來源/盒飯財經(jīng)

撰文/趙晉杰

在資本市場蟄伏已久的金融科技公司，近期迎來了兩個好消息——京東科技完成新一輪組織調(diào)整，以及螞蟻金服增資獲批，冰封已久的IPO旅程似乎顯示出了一絲絲解凍的跡象。

幾度沖擊上市未果的京東科技，新組建了京東云事業(yè)部及銷售、解決方案、交付“一部三中心”架構(gòu)，將其業(yè)務(wù)重心調(diào)整到云上，以加大資本市場對其青睞力度；傳聞多時的重慶螞蟻消費(fèi)金融公司增資方案正式得到重慶銀保監(jiān)局的批準(zhǔn)，允許其資本金從80億提高至185億元。

去年11月，外界就曾傳出京東科技內(nèi)部正在進(jìn)行新一輪架構(gòu)調(diào)整，或?qū)⒁浴熬〇|云”作為公司主要亮點，計劃于2022年底在港IPO，募資10億至20億美元。如今，上述傳聞的前半部分已經(jīng)被證實，隨著京東科技此次組織和人員變動，重啟IPO一事再次引發(fā)外界猜測。

一旦京東科技能夠順利IPO，“這將是對中國互聯(lián)網(wǎng)金融，乃至整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一大利好。”投資人江一認(rèn)為。

大和資本市場香港公司分析師Leon Qi則認(rèn)為，增資獲批將是螞蟻金服監(jiān)管整頓完成的一個信號。這也將意味著暫停兩年的螞蟻集團(tuán)IPO事宜，有了重新激活的可能性。

2020年11月，離上市只差兩天的螞蟻集團(tuán)，正式終止A+H上市計劃。隨后半年間，業(yè)務(wù)與螞蟻集團(tuán)高度相似的京東科技（當(dāng)時還是京東數(shù)科）從科創(chuàng)板撤回IPO申請，作為字節(jié)跳動首位CFO的周受資明確對外表示“無限期擱置IPO計劃”。

中國互聯(lián)網(wǎng)公司的IPO之旅就此陷入低迷期。盡管京東科技還曾嘗試轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，于2022年1月向中國證監(jiān)會國際部提交《股份有限公司境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票派生的形式）審批》材料，但依然未能獲得審批通過。

不過，劉強(qiáng)東并未把上市的雞蛋都放在京東科技一個籃子里。在京東上市之后，劉強(qiáng)東秉持“再造一個京東”的分拆策略，相繼把京東內(nèi)部孵化出來的京東物流、京東健康推向港股，并通過京東到家與達(dá)達(dá)的合并，將后者送上了納斯達(dá)克的舞臺。

但眼下留給劉強(qiáng)東能夠分拆的業(yè)務(wù)越來越少，社區(qū)團(tuán)購京喜折戟、國際業(yè)務(wù)大范圍關(guān)停。

京東科技，已經(jīng)成為劉強(qiáng)東目前所能期待的最后一個IPO項目了。

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2013年京東金融獲得獨(dú)立運(yùn)營之際，正值互聯(lián)網(wǎng)公司大舉進(jìn)軍金融領(lǐng)域之時。在金融+科技的“FinTech”新概念助推下，這些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不僅獲得飛速發(fā)展，其估值也一路上漲，如京東科技，估值在上市前夕一度超2000億元。

為了進(jìn)一步彰顯科技屬性，去金融化，在2018年前后，這些互聯(lián)網(wǎng)金融公司更是掀起了一輪改名潮，紛紛從某某金融變更為某某數(shù)科。

但圍繞這些數(shù)科公司的種種美好期待，在螞蟻集團(tuán)上市被叫停后逐一幻滅。

2020年11月2日，央行行長易綱在香港金融科技周上表示，大型科技公司改變了游戲規(guī)則，但商業(yè)秘密的保護(hù)和消費(fèi)者隱私的保護(hù)，是極大的挑戰(zhàn)。

同日，銀保監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見，小貸業(yè)務(wù)正是諸如螞蟻集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)金融公司的主營業(yè)務(wù)之一。四天后，銀保監(jiān)會首席律師劉福壽對外表示，將“按照金融科技的金融屬性，把所有的金融活動納入到統(tǒng)一的監(jiān)管范圍”。

彼時，東方證券研究所宏觀分析師陳至奕在報告中指出，“伴隨著2020年底開始的針對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的反壟斷，與這些巨頭相關(guān)的金融科技公司也在面臨監(jiān)管政策 ‘補(bǔ)短板’ 的考驗。”

