來(lái)源/雷達(dá)Finance

撰文/孟帥

編輯/深海

身為鹵味界“門店王”的絕味食品，日前交出了今年第三季度的答卷。

財(cái)報(bào)顯示，絕味食品第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)大跌73.85%至1.21億元，該項(xiàng)指標(biāo)已連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。利潤(rùn)的下滑，一定程度上與絕味食品的多項(xiàng)費(fèi)用增加有關(guān)。

近年來(lái)，絕味食品憑借著以直營(yíng)連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體的銷售模式飛速擴(kuò)張，在門店體量和市值上將同為鹵味頭部梯隊(duì)的周黑鴨、煌上煌甩在身后，但加盟的模式也容易使得絕味食品在食品安全管理上產(chǎn)生紕漏，進(jìn)一步導(dǎo)致不少消費(fèi)者投訴。

利潤(rùn)失速、食品安全投訴屢現(xiàn)的同時(shí)，絕味食品在資本市場(chǎng)上也遭“冷眼”。截至10月28日收盤，絕味食品的市值為290.01億元，一年內(nèi)市值蒸發(fā)90.38億元。與此同時(shí)，絕味食品還在不斷拓展自身的業(yè)務(wù)版圖，對(duì)多個(gè)餐飲項(xiàng)目進(jìn)行了投資，試圖將投資轉(zhuǎn)變?yōu)槠湫碌脑鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

絕味食品盈利失速

財(cái)報(bào)顯示，第三季度絕味食品的營(yíng)收為17.84億元，同比增長(zhǎng)4.77%。絕味食品前三季度的營(yíng)收借此達(dá)到51.2億元，同比增幅為5.64%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收達(dá)到49.85億元。

按產(chǎn)品來(lái)看，前三季度絕味食品鮮貨類產(chǎn)品對(duì)所有主營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)達(dá)到85.21%。其中，禽類制品取得32.76億元的營(yíng)收，在所有鮮貨類產(chǎn)品中貢獻(xiàn)最大，占比達(dá)到65.71%；排在第二位的產(chǎn)品是蔬菜產(chǎn)品，前三季度錄得4.92億元的營(yíng)收，占比為9.88%；其他產(chǎn)品次之，4.54億元的營(yíng)收貢獻(xiàn)9.11%的比重；畜類產(chǎn)品的貢獻(xiàn)最低，營(yíng)收為2522.38萬(wàn)元，占比僅為0.51%。

利潤(rùn)方面，絕味食品第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.21億元，與上年同期相比大跌73.85%。前三季度絕味食品歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.19億元，與去年同期相比更是減少了77.24%。

事實(shí)上，這已是絕味食品歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。去年第四季度至今年第二季度，絕味食品歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1685.47萬(wàn)元、8906.68萬(wàn)元、952.59萬(wàn)元，同比降幅分別為90.71%、62.24% 、96.42%。

絕味食品利潤(rùn)的下滑，一定程度上與其營(yíng)業(yè)成本攀升有關(guān)。前三季度絕味食品營(yíng)業(yè)的總成本為47.47億元，與去年同期的38.98億元相比增加了8億多。

具體來(lái)看，前三季度由于原材料成本的上漲，絕味食品的營(yíng)業(yè)成本由去年第三季度的32.2億元同比增長(zhǎng)16.89%至37.64億元。

前三季度，絕味食品的銷售費(fèi)用高達(dá)5.13億元，去年同期絕味食品的銷售費(fèi)用為3.35億元，該項(xiàng)支出同比增加了五成以上，這主要是絕味食品的營(yíng)銷推廣費(fèi)用有所增加所致。

前三季度絕味食品的管理費(fèi)用為3.94億元，去年同期絕味食品的管理費(fèi)用為2.95億元，同比增長(zhǎng)33.64%，該項(xiàng)費(fèi)用的增加主要系加速計(jì)提股份支付費(fèi)用。

