出品/鰲頭財(cái)經(jīng)

撰文/石磊

考驗(yàn)韓樹人的時(shí)候到了。

近期，因超3億元股權(quán)被法院凍結(jié)，知名水果連鎖品牌鮮豐水果備受公眾矚目。據(jù)公開資料披露，8月上旬，鮮豐水果遭遇多起股權(quán)凍結(jié)事件，案由均為“財(cái)產(chǎn)保全執(zhí)行”。此番凍結(jié)涉及鮮豐水果兩家主體公司及其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)韓樹人，凍結(jié)總額超過2.8億元，單筆最大金額為1.5億元。其中還包括鮮豐水果此前投資認(rèn)養(yǎng)一頭牛所持有的386萬(wàn)元股權(quán)，凍結(jié)日期從今年8月7日開始，至2027年8月6日結(jié)束。

鮮豐水果總部位于杭州，創(chuàng)始人韓樹人早在1997年便開始沿街推三輪車賣水果，2004年，其在杭州和睦農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)開出160㎡大小的第一家門店，并取名群豐大果園。

兩年后，在開了四家水果超市后，韓樹人正式注冊(cè)成立公司，取名“鮮豐水果”。成立至今，鮮豐水果已發(fā)展成為旗下?lián)碛絮r豐水果、水果碼頭、鮮果碼頭、楊果鋪四大品牌的綜合性水果連鎖企業(yè)，在全國(guó)范圍內(nèi)擁有超過2400家門店，業(yè)務(wù)主要覆蓋江浙滬皖渝川豫閩津等地區(qū)。

在我國(guó)水果零售行業(yè)中，流傳著“南百果、北鮮豐、西洪九”的美譽(yù)。然而，截至目前，相較于2022年9月在港交所成功上市的洪九果品，以及2023年1月順利登陸資本市場(chǎng)的百果園，被譽(yù)為“果業(yè)三巨頭”之一的鮮豐水果，在擁抱資本市場(chǎng)的道路上依舊未能如愿以償。

如今，正值鮮豐水果籌備上市的緊要關(guān)頭，卻面臨著近3億元的股權(quán)凍結(jié)困境，這無(wú)疑給其原本就充滿挑戰(zhàn)的上市之路增添了一層厚重的陰霾，使得前景更加撲朔迷離。

01

近3億元股權(quán)遭凍結(jié)

根據(jù)天眼查信息，目前，與鮮豐水果相關(guān)有8條股權(quán)凍結(jié)記錄，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額超過2.8億元，執(zhí)行法院均為杭州市余杭區(qū)人民法院，凍結(jié)期限為3年，執(zhí)行事項(xiàng)均系公示凍結(jié)股權(quán)、其他投資權(quán)益。

對(duì)于上述股權(quán)被凍結(jié)，鮮豐水果方面在近日做出回應(yīng)中稱，2014年至2018年期間，鮮豐水果為發(fā)展需要，先后引進(jìn)PE股權(quán)投資，目前有部分基金項(xiàng)目中的國(guó)資投資方基金到期要求基金清算退出，導(dǎo)致部分投資方申請(qǐng)凍結(jié)股權(quán)。不過，對(duì)于投資方的具體細(xì)節(jié)，鮮豐水果尚未有公開披露。

從股東信息來(lái)看，目前鮮豐水果一共有11家股東，其中創(chuàng)始人韓樹人直接持有8.2%的股份，并通過寧波群豐投資管理有限公司間接持有54.8%的股份，其妻子楊群偉則通過寧波鮮豐同創(chuàng)投資管理合伙企業(yè)間接持有8.7%的股份，二人為鮮豐水果實(shí)際控制人，控股比例約73%。

外部投資方中，紅杉資本通過寧波梅山保稅港區(qū)紅杉智盛股權(quán)投資合伙企業(yè)持有9.0%的股份，九鼎投資通過嘉興九鼎策略一期投資合伙企業(yè)和嘉興昭宣元安九鼎創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）共計(jì)持股8.2%；麥星投資則通過上海盛旻創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)與深圳市麥星投資有限公司分別持有5.23%和1.57%的股份。

資料來(lái)源：天眼查

不可否認(rèn)的是，鮮豐水果的創(chuàng)始人股權(quán)遭遇凍結(jié)的背后，映射出其A股IPO進(jìn)程的步履維艱，至今尚未能順利跨越上市的門檻。

自成立至今，鮮豐水果共經(jīng)歷了3輪融資，2015年4月，鮮豐水果完成天使輪融資，由九鼎投資領(lǐng)投，金額為3000萬(wàn)元。

2017年8月，鮮豐水果完成A輪融資，投資方為前海梧桐并購(gòu)基金和麥星投資，具體金額未公布。4個(gè)月后，2017年12月，鮮豐水果完成股改，并計(jì)劃實(shí)現(xiàn)三年“百城萬(wàn)店”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

2018年1月，鮮豐水果宣布獲得紅杉資本領(lǐng)投的B輪融資。而這筆投資也是鮮豐水果官宣的最后一輪融資，具體金額也未透露。

2019年12月，鮮豐水果與中信證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議并正式啟動(dòng)上市的消息釋出。彼時(shí)有著同樣上市計(jì)劃的還有百果園，作為國(guó)內(nèi)水果零售行業(yè)的兩大頭部企業(yè)，鮮豐水果和百果園的融資進(jìn)程相近，且均已完成B輪融資。

