叉bbb网站 色吊丝永久性观看网站 | 亚洲va欧美va国产综合定档 | 免费成人高清视频 | 日韩理论视频 | 亚洲精品成人区在线观看 | 国产偷窥女洗浴在线观看 | 亚洲激情一区 | 日日爱69| 久久精品人妻少妇一区二区三区 | 91亚洲国产精品 | xx视频在线| 国产高清精品在线 | 亚洲欧美精品综合在线观看 | 国产美女裸身网站免费观看视频 | 亚洲欧美不卡 | 国产精品办公室沙发 | 能看的av网站 | 免费无遮挡无码视频在线观看 | 爱爱视频天天干 | 亚洲精品午夜久久久久久久灵蛇爱 | 永久免费毛片在线播放 | 视频日韩 | 日本最新偷拍小便视频 | 欧美性猛交xxxⅹ乱大交小说 | 午夜婷婷网 | 亚洲国产成人精品女人久久久野战 | 制服丝袜另类专区制服 | 女人被做到高潮视频 | 欧美一级色片 | 三级免费 | 精品剧情v国产在线观看 | 国精品人妻无码一区二区三区喝尿 | 国产清纯白嫩初高生视频在线观看 | 日韩中文字幕二区 | 亚洲羞羞视频 | 红桃视频91 | 裸体歌舞表演一区二区 | 色噜噜狠狠色综合久 | 久久精品蜜桃 | 人人妻人人澡人人爽欧美精品 | 午夜秋霞网 | 成人免费高清在线观看 | 蜜桃91麻豆精品一二三区 | 尤物久久av一区二区三区亚洲 | 亚洲精品入口a级 | 啦啦啦中文在线视频免费观看 | 日韩一级黄色片 | 欧美成人一区免费视频 | 亚洲视频五区 | 国产一级80毛片古装片 | 欧美精品在线观看 | 日韩高清不卡一区 | 国产片免费| 久久精品香蕉视频 | 69xx国产| 国产精品乱码一区二区三区 | 少妇做爰α片免费视频网站 | 国产一区二区三区在线免费 | 免费播放毛片精品视频 | 国产欧美精品区一区二区三区 | 888夜夜爽夜夜躁精品 | 狠狠色噜噜狠狠狠狠色综合久av | 91日本在线 | 中文字幕日韩伦理 | 亚洲中文字幕无码一区 | 青草成人免费视频 | 免费在线不卡av | 精品久久中文 | 深夜福利久久 | 日韩美女黄色片 | 爱爱爱免费视频 | 亚洲中文字幕无码mv | 国产毛片精品一区二区 | 欧美18—20岁hd第一次 | 黑料福利 | 精品无码国产污污污免费网站 | 少妇中文字幕乱码亚洲影视 | 国产a久久 | 日日夜夜精品视频免费 | 亚洲天堂网在线观看视频 | 伊人365影院 | 亚洲日韩视频免费观看 | 乱子伦一区二区三区 | 久久98精品久久久久久久性 | 婷婷色吧 | 色老99久久九九爱精品 | 草草地址线路①屁屁影院成人 | 欧美日韩少妇 | av中文网| 中文在线免费视频 | 亚洲欧美在线免费 | 综合激情婷婷 | 欧美国产亚洲精品suv | 亚洲综合色婷婷 | 泰国性xxxx极品高清hd | 日批网站在线观看 | 欧美成人影音 | 强开小受嫩苞第一次免费视频 | 欧美黑人疯狂性受xxxxx喷水 | 屁屁影院国产第一页 | 亚洲污视频| 亚洲熟妇无码av在线播放 | 北条麻妃一区二区三区在线视频 | 最近2019年好看中文字幕视频 | 狠狠躁日日躁夜夜躁2020 | 中文在线中文a | 国产精品夜色一区二区三区 | 国产女人呻吟高潮抽搐声 | 亚洲中文字幕无码不卡电影 | 97人妻天天摸天天爽天天 | 操操操操操操操操操 | 91精品久久久久久久91蜜桃 | 99在线观看免费视频 | 欧美日韩不卡视频合集 | 亚洲欧美日本在线观看 | av午夜久久蜜桃传媒软件 | av永久天堂一区二区三区 | 欧美bbw另类xoxoxo | 成人亚洲欧美成αⅴ人在线观看 | 又黄又爽又无遮挡免费的网站 | 亚洲精品一区二区三区99 | 成年女人男人免费视频播放 | 精品国产aⅴ | 尤物视频在线观看 | 韩国三级丰满少妇高潮 | 国产日产精品久久久久快鸭 | 国产精品夜夜春夜夜爽久久小 | 亚洲综合国产成人丁香五月激情 | 国产极品视频 | 步兵在线一区二区三区 | 亚洲精品一区二区三区高潮 | 最近中文字幕在线播放中 | 激情五月俺也去 | 一级特黄录像免费观看 | 午夜视频久久久 | 日产一区三区三区高中清 | 日本一本久久 | 国产成人精品午夜视频' | 热久久av | аⅴ天堂中文在线网 | 日韩有码中文字幕在线观看 | 亚洲欧美福利视频 | 影音先锋 成人 | 日韩在线一二三 | 国产午夜成人久久无码一区二区 | 国内精品福利视频 | 亚洲一区二区免费视频 | 免费看黄网站在线观看 | 人妻少妇久久中文字幕一区二区 | 女人高潮av国产伦理剧 | 中文字幕免费在线播放 | 放荡艳妇的疯狂呻吟中文视频 | 蜜桃麻豆www久久囤产精品 | 福利一区视频 | 亚洲欧美日韩久久精品 | 亚洲精品中文字幕乱码三区 | 久久精品人人做人人综合 | 亚洲精品国产自在久久 | 国产无线一二三四区手机 | 国产98色在线 | 日韩 | 久久国产精品99久久久久久丝袜 | 欧美一二级 | 国产精品久久国产愉拍 | 日韩中文欧美 | 激情综合五月婷婷 | 综合色av| 人妻无码不卡中文字幕系列 | 国产成人av一区 | 在线免费看av的网站 | 999精品在线观看 | 国产精品久久久久久久午夜片 | 免费人成视频在线播放 | 中文字幕一区二区三区在线乱码 | 小芸的放荡日记高h | 黄色免费大片 | 成人性生交大片免费看r老牛网站 |