前三季度絕味食品的研發(fā)費(fèi)用為2706.66萬(wàn)元，去年同期絕味食品的研發(fā)費(fèi)用為1147.26萬(wàn)元，同比也有所增加。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，鴨貨產(chǎn)品作為鹵味行業(yè)中的細(xì)分品類，其增長(zhǎng)空間是有限的。即便是以規(guī)模取勝的絕味食品，也不可能無(wú)限制地開下去，再疊加整體供應(yīng)鏈成本上升、疫情反復(fù)和消費(fèi)疲勞等因素，“絕味們”盈利已變得越來(lái)越難。

急速擴(kuò)張暴露食品安全隱憂

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，絕味食品目前采取的是以直營(yíng)連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體的銷售模式。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，絕味食品的足跡現(xiàn)已遍布全國(guó)31個(gè)省及香港、澳門地區(qū)。

截至上半年末，絕味食品位于國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)的門店數(shù)量達(dá)到驚人的14921家，其中近半年時(shí)間內(nèi)凈增長(zhǎng)的門店數(shù)量多達(dá)1207家。

可以作為參考的是，截至上半年末，周黑鴨線下開出的門店一共3160家，其中包括1342家自營(yíng)門店及1818家特許經(jīng)營(yíng)門店；與此同時(shí)，另外一家鹵味品牌煌上煌的肉制品加工業(yè)的專賣店數(shù)量達(dá)到4024家，其中含289家直營(yíng)門店及3735家加盟店。

絕味食品的門店在三者中一騎絕塵，其門店數(shù)是周黑鴨的4.72倍，是煌上煌的3.71倍。即便已經(jīng)在門店數(shù)量上大幅領(lǐng)先，但絕味食品為了進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)占有率，仍將繼續(xù)堅(jiān)持?jǐn)U張的策略。

絕味食品不僅推出鼓勵(lì)骨干雇員返鄉(xiāng)開店、加快下沉市場(chǎng)布局的星火燎原計(jì)劃，還推出了其他下沉市場(chǎng)中小型副食品店面進(jìn)行加盟翻牌，供貨渠道完全納入絕味工廠的海納百川計(jì)劃。與此同時(shí)，絕味食品還打算在年底前實(shí)現(xiàn)凈增1000家至1500家門店的目標(biāo)。

然而，正如其他靠加盟模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的品牌一樣，雖然絕味食品通過(guò)跑馬圈地的擴(kuò)張?jiān)陂T店數(shù)量上一馬當(dāng)先，但絕味食品也沒(méi)能避免食品安全方面存在的隱患。

據(jù)NCBD發(fā)布的《2020中國(guó)鹵味熟食差評(píng)大數(shù)據(jù)分析與研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，絕味鴨脖的差評(píng)率為8.19%，在所有鹵味品牌中排名第二。

截至發(fā)稿，黑貓投訴平臺(tái)上與絕味鴨脖有關(guān)的投訴多達(dá)453起，其中近30天新增的投訴有18起，而“鹵味三巨頭”的兩外兩家品牌周黑鴨和煌上煌同期的累計(jì)投訴量分別為384起、75起，均低于周黑鴨。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，消費(fèi)者反映的這些與絕味鴨脖相關(guān)的投訴，不少是與食品安全相關(guān)的問(wèn)題，如消費(fèi)者在購(gòu)買的商品中發(fā)現(xiàn)蟑螂、蒼蠅、毛發(fā)等異物，食物不新鮮或變質(zhì)，以及消費(fèi)者食用商品后出現(xiàn)腹瀉、嘔吐等不良反應(yīng)。此外，還有部分消費(fèi)者反饋其工作人員的服務(wù)態(tài)度差，購(gòu)物體驗(yàn)不佳。

業(yè)內(nèi)人士指出，通過(guò)加盟的模式，品牌可以快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，但由于門店數(shù)量的不斷增多以及加盟模式在管理上存在的弊端，品牌對(duì)于門店的管理難度加大，這種情況下便容易導(dǎo)致食品安全問(wèn)題的發(fā)生。

