正在快速發(fā)展的中國(guó)家電連鎖業(yè)從來(lái)就不乏精彩好戲。在眾多好戲中，“并購(gòu)”大戰(zhàn)更是在最近兩年風(fēng)起云涌。

　　先是2006年5月，全球最大的消費(fèi)電子零售商，年銷售額達(dá)300億美元的百思買(mǎi)收購(gòu)國(guó)內(nèi)第5大家電連鎖企業(yè)江蘇五星;緊接著，2006年7月，發(fā)生了被稱為“驚天巨變”的國(guó)美、永樂(lè)合并，這使國(guó)美在全國(guó)的門(mén)店總數(shù)突破800家，年銷售額超過(guò)800億元，遠(yuǎn)超行業(yè)“老二”蘇寧;隨后，黃光裕更拋出“以打求和欲并購(gòu)蘇寧“的豪言壯語(yǔ)，真可謂“國(guó)美一出，誰(shuí)與爭(zhēng)鋒”。

　　而在2007年年底，又是國(guó)美，又是黃光裕，只不過(guò)配角變了――由永樂(lè)變?yōu)榱舜笾校瑖?guó)美以36億元的價(jià)格，閃電般收購(gòu)了張大中領(lǐng)導(dǎo)的大中電器。如此一來(lái)，國(guó)美依靠“并購(gòu)”的殺手锏，將國(guó)內(nèi)的又一個(gè)主要對(duì)手，更確切地說(shuō)是北京市場(chǎng)最大的對(duì)手收入囊中。

　　眾所周知，此前蘇寧已經(jīng)就并購(gòu)大中事宜，與大中電器進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)半年的談判，正當(dāng)眾人皆認(rèn)為蘇寧并購(gòu)大中只是時(shí)間問(wèn)題時(shí)，國(guó)美、蘇寧、大中三者在瞬間上演了一幕“乾坤大挪移”。這讓人不得不感嘆：猜中了開(kāi)始，卻沒(méi)猜中結(jié)局。

　　大中謝幕，不完美的完美

　　大中電器由張大中一手創(chuàng)立，起步于1982年。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，大中電器目前在北京地區(qū)擁有61家門(mén)店，比國(guó)美的56家和蘇寧的42家數(shù)量都要多;算上天津等周邊地區(qū)，大中的門(mén)店總量是81家。2006年，大中實(shí)現(xiàn)銷售額82億元人民幣。可以說(shuō)，在北京地區(qū)，大中與國(guó)美和蘇寧等行業(yè)巨頭相比，并不處于劣勢(shì)。

　　2005年之前，大中的發(fā)展速度一直很快。2003年，大中開(kāi)店量增至32家，成為唯一覆蓋北京內(nèi)城、社區(qū)及遠(yuǎn)郊縣的電器連鎖商;2005年，大中達(dá)到了其發(fā)展的巔峰期，占有北京家電市場(chǎng)50%的份額，超過(guò)了國(guó)美和蘇寧的總和。隨之，張大中確立了全國(guó)發(fā)展的思路。

　　然而，2005年后，家電行業(yè)格局突變，國(guó)美和蘇寧紛紛上市，在資本市場(chǎng)上長(zhǎng)袖善舞。二者利用在資本市場(chǎng)上獲得的巨額資金，快速跑馬圈地，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。特別是2006年的國(guó)美并購(gòu)永樂(lè)，百思買(mǎi)并購(gòu)五星電器，使得國(guó)美、蘇寧、百思買(mǎi)等行業(yè)巨頭的市場(chǎng)力量越發(fā)強(qiáng)大。而對(duì)于大中電器，市場(chǎng)環(huán)境則越發(fā)嚴(yán)峻。同時(shí)，由于張大中自身管理風(fēng)格的因素，長(zhǎng)期以來(lái)，大中電器缺乏核心智囊團(tuán)隊(duì)和豐富的人才儲(chǔ)備，企業(yè)發(fā)展?jié)u漸顯露出后勁不足的態(tài)勢(shì)。綜合多種因素，張大中選擇了套現(xiàn)退出市場(chǎng)。

　　對(duì)于這個(gè)在北京市場(chǎng)有著深厚積累，市場(chǎng)份額較大的家電連鎖企業(yè)，大中電器以如此方式謝幕，讓人百感交集。至少對(duì)于張大中本人，從經(jīng)營(yíng)企業(yè)的角度而言，并不能稱為完美。

