來源/時代財經

作者/閆曉寒

*ST步高重整迎來重要進展。7月17日，*ST步高發布公告稱，截至公告發布當日，重整投資人繳納重整投資款合計21.95億元，與此前其重整方案中預計引入的25億元投資款存在一定差距。

7月18日，時代周報記者以投資者身份致電*ST步高董秘辦，對方表示，上述投資款已到賬，接下來將優先用于清償公司債務，剩余資金才會用于公司運營。

對于陷入債務和經營雙重困境已久的*ST步高來說，這無疑是一個好消息。公告發布后，7月18日，*ST步高開盤股價漲幅達到4.87%，并一字漲停，當日股價報收3.23元/股。7月19日，*ST步高延續漲勢，截至午間收盤漲幅超過2%。

此前*ST步高發布的2024年上半年業績預告顯示，其凈虧損已有所收窄。在零售行業遭受線上渠道沖擊，新業態不斷涌現的背景下，*ST步高能否扭轉局面并探索出真正適合自己的新出路？

01

重整投資款如何分配？

*ST步高將如何分配上述投資款解決債務問題，是外界最為關注的問題。對此，上述董秘辦人士表示，此次投資款在債務清償方面主要分為三部分。

一部分將首先償還公司前期所借的10億元共益債。據記者了解，去年湘潭中院許可*ST步高通過共益債形式借款不超過10億元，這部分資金主要被*ST步高用于推動其超市業務經營的恢復和百貨業務維持正常運轉。

另一部分為對債權人的現金清償。根據債權清償方案，*ST步高將對每家債權人進行10萬元限額的現金清償，即不足10萬元的欠款全額進行現金清償；若高于10萬元，則最多進行10萬元現金清償，超過部分按照9.69元/股的抵債價格進行以股抵債。

最后則為前期的部分員工債權和國家稅收債權，這些也需*ST步高盡快進行現金償付。

那么*ST步高目前共有多少債務？公告顯示，截至今年3月31日，共有7887家債權人向步步高股份（即*ST步高）及其十四家子公司管理人申報債權，申報金額簡單加總共計668.28億元（含重復申報及關聯債權申報）。

但上述人士表示，上述申報金額包含約400余億元的內部往來，所以實際金額在150億元-160億元之間。其中，與銀行有關的金額約接近120億元，后續這部分將進行延期和降息。

*ST步高方面對時代周報記者表示，通過此次重整，一方面，自重整計劃裁定批準后，*ST步高留債利息按2.15%計算，*ST步高財務成本將大幅下降。

另一方面，留債10年清償，將徹底解決*ST步高的“短債長投”問題。再加上此次已經到位的投資人出資款，將極大改善*ST步高的現金流，幫助公司進一步恢復和改善經營。

待重整完成后，*ST步高債務壓身的問題或許可以暫時告一段落。

此外，在上述引入的17家重整投資人中，其中的4家產業投資人頗受關注，分別是白兔集團、外貿信托（聯合中化農業）、湘潭電化產投、物美集團+博雅春芽。在*ST步高的公告中，這4家產業投資人不僅為其帶來了9.02億元重整投資款，未來還會在業務層面展開合作，提升其持續經營能力。

*ST步高方面對時代周報記者表示，上述四家產業投資人有望在供應鏈、電商理念、數字化技術等方面為*ST步高帶來較大幫助和提升。

02

今年上半年仍未扭虧

*ST步高的重整始于去年3月，當時*ST步高因拖欠其供應商龍牌食品364.22萬元貨款，被后者向法院申請對*ST步高進行重整。

作為一家老牌商超區域龍頭，無力償還數百萬元貨款，在當時令業內唏噓。

不過早在2021年，*ST步高就已經出現出經營壓力。當年*ST步高歸屬于上市股東的凈利潤為-1.84億元，出現自2008年上市以來的首次虧損。次年，*ST步高虧損進一步擴大至25.44億元。到了2023年，*ST步高的虧損有所收窄，但虧損金額仍有18.89億元。

*ST步高之所以陷入困境，很重要的原因之一是受到外部大環境的沖擊。*ST步高在2022年年報問詢函中表示，受近年消費復蘇緩慢、渠道競爭激烈等大環境影響，公司作為實體零售企業，經營遭遇了較大挑戰。

不過，外部環境的變化只是一部分原因。*ST步高過去多年的大規模擴張和針對商業地產的投資，或也為此次流動性危機埋下了隱患。

2021年，*ST步高對低績效及難以扭虧的門店進行關停并轉，閉店52家；2022年其退出四川、江西市場，閉店139家；2023年，*ST步高再次閉店113家。近幾年大量的閉店支出也是導致其虧損的重要因素。

正如*ST步高創始人王填今年6月底在聯商網大會上做出的反思，此前他會從外部找原因，例如線上的沖擊，以及流動性危機帶來的供應鏈問題。

但“根本的問題是因為我們的無知，過分地追求規模、名利，盲目自信、過度擴張，而忽略了企業應有的員工關愛、顧客信賴，最終導致企業付出慘重代價。”他說道。

在零售行業尚未完全恢復元氣之際，胖東來被一眾企業視作“救生方舟”。今年一季度，*ST步高引入胖東來管理團隊，并對其超市業務進行升級改造，包括調整員工薪資、壓縮營業時間、門店動線布局、商品結構等。

*ST步高方面的數據顯示，首店步步高超市長沙梅溪湖店6月日均銷售已穩定在120萬元以上，第二家湘潭九華店日銷106萬元左右。

值得一提的是，*ST步高還未走出虧損泥潭。根據2024年上半年業績預告，當期*ST步高歸屬于上市股東凈利潤為虧損5600萬元-8000萬元，較去年同期減虧82.20%-87.54%。