2020年6月，百果園籌劃港股上市，5個(gè)月后放棄港股轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，但隨后折戟，2023年1月終于在港交所上市。

鮮豐水果的上市之路坎坷。2020年3月27日，鮮豐水果正式向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局報(bào)送第一期工作進(jìn)展報(bào)告并獲得受理。

2020年4月，浙江證監(jiān)局在官網(wǎng)正式披露，鮮豐水果完成由中信證券進(jìn)行的第一期A股上市輔導(dǎo)工作。正當(dāng)外界普遍認(rèn)為一切正按既定計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)之際，鮮豐水果的IPO進(jìn)程卻意外放緩了步伐。2021年1月，鮮豐水果與中信證券的上市輔導(dǎo)合作宣告終止。

一個(gè)月后，2021年2月，鮮豐水果便與中信建投證券簽訂了新的上市輔導(dǎo)協(xié)議。同年5月和7月，中信建投證券相繼公布了兩份鮮豐水果上市輔導(dǎo)工作報(bào)告。企查查顯示，今年4月，中信建投證券發(fā)布了第十三期輔導(dǎo)報(bào)告。

02

行業(yè)遭遇經(jīng)營(yíng)瓶頸

在資本化道路受阻的同時(shí)，鮮豐水果將自己定位為集新零售、智慧冷鏈物流和供應(yīng)鏈B2B平臺(tái)于一體的全球化企業(yè)，但在經(jīng)營(yíng)層面面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)歷年發(fā)布的“中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)”數(shù)據(jù)，2019年是鮮豐水果飛速發(fā)展的高光時(shí)刻，其銷售規(guī)模高達(dá)56.04億元，同比增長(zhǎng)32.9%，門店數(shù)量也激增至1850家，同比增長(zhǎng)23.3%。

自那以后，鮮豐水果的發(fā)展軌跡出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

數(shù)據(jù)顯示，從2020年至2023年，鮮豐水果的銷售規(guī)模雖然有所增長(zhǎng)，但增速卻逐年放緩。銷售規(guī)模分別為59.70億元、67.86億元、59.59億元和59.85億元，對(duì)應(yīng)的同比增長(zhǎng)率也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，依次為6.5%、13.7%、-12.19%和0.4%。尤其是在2022年，鮮豐水果的銷售規(guī)模甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

加盟模式是鮮豐水果選擇的擴(kuò)張路徑。從門店規(guī)模來(lái)看，盡管鮮豐水果在2023年的門店數(shù)量達(dá)到了2290家，較上一年度新增了26家，但與該公司早在2018年提出的“百城萬(wàn)店”宏偉計(jì)劃相比，當(dāng)前的門店規(guī)模顯然還有很大的差距。

同樣面臨業(yè)績(jī)放緩的還有百果園，在上市前的兩年里，這家水果零售巨頭的業(yè)績(jī)連續(xù)高速增長(zhǎng)。具體而言，2021年和2022年，百果園的營(yíng)收分別為102.98億元和113.12億元，對(duì)應(yīng)的營(yíng)收增速分別為16.22%和9.94%。

進(jìn)入2023年，百果園的營(yíng)收增速卻大幅下滑至0.69%。到了2024年上半年，百果園的業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)了全面的下滑趨勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.94億元，同比下降11.1%；同時(shí)，所有者應(yīng)占利潤(rùn)也大幅下降至8851萬(wàn)元，同比暴跌66.1%。

百果園在財(cái)報(bào)中稱，2024年上半年，由于水果供應(yīng)充足以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，鮮果消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）較2023年同期下降了7.8%，該公司2024年上半年的收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)在短期內(nèi)受到影響。

顯然，在供需波動(dòng)與競(jìng)爭(zhēng)格局不斷演變的背景下，水果生鮮市場(chǎng)已經(jīng)邁入了一個(gè)涵蓋價(jià)格、服務(wù)、品牌以及供應(yīng)鏈等多個(gè)維度的全方位競(jìng)爭(zhēng)新時(shí)代。整個(gè)行業(yè)面臨著巨大的壓力，即便是被譽(yù)為“水果第一股”的洪九果品，也無(wú)法在這場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中獨(dú)善其身。

今年3月，洪九果品因向供應(yīng)商預(yù)付高達(dá)40億元的款項(xiàng)而引發(fā)了畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所的質(zhì)疑，這一事件直接導(dǎo)致了其2023年年報(bào)發(fā)布的推遲。

洪九果品股價(jià)在經(jīng)歷急劇下跌后，公司宣布停牌，至今已停牌半年之久。在這段停牌期間，有消息稱，該公司正在進(jìn)行大規(guī)模裁員，以縮減成本應(yīng)對(duì)當(dāng)前的困境。同時(shí)，洪九果品還被傳正在收縮市場(chǎng)，減少在非核心業(yè)務(wù)和地區(qū)的投入，以集中資源應(yīng)對(duì)主要市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。