京東科技就曾被上交所出具審核問詢函，要求其和中介機(jī)構(gòu)回答“相關(guān)監(jiān)管政策變化情況對發(fā)行人現(xiàn)有業(yè)務(wù)和合作模式、未來持續(xù)經(jīng)營的影響”。當(dāng)時，京東科技強(qiáng)調(diào)自己是數(shù)字科技公司，不適用于相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定。

及至2021年1月，易綱在達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)論壇上接受英國《金融時報》主編魯拉·哈拉夫采訪時談道，“監(jiān)管部門正依據(jù)相關(guān)法律框架，審查螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)風(fēng)險和市場地位，（IPO）也會有結(jié)果。”

同月，為進(jìn)一步加強(qiáng)科技屬性的京東科技，從京東集團(tuán)手中接過了作價157億元的云計算和人工智能業(yè)務(wù)。

今年1月初的這次組織調(diào)整，京東科技同樣是為了進(jìn)一步支撐其科技戰(zhàn)略的落地及業(yè)務(wù)發(fā)展。

對于輾轉(zhuǎn)A股、港股暫時上市未果的京東科技來說，眼下又多了一條IPO可能性，即美股。

去年12月15日，美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）發(fā)布報告，確認(rèn)2022年度可以對中國內(nèi)地和香港會計師事務(wù)所完成檢查和調(diào)查，并撤銷2021年對相關(guān)事務(wù)所作出的認(rèn)定。

中美審計底稿取得新進(jìn)展，意味著那些在2024年被迫退市的中概股公司，免除了暫時被摘牌的危機(jī)。但需要注意的是，這并非意味著中美圍繞審計底稿問題的徹底解決，“不是撤銷，是美國對中概股的三年合規(guī)時鐘重置，相當(dāng)于給面臨退市的中概股公司又發(fā)放了一張三年延長許可。”江一解釋道。

不過，上述新政策依然是對未來中國企業(yè)赴美上市的一大積極信號，這種信號甚至已經(jīng)開始傳導(dǎo)到現(xiàn)實層面。如拼多多、滿幫等中概股公司被曝已經(jīng)擱置了回港二次上市計劃。The Information援引知情人士消息稱，這些公司可能不再覺得有必要對沖未來的監(jiān)管風(fēng)險。

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2014年京東上市后，劉強(qiáng)東著手再造下一個京東計劃，以京東為孵化器，開始從中分拆成熟業(yè)務(wù)。這才有了2013年9月搭建的京東金融，2017年4月組建的京東物流，以及2019年5月獨(dú)立運(yùn)營的京東健康，加上與京東到家合并的達(dá)達(dá)，劉強(qiáng)東在過去三年間陸續(xù)收獲了三個IPO。

在上述業(yè)務(wù)分拆中，京東健康最為艱難。2017 年，劉強(qiáng)東在內(nèi)部發(fā)起如何做大健康的討論，參與的人員既有時任京東健康CEO的辛利軍等京東高管，也包括健康領(lǐng)域?qū)＜遥糠轴t(yī)院院長。

據(jù)辛利軍回憶，那次會議上大部分人都建議拆分健康業(yè)務(wù)，包括他自己。但劉強(qiáng)東一直沒下定決心，相比金融、物流，健康業(yè)務(wù)本身結(jié)構(gòu)不夠完整，當(dāng)時還過于依賴京東零售，“拆分、單獨(dú)發(fā)展的不確定性更高。”辛利軍說。

在2019 年京東健康正式從京東集團(tuán)拆分并啟動融資之際，劉強(qiáng)東曾對辛利軍說了一句話，“進(jìn)入健康領(lǐng)域，能做多大暫時沒把握，但如果做好了，相當(dāng)于再造一個京東。”

與業(yè)務(wù)一起拆分的，還有劉強(qiáng)東有意分出去的權(quán)力。

從2019年開始，在劉強(qiáng)東授意下，京東內(nèi)部推行Big Boss管理機(jī)制，希望將更多權(quán)力從集團(tuán)層面下放到一線團(tuán)隊，讓基層組織自主決策。

嘗試隱身幕后的劉強(qiáng)東，在亮相2014年京東上市敲鐘儀式后，無論是2020年的達(dá)達(dá)、京東健康上市，還是2021年的京東物流上市，都沒有選擇出席。

