繼2021年10月的反壟斷處罰，美團(tuán)又遭政策一記重?fù)簟?nbsp;

2022年2月18日， 國(guó)家發(fā)改委等14部門(mén)印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，引導(dǎo)外賣(mài)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這意味著美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)傭金率下調(diào)的政策已然落地。 

受此消息影響，美團(tuán)股價(jià)應(yīng)聲暴跌14.86%，收盤(pán)價(jià)為188港元。那么，此則政策對(duì)美團(tuán)產(chǎn)生什么影響？是否意味著美團(tuán)的利空出盡了？

外賣(mài)業(yè)務(wù)盈利能力承壓

美團(tuán)的業(yè)務(wù)構(gòu)成主要有到店酒旅、餐飲外賣(mài)和新業(yè)務(wù)及其他等。其中美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)涵蓋社區(qū)團(tuán)購(gòu)、美團(tuán)買(mǎi)菜、快驢、美團(tuán)閃購(gòu)以及美團(tuán)單車(chē)等。 

從營(yíng)收貢獻(xiàn)上看，美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)占據(jù)了半壁江山。最新季度顯示，美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)的收入占比達(dá)54.24%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告） 

但更重要的是，外賣(mài)業(yè)務(wù)是美團(tuán)主要的引流工具。但外賣(mài)業(yè)務(wù)只是微利，甚至是賠錢(qián)。2021年二季度，美團(tuán)每單利潤(rùn)僅有0.69元，其中有很大部分是靠廣告營(yíng)銷(xiāo)收入貢獻(xiàn)的。如若剔除掉廣告收入，美團(tuán)外賣(mài)可能處于虧損狀態(tài)。 

而此次傭金率下調(diào)必然會(huì)進(jìn)一步加大美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)的盈利壓力。但影響有多大？ 

此前，美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)一直面臨傭金下調(diào)壓力。 

為了緩解輿論壓力，美團(tuán)自2021年5月起推行了費(fèi)率透明化試點(diǎn)，改變?cè)瓉?lái)粗放的收費(fèi)方式。將原來(lái)的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)拆分成技術(shù)服務(wù)費(fèi)和履約服務(wù)費(fèi)兩部分。其中技術(shù)服務(wù)費(fèi)包括信息展示服務(wù)、交易服務(wù)、IT及運(yùn)維等；履約服務(wù)費(fèi)細(xì)化為距離、價(jià)格、時(shí)段三個(gè)部分，根據(jù)距離的遠(yuǎn)近、價(jià)格的高低和不同時(shí)段收費(fèi)。 

不過(guò)，新模式的推行反而提高了美團(tuán)的整體傭金率。2021年三季度，美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)的傭金率為11.78%，同比提升了1.27個(gè)百分點(diǎn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告） 

也就是說(shuō)，美團(tuán)大概率是通過(guò)大數(shù)據(jù)算法提高外賣(mài)小哥的配送效率，來(lái)提高傭金率，以此緩沖傭金下調(diào)帶來(lái)的壓力。 

但這是否意味著美團(tuán)的政策風(fēng)險(xiǎn)完全釋放？

美團(tuán)利空并未出盡

妙投曾經(jīng)表示，餐飲外賣(mài)作為美團(tuán)的主要引流渠道和最大的營(yíng)收源，卻頭懸三把政策利劍：一是面臨反壟斷壓力；二是面臨外賣(mài)業(yè)務(wù)傭金下調(diào)壓力；三是外賣(mài)小哥福祉問(wèn)題。 

如今，反壟斷處罰和傭金下調(diào)政策依然落地，但外賣(mài)小哥福祉問(wèn)題并沒(méi)有得到解決，這也是美團(tuán)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。 

美團(tuán)為降低營(yíng)業(yè)成本，對(duì)外賣(mài)小哥一律采取第三方雇傭模式。即把外賣(mài)小哥的薪酬承包給第三方，但由于很多承包方，一般都按照最低繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)給職工繳納社保，甚至有的不繳納社保。 

2021年5月，面對(duì)北京市人社局副處長(zhǎng)王林在體驗(yàn)騎手生活后的約談，美團(tuán)代表在對(duì)話中直言，目前美團(tuán)平臺(tái)上的注冊(cè)外賣(mài)員接近1000萬(wàn)人，都不是美團(tuán)的員工，而是屬于外包的關(guān)系。只能給交3元/天的商業(yè)險(xiǎn)，這錢(qián)從傭金里扣，騎手發(fā)生問(wèn)題后由商業(yè)保險(xiǎn)來(lái)承擔(dān)，商業(yè)險(xiǎn)包含保額60萬(wàn)的身故傷殘險(xiǎn)，還有5萬(wàn)元的醫(yī)療費(fèi)用。 

