出品/電商頭條

作者/王小孟

01

沃爾瑪清倉(cāng)京東，套現(xiàn)36億

盡管經(jīng)過(guò)了8年長(zhǎng)跑，京東與沃爾瑪還是迎來(lái)了“分手時(shí)刻”。

近日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）文件披露，沃爾瑪出售了所持的全部京東股份，套現(xiàn)36億美元。

隨后，這一消息得到了京東的證實(shí)，并引發(fā)了市場(chǎng)轟動(dòng)。

圖源：京東

8月21日，京東港股早盤(pán)盤(pán)中一度大跌12%，最終收跌8.73%，報(bào)102.4港元/股。晚間，美股開(kāi)盤(pán)后，京東美股一度大幅下挫超8%，隨后跌幅有所收窄。

曾經(jīng)，京東與沃爾瑪?shù)摹奥?lián)姻”被外界視為天作之合。畢竟，海外零售巨頭攜手國(guó)內(nèi)電商霸主，堪稱(chēng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

事實(shí)上，早在2011年，沃爾瑪就打算入主京東，但遭到劉強(qiáng)東的拒絕。

然而，彼時(shí)恰逢電商與線下零售結(jié)合的高峰期。阿里、蘇寧等行業(yè)巨頭紛紛通過(guò)投資合作等方式壯大零售業(yè)務(wù)。

2014年，阿里巴巴投資銀泰商業(yè)，并通過(guò)兩次增持成功收購(gòu)銀泰；2015年，阿里巴巴入股蘇寧，推出盒馬鮮生；隨后，百聯(lián)、高鑫等相繼進(jìn)入阿里體系。

面對(duì)阿里的來(lái)勢(shì)洶洶，京東急需尋找一個(gè)強(qiáng)大的盟友，最終在2016年與沃爾瑪達(dá)成合作。

2016年京東與沃爾瑪達(dá)成合作 圖源：京東黑板報(bào)公眾號(hào)

當(dāng)時(shí)，沃爾瑪出售了1號(hào)店，以換取京東5%的股份，該交易價(jià)值高達(dá)15億美元。另外，雙方在供應(yīng)鏈、技術(shù)和物流等領(lǐng)域也展開(kāi)了全方位合作。

同年，沃爾瑪連續(xù)兩次增持京東，截至2016年12月31日，共持有12.1%的京東A類(lèi)普通股。

京東2023年年度報(bào)告顯示，截至今年3月31日，沃爾瑪持有2.89億股A類(lèi)普通股，占比9.4%，投票權(quán)為3.1%，成為了京東第二大股東，僅次于劉強(qiáng)東。

圖源：京東2023年年報(bào)

總體來(lái)看，在8年的合作中，沃爾瑪完成了在中國(guó)的電商布局，京東也拓展了全球供應(yīng)鏈能力。在各自既定戰(zhàn)略目標(biāo)上，雙方都取得了顯著成果，堪稱(chēng)互利共贏的典范。

然而，天下熙熙皆為利來(lái)，天下攘攘皆為利往。浪漫的婚姻尚且有“七年之癢”，以利益為核心的商業(yè)聯(lián)盟，更逃不開(kāi)局勢(shì)變化的影響。

一方面，沃爾瑪清倉(cāng)京東股份，或與自身的資金壓力有關(guān)。

近日，沃爾瑪公布了2025財(cái)年第二季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，二季度，沃爾瑪營(yíng)收1693.35億美元，同比增長(zhǎng)4.8%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)45.01億美元，同比下降43%。

與此前的整體業(yè)績(jī)相比，沃爾瑪?shù)诙?cái)季的利潤(rùn)有所下滑。2024財(cái)年，沃爾瑪總營(yíng)收高達(dá)6481.25億美元，同比增長(zhǎng)6%；凈利潤(rùn)為155.11億美元，同比增長(zhǎng)32.8%。

