來源/時代財經APP 

撰文/王言

“年輕人為何不愛吃鴨脖了”的話題在2022年曾多次引發熱議，但隨著國內消費的復蘇，鴨脖巨頭一掃此前的陰霾，實現業績大翻身。

8月16日晚間，周黑鴨（01458.HK）發布業績公告，2023年上半年，其實現營業收入14.15億元，同比增長19.8%；凈利潤1.02億元，同比大增453.6%。

周黑鴨相關負責人對時代財經表示，報告期內，公司采取年輕化策略，建立起業內最全的年輕人觸達渠道。在產品端，周黑鴨緊跟年輕化消費者偏好，持續推進“三新戰略”，聚焦新口味、新品類、新價格帶，品牌滲透率不斷提升。同時，公司持續深化“直營+特許+O&O”三輪驅動商業模式，提高了公司盈利能力。

“下半年，消費市場將在波動中逐步恢復，隨著公司產品價格帶實現全覆蓋，前端業務需求支撐強勁。”該負責人稱。

01 

新增門店546家店，客單價回升

周黑鴨此前曾定下2023年新開1000家門店的目標。

今年上半年，周黑鴨凈新增門店546家，其中自營門店凈新增200家，特許經營門店凈新增346家。截至2023年上半年，周黑鴨門店總數達3706間，其中自營門店1542間，特許經營門店2164間，覆蓋中國28個省、自治區、直轄市的339個城市。

周黑鴨上半年經營情況。來源：財報

在2019年宣布開放特許經營業務后，周黑鴨特許經營業務的營收已經從2020的1.40億元上升至2022年的6.33億元。2023年上半年，周黑鴨該業務實現營收4.08億元，在公司總營收中的占比也從2020年的6.4%增長至28.9%。

不過，相比自營門店，周黑鴨特許經營門店的營收規模較低。根據上述數據計算，2023年上半年，周黑鴨自營門店單店營收為48.71萬元，特許經營門店單店營收為18.87萬元。

除了大本營華中地區外，周黑鴨今年上半年在華南、華東、華北和西北市場的門店占比均有不同程度的提高。同時，隨著國內交通、旅游業的復蘇，周黑鴨開始在機場、火車站等交通樞紐拓店，同比凈增43家。

周黑鴨門店情況。來源：財報

一直以來，周黑鴨以高端化定位被市場熟知。

2017-2020年，周黑鴨客單價均維持在60元以上。2021年，周黑鴨客單價同比減少2.3元至57.80元，2022年上半年為59.13元。同期，絕味食品和煌上煌門店的平均客單價則在30元左右。而2023年上半年，這一數據回升至62.01元。

此外，隨著產品動銷加速，周黑鴨平均存貨周轉天數由2022年上半年的93.9天減少至2023年上半年的79.5天。

周黑鴨的盈利水平也受到了上游原材料價格上漲的影響。在半年報中，周黑鴨表示，2023年年初，在原材料供給不足、需求暴增的背景下，公司主要原材料價格持續上漲，遠超往年平均水平，成本端壓力劇增。基于此，公司通過優化供應鏈全鏈條各環節，持續降本增效，對沖原材料成本上漲對毛利率帶來的影響。財報數據顯示，2023年上半年，周黑鴨毛利率為52.5%，同比下降4.3%。

據時代財經了解，目前，鴨脖等鹵制品原材料價格呈現下降趨勢。一位餐飲供應鏈人士告訴時代財經，今年上半年以來，餐飲業恢復后，市場對鴨肉的需求不斷增加，鴨貨等“副產品”價格也隨之下滑。

光大證券在研報中指出，二季度鹵制品經營相對較為穩健，成本因素對毛利影響尚存，但4月以來原材料進入下行通道，二季度各企業仍有一定高價庫存或影響盈利，預計三季度企業盈利能力將顯著改善。

02 

新一輪“跑馬圈地”開始

周黑鴨業績的回暖成為行業縮影，從目前已發布的財報或業績預告來看，行業頭部企業上半年業績均有不同程度的提升。

其中，絕味食品(603517.SH)預計實現營業收入36.5億~37億元，同比增長9.42%~10.92%，凈利潤2.28億~2.43億元，同比增長131.25%~146.47%；紫燕食品（603057.SH）實現歸屬凈利潤1.42億元，同比增長52.10%。

當消費回暖、業績提振，頭部企業對于線下門店的布局也開始加速。在今年4月舉行的首屆特許商峰會上，周黑鴨宣布啟動“百城千縣萬店”計劃，提出2023年總門店數達4500家左右的目標；煌上煌也計劃今年新開2000家門店，主要拓店地區為省外新拓展市場，包括廣東、云貴、川渝、陜西、江浙滬等地。

財報數據顯示，今年上半年，紫燕食品的門店數量增加442家，其表示，新門店開設和銷售區域開拓是公司業務增長的重要驅動力之一，現階段公司的業務區域以華東、華中、西南為主，區域集中度較高，未來公司擬向其他區域市場進一步拓展。

絕味食品截至2022年年末的門店總數達15076家，全年實現凈增長1362家，絕味食品在今年5月份舉行的業績會上表示，今年仍將保持門店擴張節奏，并重點布局消費復蘇彈性更強的城市及地區。

在企業跑馬圈地的同時，過去鹵味市場絕味食品、周黑鴨、煌上煌的“三國殺”局面，也逐漸被王小鹵、盛香亭等新消費品牌打破。拓寬產品品類，成為各品牌尋求新增長點的必選動作。今年以來，對于傳統鹵味“三巨頭”來說，小龍蝦成為他們追求的新的利潤增長點。

近期，絕味食品與IP《甄嬛傳》展開聯名，推出一款名為“紅寶石蝦球”的套餐。此前，絕味食品也曾推出“蝦粒wow”龍蝦桶、地域限定款黑鴨油燜蝦球等小龍蝦產品；煌上煌的部分門店也開始銷售小龍蝦產品。

財報數據顯示，今年上半年，周黑鴨新品類蝦球系列終端含稅銷售額超1.2億元。周黑鴨CEO張宇晨此前曾表示，國內休閑鹵制品市場規模大約是1000億元，而小龍蝦市場超過4000億元，并且還沒有全國性的領軍品牌，“‘大池塘’里沒有‘大魚’，我認為這里創新的空間足夠大”。

不過，目前鴨貨及肉制品依然貢獻了營收的大頭。2023年上半年，周黑鴨的鴨及鴨副產品收入為11.08億元，占總營收的78.3%；絕味食品2022年的禽類制品收入為42.04億元，在總營收中占比57.75%；煌上煌2022年醬鹵肉制品的收入為14.97億元，在總營收占比為77.61%。