為保障外賣(mài)小哥的權(quán)益，7月26日，市場(chǎng)監(jiān)管總局等七部門(mén)對(duì)保障外賣(mài)送餐員正當(dāng)權(quán)益，提出全方位要求，包括保障勞動(dòng)收入、保障勞動(dòng)安全、完善社會(huì)保障、維護(hù)食品安全、優(yōu)化從業(yè)環(huán)境、加強(qiáng)組織建設(shè)以及矛盾處置機(jī)制等7方面。 

但如上文所述，外賣(mài)業(yè)務(wù)只是微利，甚至是賠錢(qián)。1000萬(wàn)人的社保必然會(huì)導(dǎo)致外賣(mài)業(yè)務(wù)大幅轉(zhuǎn)虧，如果該業(yè)務(wù)失血嚴(yán)重，也就不利于其良性發(fā)展，進(jìn)而影響美團(tuán)“高頻低毛利業(yè)務(wù)引流、低頻高毛利業(yè)務(wù)變現(xiàn)”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。 

也就是說(shuō)，外賣(mài)小哥福祉問(wèn)題或使美團(tuán)整個(gè)商業(yè)模式面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，以及會(huì)影響美團(tuán)的天花板，降低投資者的想象空間。

因此，美團(tuán)亟需尋找外賣(mài)業(yè)務(wù)之外的引流渠道。 

但從美團(tuán)優(yōu)選、快驢和美團(tuán)買(mǎi)菜等業(yè)務(wù)來(lái)看，快驢和美團(tuán)買(mǎi)菜目前難堪大用，只有美團(tuán)優(yōu)選才是美團(tuán)不計(jì)成本重注的業(yè)務(wù)。 

早在8月，美團(tuán)為外賣(mài)商家供貨的B2B業(yè)務(wù)快驢已開(kāi)始收縮。據(jù)晚點(diǎn)Latepost報(bào)道，快驢在近百個(gè)城市提供服務(wù)，目前預(yù)計(jì)暫停部分城市，僅保留一二線城市。一是意味著快驢對(duì)下沉市場(chǎng)的探索暫時(shí)失敗；二是在失血嚴(yán)重的情況下，美團(tuán)開(kāi)始主動(dòng)做減法，收縮戰(zhàn)線，聚焦社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。 

此外，美團(tuán)買(mǎi)菜也難扛大旗，目前前置倉(cāng)的盈利模式一直未跑通，而且相比社區(qū)團(tuán)購(gòu)，前置倉(cāng)模式的發(fā)展空間有限。 

而社區(qū)團(tuán)購(gòu)背后是一個(gè)千萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)。根據(jù)凱度咨詢預(yù)測(cè)，到2021年社區(qū)團(tuán)購(gòu)的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1200億元。因此，美團(tuán)把社區(qū)團(tuán)購(gòu)視為平臺(tái)新的引流渠道，擴(kuò)大業(yè)務(wù)邊界，提高估值想象空間。目前，美團(tuán)優(yōu)選的日單量在3500萬(wàn)上下，年底預(yù)期目標(biāo)為6000萬(wàn)單，已經(jīng)成為行業(yè)寡頭。 

不過(guò)，值得注意的是，社區(qū)團(tuán)購(gòu)除了要以虧損為代價(jià)，也面臨監(jiān)管層面的壓力。 

社區(qū)團(tuán)購(gòu)萬(wàn)億市場(chǎng)背后，互聯(lián)網(wǎng)大廠爭(zhēng)相布局，這也引起監(jiān)管層的關(guān)注，社區(qū)團(tuán)購(gòu)也頻頻降溫。2020年12月22日，市場(chǎng)監(jiān)管總局針對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)態(tài)提出了“九不得”，主要圍繞低價(jià)傾銷(xiāo)、大數(shù)據(jù)殺熟、商品品控等多方面做出了規(guī)范要求，要求互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)嚴(yán)格遵守“九不得”。 

2021年3月3日，市場(chǎng)監(jiān)管總局依法對(duì)橙心優(yōu)選、多多買(mǎi)菜、美團(tuán)優(yōu)選、十薈團(tuán)等四家社區(qū)團(tuán)購(gòu)企業(yè)分別處以150萬(wàn)元罰款的行政處罰，對(duì)食享會(huì)處以50萬(wàn)元罰款的行政處罰。 

2021年5月27日，針對(duì)十薈團(tuán)的低價(jià)傾銷(xiāo)行為，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)其作出了150萬(wàn)元罰款并責(zé)令停業(yè)整頓的行政處罰。

2021年11日，市場(chǎng)監(jiān)管總局官網(wǎng)公布了對(duì)美團(tuán)優(yōu)選不正當(dāng)價(jià)格行為案的行政處罰決定書(shū)。 

綜上，美團(tuán)利空并未出盡，其經(jīng)營(yíng)層面仍處于巨大的不確定風(fēng)險(xiǎn)中。