娃哈哈的營收降到了近10年的最低點。

據中國工商聯發布的“2021中國民營企業500強榜單”顯示，娃哈哈2020年營收為439.8億元。滑落至近十年來的最低點，與其2009年的營收水平相當。

娃哈哈的成功，使得宗慶后在2013年至2016年間先后三次問鼎中國首富。但也是在這期間，娃哈哈開始走向衰落。

公開數據顯示，2014–2017年公司營收分別為728億元、677億元、529億元、456億元，5年縮水超300億元，下跌幅度達到了42%。此后四年營收都在四百億上下徘徊，始終沒有起色。

▲根據中國民營企業500強榜單歷年披露數據

作為國產飲料的一面旗幟，娃哈哈在新消費大潮下，正在經受著一次又一次的考驗。新潮飲品來勢洶洶，娃哈哈后知后覺。雖然當下仍是行業霸主之一，但隨著營收不斷下滑，運作狀況不斷，又有農夫山泉、元氣森林等虎視眈眈，娃哈哈自受“中年危機”以來，并沒有得到有效的緩解。

成也聯銷、敗也聯銷

在某次采訪中，宗慶后曾被要求總結娃哈哈成功三要素，但宗慶后卻說：“沒有三條，只有一條——渠道，也就是我們娃哈哈的聯銷體。”

關于所謂的聯銷體，娃哈哈官網上是這樣介紹的：“30余年來，娃哈哈精心編織出一張覆蓋近萬家經銷商、數十萬批發商、數百萬家銷售終端的聯銷體網絡，如毛細血管般深入全國各地的縣鎮鄉村，使得娃哈哈的新產品能在最短的時間鋪向全國。”

渠道要重于品牌，這是宗慶后的理念，也是娃哈哈前些年一直遵循的規則。

宗慶后曾舉過一個例子：如果你在路上渴了想喝水，但附近小賣部只賣娃哈哈礦泉水，你會為此多跑一公里買農夫山泉嗎，顯然大多數人是不會的。所以品牌其實沒那么重要，至少是沒有渠道重要。

可硬幣存在兩面性，雖然聯銷體給娃哈哈帶來了輝煌，但也是娃哈哈“沒落”的重要原因之一。

正所謂，成也聯銷、敗也聯銷。

在電商時代來臨之前，綁定渠道、快速鋪貨，讓娃哈哈的每一款新品，都能快速流入到終端渠道。同時，娃哈哈實行進貨一次、結算一次的規則，再加上經銷商需要向娃哈哈繳納銷售額的10%作為保證金，這既保證了娃哈哈能夠擁有充沛的現金流，也很大程度上降低了其銷售成本。

但渠道過于緊密、銷售鏈過于死板，從制造商開始，到經銷商、分銷商、批發商、終端商戶、消費者，整個系統的傳導效率很低，不但沒辦法快速的了解終端消費者的喜好，也很容易失去對各個環節的掌控。

隨著現代商超越來越強勢，商超的直營費用增高，娃哈哈又不愿進駐，超市也只能通過經銷商加價10-20%來進貨，逐漸的，商超對于娃哈哈的積極性也下滑了。

不過，商超的興趣降低影響不是很大，真正讓娃哈哈頹敗的原因，是對“聯銷體”的固執和電商時代的到來。

2014年，阿里、京東上市，也正是這一年，娃哈哈業績開始不斷下滑。

可惜的是，宗慶后這個“報時人”，這一次失去了前瞻性，他對于當時所謂的電子商務并不“感冒”，還曾公開談到馬云的新零售概念是“胡說八道”，以及發表“電商不如實體經濟”、“電商再強大也沖擊不了娃哈哈”等言論。

但幾年后，宗慶后和他的娃哈哈，還是沒能逃過“真香定律”。

2018年，在業績的壓力下娃哈哈不得不低頭，開始觸碰電商。先是聯手浙江中南控股集團合作推出保健飲品“娃哈哈天眼晶睛”，首次讓產品進入微商渠道。但后來被曝出“涉嫌傳銷”，因其在發展微信商城會員過程中，存在通過代理發展多層下線的行為。后又布局社區新零售，與杭州營養快樂新零售科技有限公司合作打造線下生活館。

至去年，在短短兩個月不到的時間里，娃哈哈先是斥巨資成立兩家電商公司，法人代表均為宗慶后；緊接著又在某節目中首次宣布自建電商平臺的消息；隨后還在“康有利電商平臺發布會”上透露，娃哈哈電商大廈將落成的消息。

事實上，娃哈哈除了康有利電商平臺，還有另外三個電商平臺，分別是食品飲料電商平臺、跨境電商平臺，以及與年輕人溝通交流的哈寶游樂園。

動作如此密集而頻繁，可見娃哈哈的焦慮程度。但“積極擁抱”電商的娃哈哈，似乎仍執著于“聯銷體”。

以其電商平臺康有利來說，平臺會員依次分為體驗官、云創客和云店長三個等級，升級的標準只有訂單額，可謂簡單粗暴。再結合宗慶后本人關于康有利的介紹：將號召10萬創業者，為其貸款做零售商，同時還會把經銷商、批發商、零售商聯結到線上，實現“線上下單，線下配送”的一體化模式。

如此來看，娃哈哈并非真正“擁抱”電商，更多的，是想把“聯銷體”搬到線上而已。但把聯銷體“數字化”了，就能讓娃哈哈新獲生機、重返輝煌嗎？目前來看，答案是否定的。

不斷抄襲、屢戰屢敗

娃哈哈的沒落，從根源上來說并非“電商”，而在于沒有了“主打產品”。

就目前來說，除了撐起銷售額的AD鈣奶、八寶粥、營養快線這“老三件”外，幾乎娃哈哈投資的新項目、新產品都沒有什么亮點。

據統計，娃哈哈出產的產品已經高達300多種，但基本都是對市場上已成功飲料的模仿，然后低成本迅速復制，并借助娃哈哈強大而穩固的經銷商渠道投放至渠道終端。因此娃哈哈也被冠以了“飲料界騰訊”的“名號”。不過，這種行為消費者并不買賬，還造成了一種戰略短視和資源浪費。

