來源/牛刀財經

撰文/趙丹

千呼萬喚之中，國產四大運動品牌的“老大哥”李寧終于發布了2024年財報。

財報顯示，李寧全年營收入達286.76億元，同比增長3.9%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為30.13億元，同比下跌5.46%，這已是連續第二年凈利潤出現下滑。

盡管李寧在品牌調整期聲稱2024年以求穩為主，但資本市場的焦慮情緒仍難以掩飾：李寧股價目前已跌至13.8港元左右（截止發稿日）。

（圖源：李寧財報）

值得一提的是，去年，李寧的主要競爭對手們業績表現更為亮眼。其中，361度營收突破百億大關，特步、安踏的凈利潤則實現了雙位數增長，均創歷史新高。

曾幾何時，李寧與安踏并駕齊驅，如今明顯落后不少。

那么，曾經憑靠國潮風崛起的李寧，為何會突然陷入如此困境呢？

國貨之光成“價格刺客”？

最近幾年，大多數消費者普遍感知，“國貨之光”李寧真的是要買不起了！

在李寧官網天貓旗艦店里，一雙?系列的鞋子標價最低超過1000元，而最貴的鞋類是飛電5系列標價為2299元。

目前，在李寧官網的在線商場上，至少有34款鞋子價格破千，還有6款售價999元的鞋和3款售價998元的鞋——大多數都是肖戰代言。

事實上，最近幾年，李寧各個產品線的價格就在不斷攀升。

李寧主品牌價格不菲，例如李寧的“超輕”系列，上新價從2018年的499元上漲到了2021年時的599元。

李寧“烈駿”系列新款2020年時售價為699元，到了2023年則直接飆升到1099元，三年時間價格差不多等于翻了一倍。

而李寧子品牌中國李寧定位運動潮流，價格定位主要在千元左右，其實已經比主品牌高出不少。

2021年時，李寧新出的“李寧1990”子品牌更是主打輕奢，一件羽絨服能賣到6000多元。

相關數據統計顯示，自從2018年以來，李寧品牌的鞋類和服裝等產品價格普遍上漲了20%～30%。

可以看出，李寧品牌的價格在市場上呈現上升趨勢，甚至部分產品價格甚至與國際知名品牌不相上下。

因此不少消費者都感嘆“李寧的價格越賣越高，甚至不再是過去的李寧了”。

然而，雖然價格越來越高，但品質卻并沒有變得更好，反而不斷下降。

在2024年巴黎奧運會乒乓球賽事期間，不少觀眾留意到，部分中國乒乓球隊選手在比賽中多次整理自己的運動短褲，推測原因可能是短褲的吸汗效果不理想，導致衣物緊貼身體，甚至引發了衣物在特定部位的不貼合現象。反觀其他對手運動員，衣服的吸汗效果更佳，也更加清爽。

事情爆發后，引發了消費者對李寧品牌產品質量的質疑，也對該品牌的市場口碑和品牌形象造成了非常不好的影響。

事實上，很多李寧忠實消費者都反映，如今李寧的產品質量明顯遠不如前，耐用性大打折扣，一雙運動鞋穿不了多久就會出現磨損、開膠等問題，直接影響了消費者對品牌的信心。

在第三方黑貓投訴平臺上，截至目前，李寧累計投訴高達5509次，消費者投訴主要集中在疑似將退貨重新販賣、售后不處理、產品存在質量問題、退款困難、中獎不兌現等方面。

在國產運動服飾品牌中，李寧的累計投訴量明顯高于安踏、361度和特步。安踏的累計投訴量為4519次，而361度和特步的累計投訴量分別為1500次和1200次，都遠低于李寧的投訴量。

很多人看到李寧累計投訴量最高，便認為李寧是國產運動服飾的領軍品牌，畢竟被投訴次數多往往意味著市場份額更大、消費受眾更廣。

但從收入規模來看，安踏的市場份額約為李寧的3倍。這反而進一步表明，李寧的投訴率非常高。

雖然李寧如今價格不低，但在消費者心里，品質卻越來越難保證，更像是運動服飾界的“價格刺客”。

在國潮中迷失方向

眾所周知，李寧公司是由“體操王子”李寧創立的體育運動品牌。

在成立之初，借著創始人的明星效應，李寧那句“一切皆有可能”的廣告詞傳播大街小巷，李寧成為家喻戶曉的品牌。

但2012年時，受金融風暴、高管接連離職、品牌定位搖擺不定等多方面因素影響，李寧業績嚴重下滑，深陷庫存危機中，多年沒有緩過來。

直到2018年，在紐約秋冬時裝上，李寧的子品牌“中國李寧”以“悟道”為主題登臺走秀，靠著鮮明的中國復古元素，一時驚艷運動服飾圈，在紐約大秀落幕當天，“李寧”的微信指數暴漲700%，而李寧也牢牢綁上了“國潮”標簽，重新找到了新的發展方向。

