出品/伯虎財經

作者/林恩

鹵味行業的佼佼者煌上煌，最近有了新的動態。

近日，煌上煌發布公告稱，擬斥資4.95億元收購凍干食品公司福建立興食品股份有限公司（以下簡稱“立興食品”）51%股份，后者將成為其控股子公司。

據了解，煌上煌產品涵蓋醬鹵肉制品、米制品等多個品類，銷售網絡遍布全國28個省份，擁有近3000家專賣店。

做鹵味的企業，突然進軍凍干賽道。這背后有何門道？

收購立興食品，進軍凍干賽道

立興食品成立于2006年，是國內凍干食品制造的龍頭企業，堅持OEM和自有品牌建設雙軌并進的發展模式。

長城證券研報顯示，立興食品有著諸多發展優勢，如產品品類齊全、產能規模龐大、優質客戶廣泛、研發能力領先等。

立興食品涵蓋水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端飲品、乳制品、巧克力、嬰童食品及植物萃取粉和濃縮液等眾多系列，產品暢銷國內并出口多個國家和地區。

產能上，目前其擁有37條凍干生產線，8000平方米的凍干爐設備，年產各種凍干產品近6000噸、植物萃取粉及濃縮液近10000噸的能力，其產能規模及市占率位居全國前列。

客戶覆蓋上，立興食品產品暢銷全國并出口歐美日等發達國家及地區，是三只松鼠、良品鋪子、秋田滿滿、好想來、鳴鳴很忙、茶顏悅色、徐福記、瑞幸、瑪氏、安利、伊利、沃爾瑪、廣鐵、亞航等眾多國內外一線品牌的產品供應商和原材料供應商。

此外，其擁有四十多人的專業研發團隊，還與中國農業大學、中國農業科學院農產品加工研究所、江南大學等全國多所科研院校建立了長期科研合作關系。

隨著交易完成后，立興食品將成為煌上煌控股子公司，正式納入合并報表范圍。

值得注意的是，早在此前，雙方已有過合作。2021年，煌上煌曾通過旗下子公司真真老老與立興食品合作研發凍干鎖鮮粽子。

業界認為，隨著此次雙方進一步達成合作，煌上煌將構建“醬鹵+凍干+其他”的多品類發展模式。

為何進軍凍干賽道？

那煌上煌為什么突然進軍凍干賽道？這背后與營業壓力或有關系。

今年上半年，煌上煌實現營業收入約9.84億元，同比下滑7.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7691.99萬元，同比增長26.90%。

可以看到，煌上煌的營收出現了下滑，而這一趨勢早已持續多年。2021—2024年，煌上煌分別實現營收23.39億元、19.54億元、19.21億元、17.39億元，同比分別下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

煌上煌的門店發展，也已發出警示信號。2024年及今年上半年，煌上煌門店數量分別凈減少837家和762家，其中加盟店數量分別減少816家和715家。煌上煌在財報中表示，因消費場景發生變化，醬鹵肉制品加工業老店單店收入持續同比下降。

尋找新增量、提升營收水平，成為煌上煌此次跨界的重要動機。

而凍干賽道或是一個不錯的選擇。據MordorIntelligence數據，2024年全球凍干食品市場規模達830億元，預計2030年突破1074億元，中國市場以13.5%的復合增長率領跑，2025年規模達42億元。顯然，作為新興領域，凍干賽道有著廣闊前景。

長城證券認為，進軍凍干賽道，有望為煌上煌打開健康食品市場，有望受益銀發經濟、單身經濟紅利。凍干技術以其“鎖鮮營養、便捷安全”的特性，適用于健康食品、藥食同源、醫藥領域、預制菜、寵物食品等多元化使用場景。

2025年上半年，立興食品營收達2.51億元，凈利潤4188.3萬元，接近2024年全年水平。煌上煌聯手立興食品，有望增厚收入，緩解主業壓力。

同時，也將進一步拓寬發展賽道。煌上煌表示，凍干食品除了在零售渠道銷售外，還廣泛應用于航天、軍事、戶外探險、醫療等領域，擁有不同的消費群體。

通過這次交易，煌上煌可以借助立興食品的銷售渠道和市場資源，進入新興市場，接觸到更廣泛的消費群體，打破原有的市場局限，實現市場的多元化拓展。

值得一提的是，當下煌上煌面臨的是一個行業性的難題。隨著鹵味行業進入存量競爭階段，市場的增長空間逐漸收窄。轉型已成為包括煌上煌在內的鹵企不得不做出的選擇。

紅餐大數據顯示，2024年，鹵味品類市場規模為1573億元，同比增速為3.7%。雖然市場規模增速有所放緩，但得益于鹵味龐大的消費群體，預計2025年鹵味品類市場規模將微增至1620億元。

顯然，鹵味市場已呈現增速放緩的發展狀態。行業觀察普遍認為，鹵味的市場蛋糕并沒有想象中那么龐大。當頭部品牌紛紛跑馬圈地、競爭不斷加劇時，同質化問題難以回避。對于煌上煌而言，尋找第二增長曲線已不再是選擇，而是必然。

煌上煌的可能性

某種程度上，進軍凍干賽道是煌上煌在產品研發、供應鏈拓展上的摸索與實踐。

除了進軍凍干賽道，早在2022年，煌上煌就推出手撕醬鴨，該產品采用 32道工藝和72小時醬鹵，推出后很快成為爆款。

近日，煌上煌在投資者互動平臺回答投資者提問稱，為提升業務銷售，公司正推進品牌升級與新模式開發。

目前，煌上煌的門店正通過四大策略升級持續提升單店業績：增設特產店等多元場景，設“手撕醬鴨現制專區”，聯手動漫IP推限定包裝及快閃店；搭建全域會員體系，按消費力分級服務，社群推送內容并搞拼團，直播常態化引流；店員轉型導購，強化服務培訓與激勵；跨界聯名、聯動文旅，借互動屏等吸引 Z世代，提升坪效與粘性，為消費者提供更好的產品和服務。

可以看到，煌上煌對年輕化、消費多元的越發重視。這幾年，煌上煌開設國潮主題店、醬鹵博物館等新型終端，跨界聯動音樂節、演唱會，力圖將鹵味文化與年輕消費需求深度融合。

此外，煌上煌也將目光轉向海外市場。依托海南自貿港，計劃 3 年內拓展東南亞市場，首批目標為馬來西亞、新加坡，產品將根據當地口味調整辣度和包裝。

在當前的市場背景之下，轉型已經成為各大鹵味企業的共同課題。與此同時，行業呈現馬太效應，競爭份額向優勢企業傾斜。煌上煌所做的諸多實踐，有望為其爭取更多可能性、主動性。

比如，煌上煌近年來推出的手撕醬鴨，銷售額占公司總營收的22%，成為拉動業績的關鍵單品。在一系列創新實踐中，這些不斷結出來的果實，在不斷筑牢煌上煌的根基，或者說拓寬它的可能性。

參考資料：

1、長城證券：煌上煌擬收購國內凍干龍頭企業，構建第二增長曲線

2、北京商報：鹵味賣不動，煌上煌盯上凍干食品

3、北京商報：煌上煌：公司正推進品牌升級與新模式開發，目前暫無赴港上市計劃

4、財聯社：鹵味第一股煌上煌豪擲近5億收購立興食品，開啟戰略轉型新篇章

5、每日經濟新聞；煌上煌2025半年報：扣非凈利逆勢高增40%，凍干賽道并購再添增長新引擎