時與運皆不可復制，追求高確定性才是正事。

6月30日，貝泰妮發布公告稱，擬投入1億元資金入股紅杉基金。

在公告中，貝泰妮方面表示，此次與紅杉合作，主要為了提高資金使用效率，完善公司的整體戰略布局。

《未來跡Future Beauty》進一步聯系貝泰妮官方，得到回復稱：“目前公司就此事不做對外回復，之后會出投資相關細節方面的官方公告。”

截至今日收盤，貝泰妮（300957）股價升至217.53元每股，總市值達到921.46億元，接近其股價最高水平。

花1億入股紅杉，貝泰妮作何打算？

6月30日，在第二屆董事會第二次會議后，云南貝泰妮生物集團股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）發布公告稱：投入自有資金1億元，參股杭州紅杉晟恒股權投資合伙企業（以下簡稱“紅杉基金”），并擬簽署《杭州紅杉晟恒股權投資合伙企業（有限合伙）有限合伙協議》（以下簡稱“合伙協議”）。本次貝泰妮投資所占紅杉基金的份額，將根據基金最終實際募集情況確認。

貝泰妮方面對此表示，“此次公司入股紅杉，是為了提高資金的使用效率，更好為股東創造價值。同時通過參與紅杉基金的投資，可以和優秀的被投企業探索商業合作機會，進一步推動公司的發展，提高綜合競爭力和盈利能力，有利于完善公司的整體戰略布局。”

值得注意的是，長期以來，貝泰妮現金儲備良好，截至2022年一季度末，公司賬上貨幣資金15.76億元，占56.84億元總資產的27%。

在公告中，公司同時評價紅杉基金道：“紅杉基金作為國內排名靠前的投資機構，過往在科技、醫藥健康、消費等賽道有很多成功的案例。擁有豐富的投資經驗，過往基金投資也為出資人取得了較高的投資回報。”

近日貝泰妮投資動作頻頻，日前（6月14日）投資底妝品牌方里。2021年還先后成立三家投資公司：海南貝泰妮投資有限公司、海南貝泰妮創業投資私募基金管理有限公司、海南貝泰妮私募基金管理有限公司。

8年磨合，老牌資本繼續深挖美妝潛力

公開信息顯示，2014年，紅杉中國合伙人周逵第一次和貝泰妮董事長郭振宇進行接觸。

據了解，當時貝泰妮的營收在千萬級別，業務處于虧損狀態，只在醫院渠道中銷售。但那時貝泰妮旗下的產品，已經在醫生群體中建立起一定口碑。周逵認為，這是投資的一大機會點。

周逵曾公開表示，“薇諾娜這個產品是可以當作消費品來做的，雖然當時他們沒有院外線下渠道，但電商的平臺可以把他們帶向廣闊的消費市場。這是一個關鍵判斷，也是我們早期投資這個項目的信心。”

事實證明了周逵的判斷。從2017年到2021年，貝泰妮的年度營業總收入從7.98億元一路高漲至40.22億元，凈利潤從1.54億元飆升至8.63億元。其中主力品牌薇諾娜的銷售貢獻比例超過98%，進入中國化妝品市場中本土護膚品牌的第一梯隊。

據了解，紅衫資本于1972年在美國硅谷成立，紅衫資本中國基金于2005年9月由沈南鵬與紅杉資本共同創辦。紅衫資本中國基金作為「創業者背后的創業者」，專注于科技/傳媒、醫療健康、消費品/服務、工業科技四個方向的投資機遇。

自創立以來，紅衫資本中國基金投資了500余家企業，其投資組合包括投資組合包括京東商城、阿里巴巴、螞蟻金服、今日頭條、餓了么、愛奇藝、唯品會、拼多多、快手、中通快遞、再鼎醫藥、藥明生物等。

據IT桔子數據，紅杉資本中國在近十多年至少投資了52個和時尚消費相關的項目，涵蓋了服裝服飾、美妝美發、汽車、潮玩等領域，其中國內項目占90%。

從紅杉中國對時尚消費產業的投資次數，不難看出其更偏好美妝和服飾方向。另外，紅杉中國其實在天使輪就進入的時尚消費項目非常少，但薇諾娜母公司貝泰妮就是為數不多的案例之一，另外還有彩妝品牌colokey珂拉琪母公司美尚股份。

如果對同為化妝品行業的方里的投資是為了保持對行業可能性的嗅覺，同時通過投資把潛在的競爭對手變成自己的合作和投資伙伴，那么這次對紅杉基金的億元投資，更能看出貝泰妮持續多元化發展，打造多賽道戰略協同效應的目標。

在天晴的時候修屋頂

2017年到2021年的5年間，貝泰妮的總營收已經翻了5倍，凈利潤額翻了5.5倍，總市值更是突破900億。

但與此同時，擺在貝泰妮面前的挑戰也不小。

貝泰妮2021年年報顯示，貝泰妮的主力品牌薇諾娜經歷了連續5年的狂飆猛進之后，邊際效應逐漸下降，突破空間也開始縮小。在貝泰妮40多億元的總營收中，98%來自主力品牌薇諾娜，其中線上渠道銷售占主營業務收入比重的82.34%。

集團在財報中提示過收入來源單一的風險問題，表示：“如果未來‘薇諾娜’品牌運營策略失誤、遭受重大負面新聞、市場認可度降低，或者發生品牌被盜用、被侵權等情況，都可能導致該品牌產品的銷售收入下滑，進而對公司經營業績產生不利影響。”

但貝泰妮正在努力突破這種局限。2021年，公司加碼專業嬰幼兒護理品牌薇諾娜寶貝、2022年擬上市貴婦抗衰品牌AOXMED、2022年底擬推出功能性食品品牌，6月中旬投資方里也增強了彩妝基因。

國金證券消費升級與娛樂研究中心化妝品分析師羅曉婷對此評價稱：“貝泰妮在主品牌高成長下未雨綢繆，體內外同步加速孵化，看好公司多品牌多品類的集團化戰略布局。”

因此，此次入股紅杉基金，將為貝泰妮帶來怎樣的改變？值得市場期待。