　　一方面，大中沒(méi)有充分把握住行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)，沒(méi)有充分意識(shí)到資本市場(chǎng)的力量;另一方面，如前所述，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所依賴的人才儲(chǔ)備不足。這兩點(diǎn)是張大中沒(méi)能使自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)走向更大的舞臺(tái)的根本原因。

　　不過(guò)，從行業(yè)發(fā)展和企業(yè)發(fā)展的規(guī)律去衡量，并購(gòu)和被并購(gòu)是任何一個(gè)行業(yè)都不可避免的，也是行業(yè)走向成熟的必然階段。大中電器在20多年的歷史發(fā)展過(guò)程中，為中國(guó)家電連鎖行業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)了巨大的力量;而且，對(duì)于張大中本人，以36億元成功套現(xiàn)，也體現(xiàn)出企業(yè)和自身的價(jià)值。

　　因此，大中的謝幕，可以稱得上不完美中的完美。

　　為什么是國(guó)美?

　　大中最終投入國(guó)美的懷抱令人備感意外，畢竟之前蘇寧已經(jīng)與大中就收購(gòu)事宜談判半年之久。然而，仔細(xì)探究，這個(gè)結(jié)果可算意料之外、情理之中。

　　首先，這是由國(guó)美的戰(zhàn)略目標(biāo)決定的。一向行事膽大張揚(yáng)的黃光裕，立志要使國(guó)美2015年以前成為世界排名第一的家電零售企業(yè)。且2006年收購(gòu)永樂(lè)，已然向世界證明其膽色和魄力，也向世人闡釋了其通過(guò)并購(gòu)快速成長(zhǎng)的策略。事實(shí)上，此后國(guó)美一直在尋找并購(gòu)的對(duì)象，而目前中國(guó)市場(chǎng)上具有大中這樣規(guī)模的企業(yè)已經(jīng)不多。在此情況下，大中的“擇優(yōu)而合”讓國(guó)美看到了希望，國(guó)美當(dāng)然不希望錯(cuò)過(guò)這么優(yōu)質(zhì)的獵物，更何況是在自己的大本營(yíng)北京。

　　其次，這是由北京的戰(zhàn)略性地位決定的。長(zhǎng)期以來(lái)，大中立足北京，在這里有著極為深厚的歷史根基。而國(guó)美的大本營(yíng)也在北京，二者的門(mén)店布局相似度較高。在北京市場(chǎng)共同發(fā)展的歲月里，想必黃光裕已經(jīng)切身體會(huì)到了國(guó)美和大中被“貨比兩家”的痛楚。國(guó)美收購(gòu)大中，顯然是想借此擴(kuò)大自己在北京的市場(chǎng)份額，加固北京的大本營(yíng)地位。

　　然而，國(guó)美敢于以業(yè)界普遍認(rèn)為溢價(jià)明顯的36億元收購(gòu)大中，更重要的原因是國(guó)美不能接受蘇寧在北京市場(chǎng)有可能會(huì)超過(guò)自己，它要抑制自己最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的擴(kuò)張。北京市場(chǎng)對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō)，不僅是極具市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)潛力的市場(chǎng)，更是國(guó)美的根據(jù)地和“政治中心”。面對(duì)此等戰(zhàn)略性地位，以黃光裕的性格怎能忍受最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在自己的大本營(yíng)肆無(wú)忌憚地?fù)屨际袌?chǎng)?可以說(shuō)，國(guó)美收購(gòu)大中，主要是從戰(zhàn)略高度出發(fā)，是典型的戰(zhàn)略性收購(gòu)。

　　最后，這是由國(guó)美和蘇寧的行事風(fēng)格決定的。與國(guó)美不同，蘇寧向來(lái)以穩(wěn)健的方式擴(kuò)張，強(qiáng)調(diào)的是資金鏈的安全和企業(yè)自身實(shí)力的內(nèi)化性、穩(wěn)定性，這就注定它在對(duì)外擴(kuò)張時(shí)，非常注重安全性和價(jià)值性。很顯然，在張近東看來(lái)，以36億元或者更高的價(jià)格收購(gòu)大中，風(fēng)險(xiǎn)性較大，它所期冀的是一種物有所值的操作方式。

　　其實(shí)，我們也大可不必為蘇寧錯(cuò)過(guò)大中而感到遺憾。在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，很難評(píng)判一種行為的對(duì)或錯(cuò)。任何一個(gè)企業(yè)的發(fā)展，一定會(huì)有適合其自身特點(diǎn)的行為和模式，適合自己的才是最好的。富有戲劇意味的是，在國(guó)美宣布收購(gòu)大中當(dāng)日，蘇寧股價(jià)大漲5.72%。

