作為“醬油第一股”，加加食品(002650.SZ)又陷入風口浪尖。

2021年7月27日，加加食品發布公告稱，自2021年7月28日開市起撤銷其他風險警示，股票簡稱由“ST加加”變更為“加加食品”。

時隔1年終摘帽的加加食品似乎終于可以長舒一口氣了。

然而，第二天，資本市場的反應出乎意外。

7月28日，加加食品開盤大漲近8%，隨后股價一路下跌并一度觸及跌停，截至當日收盤，收報6.68元/股，跌7.99%，振幅為18.99%，換手率為9.06%，成交額為7.5億元，登上了當日的龍虎榜。

對此，有股民調侃“還是有帽子安全，趕緊戴回去”“別人摘帽股價起飛，加加摘帽股價跌停”。

這到底是怎么一回事？“醬油第一股”的明天何在？

“醬油第一股”的坎坷“人生路”

曾被譽為“醬油第一股”的加加食品，自2012年上市后業績就原地踏步。此外，海天味業、千禾味業等競爭對手表現強勁，加加食品在醬油賽道早已掉隊。

從“醬油第一股”的高光時刻到如今的黯淡，加加食品何以淪落至此？

公開資料顯示，加加食品成立于1996年，是一家集研發、生產、營銷于一體的大型調味食品企業，其以“加加”系列醬油為主導，擁有食醋、雞精、味精、蠔油、料酒和食用植物油等多品類產品。

加加食品的創辦故事可以從一個瓶蓋講起。

加加食品創始人楊振在大學畢業后成為了一名中學語文老師。不過，隨著80年代末下海經商之風吹來，楊振辭掉工作開始了創業之旅。

楊振在創業之初的前10年選擇了做“隱形紗窗”和“技術”轉讓的生意，其創辦醬油企業的想法來自生活中的一次炒菜。

據報道，楊振有次在做菜時發現當時的醬油瓶開蓋需要用利器捅破，而這種方式不僅麻煩而且在開蓋過程中還經常將醬油弄灑，于是楊振產生改進醬油瓶蓋的想法并親自設計了一套孔狀拉環式瓶蓋。

不過，在楊振的想法并沒有醬油廠買單后，其動起了自己開廠的心思。楊振在采訪中曾表示，“方案設計出來之后，我還沒有想自己開一家醬油廠，而是想把方案以50萬元的價格賣給湖南的醬油廠。但我找了當時在湖南市場比較有影響的3家醬油廠，沒有一家愿意要，都認為這套方案沒有實際價值” 。

歷經坎坷，楊振終于實現了夢想，而醬油瓶蓋由封閉旋轉式變成了孔狀拉環式也深遠影響了整個行業。

最終，經過十余年發展，加加食品終于在2012年登陸深交所，上市當年加加食品的營收為16.57億元，凈利潤為1.76億元。

只是，上市之后，加加食品一直原地踏步。公開資料顯示，2020年該公司的營收和凈利潤分別為20.73億元、1.76億元，與2012年相比，營收僅增長4.16億元，凈利潤持平。

此時，10年業績無長進的加加食品摘帽卻遭遇股價下跌也就不難理解了。

加加食品近年來也是頻被大股東拖累，其中“帶帽”事件就與加加食品控股股東卓越投資有關。

2020年5月，加加食品在自查中發現存在為控股股東卓越投資及其關聯方違規擔保的情形。存在的違規對外擔保本金余額合計4.66億元，占加加食品2019年經審計凈資產的19.94%。

因加加食品未能在一個月內解決上述違規擔保事宜，據《深圳證券交易所股票上市規則（2018年11月修訂）》第13.1.1條、第13.3.1條、第13.3.2條的相關規定，加加食品股票于2020年6月15日起被實施其他風險警示特別處理。