依靠“國潮出圈”的李寧，業績也終于回暖，甚至實現井噴式增長。

統計數據表明，2018年，“中國李寧”服裝系列成衣全年銷量高達550萬件，鞋系列銷量超5萬件，新品在6個月內售罄率均超過70%。

而李寧當年的財報業績也很漂亮，公司營收首次突破百億大關。

此后三年，李寧業績也是不斷攀升。2021年，李寧全年營收又首次跨越200億元門檻，同比大增56.13%至225.7億元，凈利潤方面，更是實現了136%的飛躍式增長，達到40億元。

這一系列數據不僅刷新了公司上市以來的增長紀錄，更在資本市場引發了強烈反響，推動其市值攀升至2800億港元的歷史高位。

然而，正當李寧春風得意時，殊不知已經在“國潮”高端化路上日漸跑偏，甚至因此而翻車。

2022年9月，在李寧以“2022逐夢行機場大秀”主題的冬裝新品發布會上，一款深綠色新品帽子，因為顏色和造型都讓人很容易聯想到抗日劇中日本軍裝，所以引發了大量網友的質疑。

事情發酵后，李寧公司的高管不僅沒有認識到問題的嚴重性，反而在朋友圈發布了一張“笠型盔”的圖片，暗示其新品的設計靈感來源于中國古代服飾，并表示：“我們的消費者對于中國文化的沉淀和教育知識的傳承還是有所欠缺。”

被李寧扣上“不懂文化”帽子的網友們也徹底被激怒，李寧因此成為眾矢之的，遭受了大量差評和謾罵。

隨著事情愈演愈烈，李寧公司不得不發表聲明進行解釋并道歉，聲稱“逐夢行”這款產品的設計以“飛行”為主題，從飛行員裝備中汲取靈感，其飛行帽設計源于中國古代頭盔，并沒有其他意思。

不過，姍姍來遲的道歉信并沒有把李寧從輿論危機中解脫出來，反而其還因為被挖出公司總裁是日籍華人遭受更多網友們的抨擊：倘若李寧撕掉愛國標簽，那么還剩下多少實力？

可以說，這次事件直接摧毀了李寧多年來建立的良好形象，其在國潮中吃到的紅利也基本因此消失殆盡。

品牌同質化嚴重，亟需新的破局點

隨著國民健康意識不斷提高，中國體育消費市場也迎來了新一輪爆發式增長。

據調研公司Technavio統計數據顯示，2023年中國運動服裝市場的規模已經達到2051億元，預計到2029年這一市場規模將達到3078億元。

市場紅利到來的同時，體育運動服飾的消費趨勢也正被市場重新定義，不光消費人群需求日益多樣化，渠道覆蓋面也越來越多元。

為了搶奪市場份額，頭部品牌們都在推行多品牌矩陣和全渠道布局，強化競爭優勢。

李寧除了主品牌外，還推出了中國李寧、李寧1990、LNG和李寧YOUNG等子品牌。

然而，李寧雖然子品牌不少，但實質上大多都含有“李寧”二字，品牌區分度并不高。

億邦動力的消費者調研曾發現，幾乎很少有人準確說出李寧子品牌之間的區別。例如“李寧1990”，其主要融合運動和復古風格，并定位高端輕奢女性市場；而法國百年戶外時尚品牌AIGLE（艾高），其品牌定位也是高端女性市場。

可以看出，李寧的子品牌之間定位界限模糊，其實難以明確品牌核心價值。

反觀老對手安踏，其多元化品牌矩陣明顯成功不少。除了主品牌安踏外，旗下還有可隆、始祖鳥、FILA等知名品牌，各品牌憑借獨特的產品定位、風格特色和目標客群，在滑雪、戶外、高端機能服飾等細分領域形成差異化競爭優勢。

如此一來，在一定程度上既能幫助公司有效分散市場風險，也能依靠品牌間互補效應，覆蓋更多的消費群體。

相比之下，李寧雖然子品牌不少，卻始終定位不夠清晰，并沒能真正瞄準不同市場，導致李寧品牌在消費者心目中的地位和心智相對下滑，同時也削弱其綜合抗風險能力和市場競爭力。

最近幾年，為了尋求破局，李寧產品越來越向科技專業化靠，并投入了大量研發費用，最近10年研發投入超過35億元。

財報數據顯示，2024年，研發投入增長9.3%，研發投入增速大于營收增速。

不過，這一研發投入水平不僅遠低于阿迪、耐克這樣的巨頭，甚至也遠遠比不上安踏。同一報告期內，安踏的研發費用高達20億，投入金額將近李寧的3倍。

現如今，李寧的“國潮”光環正在褪去，取而代之的是消費者的質疑與市場的冷遇。

曾經憑借“中國李寧”在紐約時裝周一鳴驚人的品牌，如今卻因產品定價與價值脫鉤陷入“國嘲”漩渦。

歸根結底，是因為其存在著高價背后的創新乏力與用戶需求錯位的問題，一旦消費者用腳投票，那么李寧失意也成必然。

倘若李寧想重新贏回消費者的信任，還是應該踏實做好產品，用品質支撐高端路線，而不是靠價格。