其實關于這點，宗慶后在接受央視《對話》采訪中也直言過：“缺少新的大單品是極其重要的一點”。顯然，對于娃哈哈的走勢，宗慶后可以說是一個清醒的落后者。雖然不斷的在焦慮當中尋求新的出路，但多年來嘗試過的眾多項目，終究沒有一個“亮眼”的成績。

早在2002年，娃哈哈就先后進軍童裝、方便面、奶粉、礦產行業，但可惜的是，在投入巨大的人力、物力和廣告成本后，這些業務均以失敗退出而告終。

至2011年，曾明確說不涉足房地產的宗慶后公開表示，計劃將手中的百億現金投向商業地產和礦山等領域。再到2013年，在這個娃哈哈歷史上最輝煌的一年，娃哈哈集團與貴州省仁懷市政府簽訂了白酒戰略投資協議，投資額為150億元，并同時發布一款以貴州茅臺鎮為原產地的醬香型白酒——“領醬國酒”，但效果亦差強人意......

經歷了多次嘗試又多次失敗后的娃哈哈，開始逐漸回歸平靜。可隨著時間推移，娃哈哈終究還是“沒沉住氣”，又開始“折騰”了。

2020年，逃不過“真香定律”的宗慶后，在高調宣布娃哈哈進軍電商后，連續打造4個電商平臺。并在他75歲這年進行了人生中第一場直播，為娃哈哈即將推出的中老年保健品電商平臺康有利宣傳造勢。

雖然娃哈哈對于健康領域并不陌生，但那已是上個世紀的事情了。當再次踏進大健康領域時，這里已是人滿為患，娃哈哈又該如何分得一杯羹呢？

同年5月，娃哈哈在江蘇淮安設立了第一家連鎖門店，推出了多款以AD鈣奶為原料的奶茶，主打國潮、情懷、營養元素，并開放加盟模式。隨即，娃哈哈奶茶店開始在全國范圍內開放加盟。7月時，娃哈哈在廣州的線下茶店開業，75歲的宗慶后還親自到場站臺。

但“賣奶茶”一年后，有多名娃哈哈奶茶店的加盟商在媒體上爆料稱，加盟后門店持續虧損，品牌“沒有直營店卻直接開放加盟，口頭承諾虛假消息”，還有加盟商稱品牌沒有加盟資質，自己卻被誤導簽了多家店的合作合同等；不少加盟商只能閉店轉讓減少損失。

除此之外，娃哈哈“公主”宗馥莉也沒閑著，也在嘗試創新和破圈，譬如打造KellyOne新品牌，跨界做AD鈣奶味奶心月餅，推出炫彩版營養快線等，但結果仍是連連失利。

童裝、奶粉、白酒、房地產、城市商業綜合體、大健康、電商、奶茶店、新潮飲品……

屢戰屢敗、屢敗屢戰的娃哈哈，始終沒有找到新的增長引擎。

高齡掛帥、跨界創投

今年7月9日，娃哈哈創投正式完成基金管理人備案登記，原娃哈哈集團董事長宗慶后也在7月12日獲得了基金從業資格，成為娃哈哈創投的法定代表人。

當然，宗慶后的基金從業資格證并非是通過考試獲得，這條路76歲的宗慶后來說不太現實，證書其實是通過資格認定獲得的。

實際上，娃哈哈創投成立已有十余年。根據公開資料顯示，娃哈哈創投早在2010年11月8日就已成立。從2016年至今，娃哈哈創投共進行過6次對外投資，包括投資寧波梅山保稅港區祺睿股權投資中心、高瓴智成長江人工智能股權投資基金合伙企業等。

雖然成立已過10年之久，但娃哈哈創投一直沒有作為基金管理人參與，而是以有限合伙人身份間接參與創投，且通過設立分公司對接項目融資需求。

此次娃哈哈創投正式完成基金備案，意味著將以基金管理人的身份參與創業投資。而且按照相關規定，私募基金管理備案完成后，必須在半年之內就發行產品。也就是說，娃哈哈目前大概率已經籌備或完成新基金的募資準備工作。

其實近年來食品機構投身創投圈的例子屢見不鮮，比如絕味食品早于2019年創立的私募股權基金，投出了包括盛香亭、幺麻子等餐飲食品品牌；再比如洽洽食品，參與四川成都新津肆壹伍基金，出資6000萬元人民幣，持股5.45%......

娃哈哈眼下選擇正式進軍創投，可以說不足為奇。

雖然創投圈確實是個大蛋糕，但不是每個人都能分到。娃哈哈在食品飲料領域優勢突出，但跨界布局和投資高科技賽道，考驗的是投資者在人才、技術、管理等各方面的積累，尤其是資源整合的經驗和能力。即便宗慶后縱橫商界多年，但也不一定就有所收獲。

回首看去，輝煌無比的娃哈哈逐漸失去了光環。曾經那個炮轟電商的宗慶后，如今正熱火朝天的“網銷”；曾經那個不愿上市的宗慶后，如今又在一步步的“親近”資本。

高齡掛帥，跨界創投，究竟能否助力娃哈哈沖破困局，只能拭目以待。

但無論結果如何，作為一名76歲的老人，宗慶后仍在帶領娃哈哈砥礪前行，他值得每一位“創業者”的尊敬。