加加食品違規擔保雖已全部解除并被撤銷其他風險警示，但截止到2021年5月31日，加加食品還有1.57億元資金被凍結。

據悉，受上述擔保事件影響，加加食品的銀行賬戶被優選資本申請凍結。而優選資本未按照《和解協議》在卓越投資向其支付1.8億元首筆清償款后向法院申請解除對加加食品的訴前財產保全措施。此外，優選資本曾明確表示在后續資金無實質進展落實的情況下不會向法院提出解凍申請，且無法向相關監管機構出函認可違規擔保無效。

加加食品已就優選資本拒不解除財產保全向法院提起訴訟，目前，該案正在審理中。

在加加食品未走出違規擔保陰霾的同時，其大股東卓越投資也糾紛不斷。

天眼查APP顯示，卓越投資共存在61起法律訴訟，案由涉及合同糾紛、金融借款合同糾紛、追償權糾紛、信托糾紛等，身為被告的涉訴金額超8億元。

此外，中國執行信息公開網顯示，卓越投資共存在7起執行信息，其中，2020年12月24日，卓越投資因到期未履行相關義務，違反財產報告制度，被列為失信被執行人。

“醬油第一股”沒落于江湖

上市即巔峰？

“醬油第一股”上演別樣的江湖故事。

從品牌來講，加加食品的品牌知名度明顯弱于海天、千禾、李錦記等知名品牌。此外，加加食品的業績表現也難以與上述企業相比，在醬油賽道加加食品已掉隊。

以被譽為“醬油中的茅臺”的海天味業為例，2020年，海天味業的總資產為295.34億元，營業收入為227.92億元，凈利潤為64.03億元；而同期，加加食品的總資產為31.28億元，營業收入為20.73億元，凈利潤為1.76億元。

在股價方面，2021年7月29日，加加食品的收盤價為6.38元/股，跌幅為4.49%，總市值為73.50億元；海天味業的收盤價為113.80元/股，漲幅為1.58%，總市值為4823億元。

然而，加加食品也并未“躺平”接受命運，反而是奮進努力，拼命搞業績，這股精神著實可嘉。

只是，誰也沒有想到，費勁了力氣的加加食品折騰多年，效果并不明顯。

2018年4月，中國首次推出《中國食品工業減鹽指南》，指南提出到2030年要實現全國人均每日食鹽攝入量降低20%的目標。

看到風口的加加食品，將打造減鹽產品提上了日程。隨后該公司的“減鹽生抽”產品應運而生。而楊振曾提出要主攻減鹽生抽的戰略，要將“減鹽生抽”打造為明星單品。

然而，理想很豐滿，現實很骨感。

市場上醬油品類嚴重同質化，多家企業涉足減鹽產品，六月鮮推出“六月鮮輕鹽醬油”，李錦記推出的薄鹽生抽，海天的淡鹽頭道醬油，廚邦淡鹽醬油等減鹽醬油產品也頻頻涌現。

與這些企業競爭，加加食品的減鹽生抽又失敗了。

新產品這條路走不通的話，加加食品開始走了并購這條路，擬通過并購提升業績并實現業務的多元化。

于是，2015年5月，加加食品以5000萬元獲得云廚電商51%股權，擬通過互聯網從事銷售及配送業務。但云廚電商不僅未給加加食品帶來收益，反而連續兩年虧損。

隨后，加加食品便將云廚電商51%股權以0元價格轉讓。雖然加加食品甩掉了虧損包袱，但之前的投資也打了水漂，同時也宣告了其并購業務的失敗。

此外，加加食品還曾計劃收購辣妹子食品、金槍魚釣股權，擬借助上述企業在消費數據分析、遠洋漁業板塊等方面的優勢實現業務多元化，但計劃均以失敗告終。

缺乏創新難以與頭部企業競爭，收購企業拓展業務又屢屢碰壁，加加食品的發展真的是“迷路了”。

而此時的調味品行業競爭則愈發激烈。

公開資料顯示，2020年，中國調味品行業的市場規模為3950億元，同比增長18.05%。而2012至2020年，中國調味品企業注冊數量從15620家增加至90991家，年均復合增速為24.64%。

在調味品行業競爭加劇的背景下，留給加加食品的時間不多了。

加加食品的明天到底該怎么辦？