出品/涌流商業 

作者/李偉

2024年上半年，因為創始人鐘睒睒身處輿論漩渦，農夫山泉生意急速下滑。

2025年上半年，伴隨娃哈哈繼承風波，輿論風口調轉，農夫山泉收回了部分失地，但相比2023年高峰時，仍錯失10億元包裝水收入。

8月26日，農夫山泉發布2025年上半年業績，實現營業收入256.22億，同比增長15.56%，歸母凈利潤76.22億，同比增長22.16%。與風波之前不同，茶飲取代包裝水，成為農夫山泉的“頭牌”。

2025年上半年，包裝水業務收入94.4億，同比增10.7%；茶飲收入101億，同比增19.7%。而2023年上半年高峰時期，農夫山泉包裝水收入達到104.4億元，幾乎是同期即飲茶收入52.9億元的雙倍。

從104.4億元到94.4億，農夫山泉還在盡力收復失去的市場。

8月27日，農夫山泉執行董事、財務負責人吳莉敏在業績會上表示：“去年上半年我們受到一波輿情影響，今年除了負面消退帶來的一些恢復以外，我們在做的事情，包括水、茶都在進一步與消費者溝通，回歸產品品質，回歸產品質量。無論是尋源活動，還是茶供應鏈建設，都是長久的事情。我們相信對于品質的追求和建設，會帶來長期穩定的增量回報。”

輿論風波發端于2024年2月，娃哈哈創始人宗慶后去世，這兩家同城同業企業都前塵往事在網絡上掀起討論，夾雜著對鐘睒睒和家人的莫名攻擊，以及產品包裝媚日、茶葉原料被污染的謠言；甚至有網友跑到直播間里，罵哭主播。

而后，部分線下零售門店停售農夫山泉。2024年4月，農夫山泉緊急推出綠瓶純凈水，售價2元，部分渠道促銷中價格降至1元，在短期內為公司搶回了一些份額。2024年上半年，農夫山泉包裝水收入還是下滑至85.3億，同比-18.3%。

好在東方樹葉、茶π兩款主力即飲茶穩住了局面，保持了接近60%的增速，2024年上半年收入84.3億元。此前的2023年，無糖茶產品東方樹葉銷量翻番。

現在，重振包裝水業務依舊是農夫山泉的重點。

上游，2025年上半年，農夫山泉新增湖南八大公山、西川龍門山、西藏念青唐古拉山三大水源基地。

下游，農夫山泉與山姆會員店等新興渠道合作求利潤。

今夏，山姆上架農夫山泉“純透食用冰”，2kg規格售價22.8元。有人稱它是“智商稅”產品，因為以冰塊原料4瓶500ml水計算，相當于每瓶水售價5.7元。但這不妨礙冰塊熱銷，因為它是特殊工藝制成，相比家庭自制冰塊融化速度更慢，適合調酒、自制冷飲。

2024年，農夫山泉就已經在便利店渠道鋪設冰杯，160g/杯，售價3元。

8月27日，農夫山泉高管以山姆冰塊為例，更新產品創新情況，“大家不要覺得好像冰就是用水凍一下就可以，這對于生產工藝、質量，還有物流供應鏈管理都有很高要求。”

“我們和渠道商合作推出了一些定制產品，比如說17.5°橙汁、純透食用冰、樺樹汁飲料等。

這樣的合作，尤其定制化產品需求，也會刺激我們生產商有更多的思路和契機，去進一步通過消費者和市場反饋，來提升產品創新……我們會繼續開拓這一類合作，給消費者提供更契合細分需求的產品。”

高利潤的產品創新、加之PET、紙箱、白砂糖等原材料成本降低，改善了農夫山泉利潤。

2025年上半年，農夫山泉包裝水，茶飲，功能飲料，果汁飲料的利潤率分別為35.45%、48.36%、47.08%、31.31%，分別同比提升3.29、4.26、5.9、7.7個百分點。綜合來看，上半年歸母凈利率為29.75%，同比提升1.6個百分點。

不過，過去四年高速增長的茶飲板塊，在上半年降速，收入僅增長19.68%；這還是在四月公司首次開啟“開蓋贏獎”活動，以一元換購、現金紅包拉動銷售的情況下實現的。

2023年和2024年同期，農夫山泉茶飲新口味及大包裝產品上市，帶動板塊同比增長近60%。而在2024年，無糖茶賽道涌入了一批新品牌，雖然體量與東方樹葉相差甚遠，但競爭格局正悄然生變。