　　家電版三國(guó)演義，舊戲不會(huì)重演

　　隨著2007年的結(jié)束，隨著圍繞大中開(kāi)始的并購(gòu)大戲以國(guó)美收購(gòu)大中而落幕，如今的中國(guó)家電格局，已經(jīng)與兩年前大不相同。2005年的國(guó)美、蘇寧、百思買(mǎi)、永樂(lè)、大中、五星電器群雄逐鹿的局面已經(jīng)隨著近兩年的并購(gòu)狂潮而退出了歷史舞臺(tái)，取而代之的是國(guó)美、蘇寧和百思買(mǎi)的三足鼎立，家電版的三國(guó)演義的大幕正在徐徐拉開(kāi)。我們可以預(yù)計(jì)，未來(lái)家電版三國(guó)演義會(huì)呈現(xiàn)出如下態(tài)勢(shì)。

　　首先，蘇寧不會(huì)因?yàn)槭钟诓①?gòu)大中，而影響其全國(guó)的戰(zhàn)略布局。大中不同于永樂(lè)，大中是典型的區(qū)域性品牌，在全國(guó)只有81家門(mén)店，而且大部分在北京，除此以外，主要分布在華北區(qū)域。國(guó)美并購(gòu)大中后，最大的變化在于北京市場(chǎng)的變化，國(guó)美在北京的實(shí)力將大大增強(qiáng)。可以預(yù)計(jì)，在北京，蘇寧與國(guó)美的差距將拉大。不過(guò)鑒于北京巨大的市場(chǎng)容量和市場(chǎng)潛力，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化對(duì)一向以穩(wěn)健和耐力著稱的蘇寧而言，不會(huì)產(chǎn)生本質(zhì)的影響，相信蘇寧在北京會(huì)繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。而從全國(guó)來(lái)看，國(guó)美并購(gòu)大中對(duì)蘇寧的影響更是微乎其微，只要蘇寧能夠穩(wěn)住陣腳，沿著既定戰(zhàn)略穩(wěn)步前進(jìn)，它在全國(guó)的戰(zhàn)略布局還將一如既往地進(jìn)行下去。

　　另外，國(guó)美并購(gòu)大中后，家電行業(yè)格局并沒(méi)產(chǎn)生本質(zhì)變化。大中的影響力，主要集中在北京，所以即使大中被并購(gòu)后，從全國(guó)范圍來(lái)看，基本上對(duì)家電行業(yè)不會(huì)產(chǎn)生太大影響，依然是國(guó)美、蘇寧、百思買(mǎi)三足鼎立，只不過(guò)是影響了其中一方的籌碼而已。

　　雖然整個(gè)行業(yè)格局不會(huì)因?yàn)閲?guó)美并購(gòu)大中而發(fā)生根本變化，但也許會(huì)對(duì)蘇寧和百思買(mǎi)兩個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用。蘇寧和百思買(mǎi)在國(guó)美的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻下，為了自身的生存和發(fā)展，必將主動(dòng)出擊，以維護(hù)自身的競(jìng)爭(zhēng)地位，反而會(huì)成為國(guó)美更強(qiáng)大的對(duì)手。特別是百思買(mǎi)，也許目前國(guó)美甚至蘇寧還沒(méi)有把它放在眼里，然而，它就如沉睡的猛虎，倘若能夠快速蘇醒，能夠快速適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)，那么，依靠其強(qiáng)大的實(shí)力和資源，在中國(guó)快速做強(qiáng)做大是有可能的，甚至?xí)䦟?duì)國(guó)美和蘇寧產(chǎn)生較大的威脅。

　　家電連鎖業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不僅是門(mén)店和規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)，更是包括渠道、營(yíng)銷、人才等全方面的競(jìng)爭(zhēng)，是價(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)。無(wú)論從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度，還是從上游家電制造企業(yè)的訴求來(lái)看，未來(lái)家電連鎖企業(yè)的三國(guó)演義還將繼續(xù)，但是無(wú)論是氣勢(shì)正盛的國(guó)美，還是穩(wěn)健擴(kuò)張的蘇寧抑或正在積蓄力量的百思買(mǎi)而言，未來(lái)很難有一方會(huì)一統(tǒng)江湖而重現(xiàn)“三國(guó)歸晉”。總之，今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，家電版三國(guó)演義的鼎立之勢(shì)將越發(fā)凸現(xiàn)。
　　（正略鈞策管理咨詢 顧問(wèn) 安士輝）