8月30日，美團發(fā)布2021年Q2財報。第二季度實現(xiàn)營收437.59億元，同比增長77%，高于市場預期的423.57億元。

從主要業(yè)務的增長情況來看，餐飲外賣、到店和酒旅業(yè)務等核心業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)健，彌補了美團優(yōu)選等新業(yè)務帶來的虧損。第二季度的虧損相應收縮，為33.56億元，而上一季度凈虧損為48.46億元。

從半年報來看，上半年營收為807.75億元，同比增長94.8%。凈利潤虧損82.02億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損61.09億元。

另外，身處反壟斷風暴中美團，仍面臨著來自監(jiān)管層面的壓力。美團在最新財報中，對市場監(jiān)管總局正在對其進行反壟斷調(diào)查一事進行了披露，稱有關調(diào)查仍在進行，可能會面臨改變商業(yè)慣例，或被處以高額罰款。

在過去的幾個月，美團連續(xù)因實施“二選一”等涉嫌壟斷行為、外賣騎手社保問題等受到關注。多個監(jiān)管重錘落到身上，致使美團股價大幅下跌。距離今年2月份460港元的最高點，美團股價已經(jīng)腰斬。

在公布財報當日，美團再度迎來反壟斷大刀。近日，市場監(jiān)管總局對搜電收購街電經(jīng)營者集中案依法審查，并對美團收購摩拜未依法申報開展調(diào)查工作。截至收盤，美團股價報228.4港元/股，漲1.51%，總市值為1.4萬億港元。

01

上半年營收大漲

從今年一季度開始，美團的原有業(yè)務和新業(yè)務均維持高速增長，這意味著美團已消化去年疫情帶來的影響，目前用戶數(shù)和商家規(guī)模都達到新高。

財報顯示，美團第二季度實現(xiàn)營收437.59億元，同比增長77%，較上一季度增長18.2%。整體來看，外賣業(yè)務及到店酒旅收入穩(wěn)步上升。提升到戰(zhàn)略高度的新業(yè)務包括美團優(yōu)選、美團買菜、美團單車等，仍在持續(xù)燒錢換來規(guī)模增長。

核心的餐飲外賣業(yè)務在Q2財季收入231.25億元，同比增長59%，環(huán)比增長12.4%。到店、酒店及旅游業(yè)務收入86.02億元，同比增長89.3%，環(huán)比增長30.6%。新業(yè)務及其他部分收入為120.31億元，同比增長113.6%，環(huán)比增長22.1%。

首先是外賣業(yè)務，本季度美團外賣交易額同比增長59.5%至1736億元，日均交易筆數(shù)同比增長58.9%至3890萬單。來自外賣傭金收入同比增長10.8%至204億元，訂單量同比增長22%，經(jīng)營利潤率增長至10.6%。

從今年一季度起，平臺的用戶增速就明顯加快，Q2年度交易用戶數(shù)達6.28億，創(chuàng)下新高，凈增加5910萬。每位用戶平均每年交易筆數(shù)為32.8，同比增長27.8%。此外，年度活躍商戶數(shù)也增長至770萬。

其次是到店、酒店及旅游業(yè)務。這部分收入在Q2財季同比增長89.3%，攀升至86.2億元，凈利潤由去年同期的18.91億元，增至36.63億元，同比增長97.3%，均接近翻倍增長。作為美團最“賺錢”的板塊，這部分業(yè)務的經(jīng)營利潤率由Q1財季的41.6%，提升至目前的42.6%。

圍繞吃覆蓋更多消費場景，美團還在生鮮賽道不斷突圍，同時以美團優(yōu)選作為新的流量入口，尋找下沉市場的增長空間。

第二季度，新業(yè)務及其他收入達到120元，而上一季度為99億元。不過相比第一季度，新業(yè)務經(jīng)營虧損明顯擴大，由一季度的80億元增加到92億元。新業(yè)務收入同比增速達到113.6%，也略低于今年一季度136.5%的增長。

02

反壟斷接連揮刀

今年上半年，美團接連受到外部嚴格監(jiān)管，在財報中，美團公布了此前國家市場監(jiān)管總局反壟斷調(diào)查的進展。

美團稱，相關調(diào)查仍在進行，公司積極配合國家市場監(jiān)督管理總局的調(diào)查。在現(xiàn)階段，公司無法預測相關調(diào)查的情況或結果，但可能會被要求改變其商業(yè)慣例或被處以高額罰款。

從美團的成長軌跡來看，從2013年擴展外賣業(yè)務以后，除了依靠龐大的地推團隊，美團發(fā)展了數(shù)百萬規(guī)模的專職和眾包騎手。雖然利潤貢獻并非最大，但餐飲外賣這類高頻消費的業(yè)務，明顯拉動酒旅和其他本地生活服務的增長。

從線上點單到線下配送，美團早期靠燒錢打下配送能力的基礎，構建外賣業(yè)務的壁壘，隨后從訂餐逐步挖掘用戶的消費需求。

如今外賣行業(yè)的競爭格局，除了美團和餓了么，還有抖音等新入局者，不過相比擁有950萬外賣騎手、770萬商家和6.3億用戶的美團，短期內(nèi)其地位還難以撼動。

從5月開始，美團做出傭金調(diào)整，試圖進行費率透明化變革。新的收費模式包含了技術服務費和履約服務費，簡單來說就是傭金+配送費的形式，改變原先單一的抽傭模式。如此做法帶來的成效是，根據(jù)一些商家反映的，科學調(diào)整配送范圍后，多數(shù)3公里以內(nèi)的訂單費用明顯下降。

這種做法能否徹底改變美團外賣的微利狀態(tài)，尚未可知。不過比這更為關鍵的，是近千萬名騎手的社保問題，背后也關乎到美團的用工成本。

7月份，關于保障外賣騎手合法權益的相關意見出臺，令美團站上風口浪尖。根據(jù)此前36氪-未來消費估算，倘若美團為目前旗下所有騎手繳納社保，每年固定增加的成本支出在100億元左右。

一邊是商家和騎手不斷爭取權益，另一邊持續(xù)投入外賣業(yè)務的美團，同樣“叫苦”。在美團眼中，外賣業(yè)務雖帶來現(xiàn)金流，但實際上僅有5%左右的利潤率，并不賺錢。

根據(jù)美團提供的數(shù)據(jù)，2020年，騎手成本占傭金收入的83.1%，美團外賣每筆訂單利潤是0.28元。其中美團配送的訂單，單均配送成本是7.38元，每筆虧損0.03元。

從2021年最新一季的財報來看，美團的餐飲配送成本仍然占到155億元，同比增長53%，經(jīng)營利潤率發(fā)展到前所未有的10.6%。不過新業(yè)務仍在持續(xù)虧損，外賣業(yè)務仍然是為美團的戰(zhàn)略轉型輸送子彈。

以外賣業(yè)務作為基本盤，美團占據(jù)了市場的半壁江山。如今，美團急需從底層變革整個商業(yè)生態(tài)，將人性化制度和合理的分配體系，納入到平臺承擔的責任范圍內(nèi)。

根據(jù)《反壟斷法》，對實施濫用市場支配地位行為的經(jīng)營者，應處上一年度銷售額1%以上、10%以下的罰款。結合此前阿里因“二選一”壟斷行為罰款182.28億元的案例來看，以其2019年中國境內(nèi)銷售額4557.12億元的4%計算，最終為182.28億元。

如果以美團2020年餐飲外賣交易金額1562.873億元，按4%的比例計算，美團將可能被處罰62.5億元。這意味著，美團調(diào)整商業(yè)模式，或已迫在眉睫。