據(jù)接近此次交易的投資人士分析，當(dāng)前沃爾瑪收入增速放緩，現(xiàn)金流減少，為了緩解資金壓力，沃爾瑪選擇退出京東股權(quán)投資，而這也屬于合理的資本運(yùn)作行為。

另一方面，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的變化，沃爾瑪開(kāi)始調(diào)整自身的戰(zhàn)略布局。

當(dāng)前，備受關(guān)注的山姆會(huì)員店已成為沃爾瑪在中國(guó)市場(chǎng)上強(qiáng)大的增長(zhǎng)動(dòng)力。

據(jù)了解，山姆在中國(guó)已有48家門(mén)店，2023年總銷(xiāo)售額超800億元。今年還有6家新店即將開(kāi)業(yè)，且預(yù)計(jì)每年將新開(kāi)6-7家店。

另外，山姆線上業(yè)務(wù)的發(fā)展勢(shì)頭良好。據(jù)《商業(yè)觀察家》，有市場(chǎng)人士透露，山姆中國(guó)線上銷(xiāo)售在今年上半年的同比增幅達(dá)29%，占總銷(xiāo)售比重近50%，而整個(gè)沃爾瑪中國(guó)電商的滲透率已達(dá)到48%。

因此，沃爾瑪此次減持京東股份，也是為了更好地專(zhuān)注于沃爾瑪中國(guó)業(yè)務(wù)和山姆會(huì)員商店的中國(guó)業(yè)務(wù)。

值得一提的是，盡管已經(jīng)“分手”，但京東與沃爾瑪仍是“好友”。雙方都表示，他們依舊是彼此重要的戰(zhàn)略合作伙伴，并將繼續(xù)保持密切的商業(yè)合作關(guān)系。

02

劉強(qiáng)東的盟友，陸續(xù)離開(kāi)

事實(shí)上，沃爾瑪并不是京東第一個(gè)“分手”的盟友。

2009年，劉強(qiáng)東與高瓴資本創(chuàng)始人張磊在一個(gè)論壇上相識(shí)，兩人一拍即合。

面對(duì)劉強(qiáng)東的坦白與真誠(chéng)，張磊決心來(lái)一場(chǎng)豪賭：對(duì)京東，要么一分不投，要么投3億美元。好在，劉強(qiáng)東并沒(méi)有被金錢(qián)沖昏頭腦，而是理智看待融資，避免失去公司的控股權(quán)。

經(jīng)過(guò)協(xié)商后，高瓴資本在2010年4月向京東豪擲2.65億美元，這成為當(dāng)年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最大的一筆投資。

高瓴資本創(chuàng)始人張磊 圖源：高利研究院官網(wǎng)

隨后，張磊還介紹劉強(qiáng)東去沃爾瑪總部參觀，促使他改造京東。2010年，京東的辦公地點(diǎn)從銀豐大廈搬到了北辰世紀(jì)中心，與鳥(niǎo)巢和水立方毗鄰。

截至2010年底，京東員工有近8000人，公司朝著系統(tǒng)化、精細(xì)化的方向，不斷發(fā)展。

值得一提的是，張磊還為京東與騰訊的合作，牽線搭橋。但他們的開(kāi)場(chǎng)卻沒(méi)有那么和睦，甚至稱(chēng)得上“不打不相識(shí)”。

昔日，騰訊還做著美妙的電商夢(mèng)，左邊挑戰(zhàn)阿里，右邊打壓京東。但兩頭都看不見(jiàn)成效。

2012年，騰訊終于意識(shí)到京東是個(gè)難啃的對(duì)手，開(kāi)始與劉強(qiáng)東進(jìn)行秘密談判。

在京東上市前夕，騰訊用電商資產(chǎn)加現(xiàn)金注資（2.2億美元）的方式獲得京東15%的股權(quán)，并承諾將繼續(xù)認(rèn)購(gòu)5%的股份。

