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撰文/馮彩云  

豫園股份主營業務均集中于市場化程度高、競爭激烈的消費升級領域，其業績表現很大程度上仍依賴于整體消費市場的復蘇進程，存在較強的外部不確定性。

8月26日，豫園股份發布了2025半年度報告。業績數據顯示，營業收入方面，豫園股份2025上半年實現收入191.12億元，同比下降30.68%；利潤總額為-7796.42萬元，同比減少104.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6281.38萬元，同比減少94.50%，整體業績仍面臨較大壓力。

盡管營收與利潤表現欠佳，但其在財務結構方面有一定改善。截止2025上半年，豫園股份在手貨幣現金為117.9億元，較上年末增長10%；經營性凈現金流22.8億元，同比增長71%；資產負債率68.18%，處于相對安全合理水平。

在降本增效方面，豫園股份2025上半年管理費用同比下降18%。此外，融資方面也有所突破，旗下豫園珠寶時尚集團于6月成功引入兩家戰略投資者，獲得10億元融資。

綜合來看，豫園股份目前仍處于結構轉型的陣痛階段，在外部消費環境疲軟與行業競爭加劇的背景下，其仍需繼續推動戰略調整，構建新的業務增長極。

公告資料顯示，豫園股份作為多元化發展的綜合性商業企業，主要業務包括珠寶時尚、文化餐飲、商置開發及運營三大板塊，上述板塊在2025上半年的總營收為191.12億元，相較上年同期的275.72億元，下降30.68%。

數據來源：企業公告，觀點指數、商業客整理

對于營收大幅下滑原因，豫園股份于公告中表示，期內受宏觀經濟影響及消費行業結構調整，疊加國際金價震蕩波動，導致國內消費增長乏力，致使公司部分產業運營業務營業收入較上年同期下降。

利潤方面，2025上半年錄得-0.63億元，同比減少94.5%。該項指標大幅下降，主要是因為上年同期處置子公司帶來一次性投資收益，而本期無此類收益。

回顧近年來的表現，可以發現，豫園股份的營收和歸母凈利潤呈現波動下行趨勢。背后的原因，除宏觀消費環境帶來的壓力外，公司主動進行結構性調整，如聚焦主業、剝離非核心或效益不佳業務也是重要影響因素。

細分業務來看，報告期內，珠寶時尚集團板塊實現業務收入128.99億元，整體業績承壓，與當前市場環境有較大關聯。2025上半年，該行業面臨國際金價持續高位震蕩上漲，終端市場金銀珠寶類需求呈結構性分化趨勢。

不過，該板塊當前已有回暖趨勢。相關數據顯示，二季度豫園股份珠寶時尚業務實現營收76億元，環比增長47%。其中，明星產品古韻系列實現營收超23億元、一串好運系列上市至今取得超1.5億元營收，老廟品牌計件產品銷售額較同期上漲66%。

值得一提的是，該板塊的毛利率也有所改善，最新的整體毛利率增加了0.43個百分點，表明業務模式調整的結構性趨勢初顯。

文化飲食集團板塊上，目前正結合宏觀市場環境調整發展戰略，持續踐行“擁輕合重”策略，深化改革舉措。

具體做法包括推動老字號如松鶴樓、南翔，通過增強產品力和供應鏈能力拓展規模，即以輕資產模式擴張。期內，松鶴樓面館成功在英國倫敦開設了首家海外門店。

豫園商置事業群板塊上，報告期內，核心資產豫園商城一期1-6月的GMV達到26.1億元，同比上升55%；而出租率也達到99%，同比增長8個百分點。

客流表現上，2025上半年入園客流1874萬，活動場次超1000場。在此背景下，未來隨著大豫園二期、三期項目的穩步推進，預期商圈活力有望進一步增強。

總體來看，豫園股份核心業務在經歷周期性回調后，正在逐步探索新的增長路徑。不過需要注意到，由于其主業高度依賴消費市場的復蘇回暖，未來業績增長仍面臨較多的外部不確定性。

另一方面，為應對消費市場變革，豫園股份還在積極推動傳統業務與新興業態的跨界融合，加速珠寶、商業等板塊的創新突破。

核心珠寶時尚業務上，IP聯名合作成為期內重點。2025上半年，豫園股份旗下新中式珠寶品牌老廟通過與知名IP的聯名合作加強差異化。

如攜手國創動畫IP《天官賜福》推出聯名系列產品，將老廟的好運文化與《天官賜福》動畫中的標志性元素相融合，設計推出黃金手鏈、金鈔、御守等新品，瞄準年輕消費群體需求。

從市場反饋來看，取得不錯成效。上述聯名產品6月在天貓首發當天銷售破百萬，線下發售當日也吸引了2.5萬新會員注冊。

消費場景打造上，公司旗下核心文化商業地標豫園商城選擇與嗶哩嗶哩（B站）的10個頭部國創動畫IP展開合作，于今年暑假期間舉辦了為期46天的“豫園夏日奇幻夜 - 國創豫宙漫游季”活動。

相關數據顯示，該活動于7月15日開幕，當天豫園商圈全天客流累計近16萬人次，較平時增長50%以上，成功吸引了大量年輕消費者。

除新生態場景打造外，品牌出海也是豫園股份目前的重要戰略。報告期內，其海外營收5.22億元，珠寶、表業通過加速免稅渠道及東南亞市場布局，實現海外收入約1.5億元。

其中，珠寶品牌老廟以免稅渠道為突破口，穩步布局海外市場。據了解，過去兩年，老廟相繼入駐了海口國際免稅城、海口日月廣場免稅店及三亞國際免稅城等知名免稅店。

未來發展上，老廟還計劃聚焦更多華人聚集的國家，推進出海戰略，實現國際化品牌打造。

預計今年9月，其將在中國澳門特別行政區與馬來西亞分別開設新店，這有望為該品牌深耕東南亞市場奠定基礎。