在央行將加大力度抑制通脹的預(yù)期下，屬于非周期性行業(yè)的商業(yè)股走勢相對抗跌。基金第一季度的投資組合顯示，持股占流通A股比例第二高的商業(yè)股便是大商股份，合計持股5582.90萬股，占流通A股比例為22.06％，在2007年第四季度持股比例為16.56％，上升了5.50%。
　　
　　其中，國海富蘭克林旗下的富蘭克林國海彈性市值，持股1121.91萬股，占到基金持股總數(shù)的20.10％。招商旗下的招商優(yōu)質(zhì)成長、招商先鋒，合計持股1118.63萬股，占到基金持股總數(shù)的20.04％。信達澳銀旗下的信達澳銀領(lǐng)先增長，持股1014.43萬股，占到基金持股總數(shù)的18.17％。
　　
　　公司是國內(nèi)最優(yōu)秀的連鎖百貨公司之一，母公司大商集團是中國最大零售業(yè)集團之一。公司2008年一季報每股收益0.43元，凈資產(chǎn)收益率為4.15%，凈利潤同比增長55.09%，業(yè)績增速明顯加快，盈利能力大為提升。公司目前每股資本公積金高達4.94元，每股未分配利潤高達3.70元。
　　
　　公司曾擬非公開發(fā)行股票募集資金擬分別用于收購淄博商廈有限責(zé)任公司60%股權(quán)、收購自貢市英祥商業(yè)貿(mào)易有限公司100%股權(quán)、收購山西超世紀(jì)商貿(mào)廣場資產(chǎn)并對其裝修改造、收購莊河金龍大廈資產(chǎn)并對其裝修改造、償還銀行貸款及補充公司流動資金，以上投資項目共需資金203,972萬元。但定向增發(fā)方案未獲得證監(jiān)會審核通過，公司不得不采取其它方式解決資金來源，大股東否決了現(xiàn)金分紅預(yù)案，或?qū)⑹褂米杂匈Y金來擴大經(jīng)營規(guī)模。不過，公司仍具備高比例分配能力，后續(xù)仍存在送股或轉(zhuǎn)增的可能性。
　　
　　從公司2008年一季報的前十大流通股股東看，除控股股東大連大商國際有限公司外，有9家基金。其中，2家基金新進，2家增持，3家減持，2只未變。多數(shù)機構(gòu)投資者對該股持樂觀態(tài)度。從限售股解凍的情況看，僅控股股東大連大商國際有限公司持有限售股4067萬股，將分1468萬股和2599萬股分別于2008年11月17日和2009年11月17日解凍，此前限售股解凍后該股東曾有過減持行為，累計減持股數(shù)占總股本5%，但中期無需擔(dān)憂減持壓力。
　　
　　近期該股走勢強于大盤，周五逆勢上漲。該股成交一直低迷，尚無機構(gòu)大規(guī)模撤離的跡象。如果公司能夠采取其它方式解決資金來源，或有助于實施收購計劃，進一步提升業(yè)績。另外，公司尚未預(yù)計半年報業(yè)績大幅增長，值得關(guān)注。
　　（西南證券 張剛）