2014年5月22日，京東在美國(guó)納斯達(dá)克交易所上市，發(fā)行價(jià)每股19美元，當(dāng)時(shí)的市值達(dá)到260億美元。

隨后，騰訊以1.99億元再次戰(zhàn)略投資京東，一舉成為京東第一大股東。截至2021年9月30日，騰訊持有京東16.99%的股權(quán)。

在長(zhǎng)達(dá)8年的合作中，京東與騰訊在資金、業(yè)務(wù)上都形成了和睦局面。彼時(shí)，京東亟待突破PC限制邁向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，而騰訊龐大的流量正是契機(jī)。

根據(jù)合作協(xié)議，騰訊將向京東提供微信和手機(jī)QQ客戶(hù)端的一級(jí)入口位置及其他主要平臺(tái)支持。

隨后，微信為京東開(kāi)放了一級(jí)流量入口，而京東在2019年推出的京喜，剛好繼承了這個(gè)入口。

圖源：微信小程序

然而，市場(chǎng)唯一不變的，就是變化本身。近年來(lái)，曾向京東豪擲千金的股東們，都陸續(xù)離開(kāi)了。

而最早跑路的就是高瓴資本。2018年第二季度，高瓴開(kāi)始減持京東，尤其是美國(guó)明尼蘇達(dá)州事件后，高瓴不斷減持京東股份，只剩下了2100萬(wàn)股。

2020年，在高瓴資本的美股持倉(cāng)中，京東已不是前十大重倉(cāng)股之一。

今年一季度，高瓴資本繼續(xù)大幅減持京東股票，持股數(shù)量由1358.5萬(wàn)股降至416.2萬(wàn)股，減持了942萬(wàn)股。

昔日的大股東騰訊，也對(duì)京東表現(xiàn)出了前所未有的冷談。2021年12月23日，騰訊將所持有約4.6億股京東股權(quán)發(fā)放給騰訊股東。

圖源：騰訊

本次派息后，騰訊對(duì)京東持股比例由16.9%降至2.3%，不再為京東的第一大股東，同時(shí)騰訊總裁劉熾平也卸任京東董事。

如今，隨著線下盟友沃爾瑪?shù)碾x開(kāi)，京東也將進(jìn)入一個(gè)新的階段：專(zhuān)注于以京東MALL為代表的自營(yíng)線下平臺(tái)，繼續(xù)擁抱實(shí)體零售。

03

京東擁抱實(shí)體零售

盡管線下零售近年來(lái)正處于低谷時(shí)期，但京東依舊堅(jiān)持擁抱實(shí)體零售。

今年5月，京東MALL首家一線城市門(mén)店進(jìn)入試營(yíng)業(yè)并正式開(kāi)業(yè)。此外，今年京東還會(huì)新開(kāi)10家京東MALL，目標(biāo)是一線城市廣州和北京。

6月，京東的“華冠折扣超市”正式開(kāi)業(yè)，主打“天天低價(jià)”，致力于將最大的優(yōu)惠帶給消費(fèi)者。

不難看出，在專(zhuān)注實(shí)體零售的同時(shí)，京東還積極貫徹了低價(jià)策略，并提升了利潤(rùn)營(yíng)收。

近日，京東集團(tuán)發(fā)布了2024年第二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，京東營(yíng)收2914億元，同比增長(zhǎng)1.2%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到145億元，同比增長(zhǎng)69%，凈利潤(rùn)率首次達(dá)到5.0%。

對(duì)比阿里、拼多多等國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)，京東擁有自己的獨(dú)特性——注重實(shí)業(yè)。這也讓京東成為了一家以重資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

務(wù)實(shí)，既是劉強(qiáng)東的性格特色，也是京東的商業(yè)特色。

在這一思想下，京東將不斷完善供應(yīng)鏈，貫徹低價(jià)措施，從而更好地滿(mǎn)足用戶(hù)多樣化的消費(fèi)需求。