眼下，正在沖刺上市的京東科技，很可能是劉強(qiáng)東最后一次上市敲鐘的機(jī)會了。放眼望去，作為新業(yè)務(wù)孵化器的京東主站，在過去幾年內(nèi)發(fā)力的新業(yè)務(wù)要么關(guān)停、要么被暫時擱置，劉強(qiáng)東手頭已經(jīng)沒有多少可供分拆上市的資產(chǎn)。

2020年11月，劉強(qiáng)東在一次京東高管會上直接提出會親自下場帶隊，帶領(lǐng)京東打好社區(qū)團(tuán)購這一仗，京喜拼拼事業(yè)群隨之成立。但到了去年3月份，京喜拼拼大半省份業(yè)務(wù)被關(guān)停，目前京喜已經(jīng)重新劃撥回京東零售。

曾被劉強(qiáng)東寄予能“再造一個京東”厚望的京東國際，在去年10月也關(guān)停了歐洲業(yè)務(wù)，并裁撤了泰國、印尼等東南亞地區(qū)部分業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)入收縮。

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隨著分拆策略的中止，劉強(qiáng)東將提升京東集團(tuán)未來效能的重心，放在了高管的調(diào)整上。

早期接受采訪分享心得時，劉強(qiáng)東曾指出企業(yè)的成功與失敗大都是因為人，“我想不到第二個因素。”

經(jīng)歷過去一年的降本措施之后，聚焦內(nèi)部管理成為劉強(qiáng)東給京東開出的新年增效藥方之一。

從去年11月開始，兩個月內(nèi)，劉強(qiáng)東被爆出了兩場視頻演講、兩封內(nèi)部信，內(nèi)容重心都直指內(nèi)部高管們的經(jīng)營管理不善。

如在去年11月的京東經(jīng)營管理培訓(xùn)會上，在香港視頻接入的劉強(qiáng)東，斥責(zé)高管們偏離了公司經(jīng)營戰(zhàn)略的核心，即成本、效率、體驗，認(rèn)為一些高管能力不行、價值觀不匹配，組織效率低下、講故事太多，沒有做到以用戶體驗為先。

在會議上，劉強(qiáng)東再次講起自己打敗當(dāng)當(dāng)和蘇寧的經(jīng)歷，告誡高管們“低價是我們過去成功最重要的武器，以后也是唯一基礎(chǔ)性武器。”

收縮業(yè)務(wù)、停止擴(kuò)張后，劉強(qiáng)東逼迫著公司高管們重新回到擅長的零售領(lǐng)域，深挖業(yè)務(wù)潛力。

為此，劉強(qiáng)東祭出了兩個大招：一是重啟10%副總裁級別及以上的高管末位淘汰制，并從今年開始對2000多名集團(tuán)副總監(jiān)以上管理人員現(xiàn)金減薪10% - 20%；二是對京東零售集團(tuán)的各事業(yè)群總裁進(jìn)行新一輪調(diào)整。

被劉強(qiáng)東認(rèn)為“整個京東零售，只有1.5個人在會上說真話、提問題”的繆欽和姚彥中，一個繼續(xù)負(fù)責(zé)生活服務(wù)事業(yè)群，一個轉(zhuǎn)崗至大商超全渠道事業(yè)群，另外兩大事業(yè)群時尚家居和3C家電紛紛換人。

劉強(qiáng)東要求京東重拾性價比的意志，已經(jīng)開始被高管們對齊。據(jù)虎嗅報道，部分業(yè)務(wù)線已經(jīng)把KPI中客單價目標(biāo)拿掉，不再追求更高客單價。

京東科技成為繼京東零售后整個集團(tuán)人事調(diào)整上的又一個大動作。隨著“一部三中心”架構(gòu)新負(fù)責(zé)人上崗，現(xiàn)在，就要看接手京東科技CEO兩年之久的李婭云，何時帶領(lǐng)公司成功IPO了。

參考資料：

1、《京東科技再變陣：成立“一部三中心”平行部門 京東云仍為集團(tuán)整體技術(shù)服務(wù)品牌》21Tech

2、《螞蟻金服獲批增資105億元 分析稱這是監(jiān)管整頓完成的信號》金融界

3、《監(jiān)管螞蟻：十六年博弈史詳解》財經(jīng)五月花

4、《中美審計底稿糾葛三年終落定，中概股退市危機(jī)基本解除》鈦媒體

5、《劉強(qiáng)東從未離開過》虎嗅

6、《三小時內(nèi)部發(fā)言，劉強(qiáng)東批評了哪些人哪些事》晚點LatePost