絕味食品的資本之路

事實(shí)上，門店規(guī)模最大的絕味食品，在“鹵味三巨頭”中最為“年輕”。1995年，煌上煌的第一家門店正式開門迎客；兩年后，周黑鴨的創(chuàng)始人周富裕在電業(yè)村菜場(chǎng)開設(shè)了首家以“周記怪味鴨”命名的店鋪；直到1999年，絕味食品才真正迎來(lái)了自己的首家門店，彼時(shí)絕味食品將自己首家門店的選址定在了武漢。

雖然首店來(lái)得最晚，但絕味食品仍舊通過(guò)急速的發(fā)展贏得了資本的認(rèn)可。天眼查顯示，截至目前絕味食品累計(jì)共獲得過(guò)6輪融資。繼2017年3月在A股掛牌上市后，絕味食品后續(xù)又先后獲得4輪融資，吸引來(lái)了包括騰訊投資、泊通投資、復(fù)星集團(tuán)、建設(shè)銀行在內(nèi)的投資者。

其中，復(fù)星集團(tuán)已非首次參與絕味食品的融資。2011年3月，復(fù)星集團(tuán)便與九鼎投資一同參與了絕味食品的A輪融資，彼時(shí)絕味食品這輪融資的規(guī)模達(dá)到2.27億元。

資本的助力之下，絕味食品的規(guī)模飛速增長(zhǎng)，知名度也大大提升，但絕味食品卻也因此陷入大量的商標(biāo)糾紛。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)絕味食品和包括絕味涼皮、絕味兔、絕味魚及其他多家在店名中使用了“絕味”字眼的商家打過(guò)官司。

天眼查顯示，絕味食品的運(yùn)營(yíng)主體絕味食品股份有限公司卷入上千起司法糾紛，這些糾紛中尤以商標(biāo)糾紛居多，其中涉及侵害商標(biāo)權(quán)糾紛的數(shù)量超過(guò)900起。不過(guò)，絕味食品在其中大多擔(dān)當(dāng)?shù)氖窃娴慕巧?/p>

值得一提的是，正如最晚開出首店一樣，絕味食品也是“鹵味三巨頭”中最晚實(shí)現(xiàn)上市的。2012年9月，煌上煌率先于深交所掛牌上市，成功摘得“鴨脖第一股”的名號(hào)。2016年11月11日，周黑鴨緊隨煌上煌的步伐，在港交所敲響上市的鐘聲。次年3月，絕味食品才姍姍來(lái)遲，在上交所掛牌上市。

即便絕味食品是”鹵味三巨頭“中最晚登陸資本市場(chǎng)的，但絕味食品的市值卻高出對(duì)手周黑鴨和煌上煌不少。截至10月28日收盤，絕味食品、周黑鴨和煌上煌的最新市值分別為290.01億元、87.22億港元、50.41億元，絕味食品的市值在三者中位居第一。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，隨著品牌的不斷壯大，絕味食品不斷加速自己對(duì)外投資的步伐，以建立起更大、更廣闊的資本版圖。據(jù)了解，絕味食品自2014年8月起便成立了全資子公司深圳網(wǎng)聚投資有限責(zé)任公司進(jìn)軍投資領(lǐng)域。

天眼查顯示，自2018年起，網(wǎng)聚資本先后投資了和府撈面、幸福西餅、餐北斗供應(yīng)鏈、千味央廚、鮮生活冷鏈等多個(gè)項(xiàng)目，其中部分項(xiàng)目已經(jīng)為絕味食品帶來(lái)明顯的收益。去年第三季度，絕味食品通過(guò)轉(zhuǎn)讓和府撈面股權(quán)以及千味央廚上市，為其帶來(lái)了約2.1億元的投資收益。彼時(shí)，絕味食品還因未及時(shí)披露轉(zhuǎn)讓和府撈面股權(quán)一事收到上交所的警示函。

受業(yè)績(jī)不佳等多方面因素影響，絕味食品近段時(shí)間在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)并不理想。

截至10月28日收盤，絕味食品報(bào)收47.65元/股，較前一個(gè)交易日下跌3.5%，其最新的290.01億元市值相較一年以前蒸發(fā)了90.38億元。