國內的電子商務市場正在上演一場關于資金的游戲。

　　近日，消息稱，沃爾瑪意欲控股京東商城，雙方的談判仍在進行中。該消息援引投行界人士的說法是，原定參與京東第三輪融資的沃爾瑪，其目的不在于簡單跟投，而在于控股京東，如控股不成，可能放棄投資。

　　對于沃爾瑪意欲控股京東的消息，一向高調的京東商城選擇了沉默。京東商城CEO劉強東對外表示，公司將在3月份正式公布第三輪融資的細節。沃爾瑪方面也沒有對此作出回應。

　　去年12月，劉強東在微博上表示京東已經獲得33億元人民幣的投資。不久后，京東的發言人李靜確認公司在當年獲得5億美元的注資(剛好折合33億元人民幣)，沃爾瑪就是投資方之一。李靜還稱沃爾瑪是“戰略性合作者”，她沒有透露沃爾瑪具體的投資金額，只是表示具體數據會在未來幾周內揭曉。

　　對于京東方面公布的消息，沃爾瑪的發言人稱公司對此無可奉告，也不會去回應業界的傳聞。

　　目前沃爾瑪在京東商城的投資方中占怎樣的權重，這尚未明了，不過雙方之間的合作關系卻值得玩味。

　　沃爾瑪拓展中國市場

　　2010年，沃爾瑪在中國內地新開門店47家，這一數量不僅使其位居4家主要外資超市之首，甚至已經超過多數內資超市的規模。目前，內資的華潤萬家和物美仍領先于沃爾瑪。

　　對于2010年的擴張，沃爾瑪仍不滿足。沃爾瑪百貨有限公司總裁兼首席執行官麥道克曾表示，他的壓力可能是繼續向成為最大零售商的目標沖刺，但最重要的是沃爾瑪要成為顧客認為最好的零售商。事實上，麥道克遇到的挑戰不僅僅是傳統意義上的零售商，互聯網逐漸改變了消費者的購物習慣。

　　根據國務院新聞辦公室的最新數據，截至2010年11月底，中國網民總數達到4.5億，互聯網普及率達33.9%。在此背景下，國內的電子商務實現了井噴式的發展。電子商務研究中心發布的《2010年度中國電子商務市場數據監測報告》顯示，2010年中國電子商務交易額達到4.5萬億元人民幣，同比增長22%。

　　國內電子商務的潛在廣闊市場自然引起了外資公司的注意。2010年11月，美國最大的服裝零售商Gap在國內首次推出網上商店，而日本公司優衣庫已于2009年在中國啟動了電子商務業務,阿迪達斯也于2010年8月在淘寶上開設了網絡商店。此外，美國手袋零售商Coach也計劃于2011年在中國開設在線商店。

　　沃爾瑪全球電子商務業務主管艾思華也曾表示，該公司對中國在線銷售的“機遇之大感到振奮”。沃爾瑪預期，中國在今后5年將超過日本和英國成為僅次于美國的全球第二大電子商務市場，在線銷售額預計將達到2300億美元。艾思華表示將加大在中國內地市場中的投資。

　　不過，與沃爾瑪的“豪言壯語”相比，其行動相對遲緩而保守。直到2010年11月，沃爾瑪才低調推出自有B2C商城測試版。

　　與初涉國內電子商務市場相對的是，在歐美等市場，沃爾瑪的電子商務十分成熟，線上線下的交易幾乎同步發展。沃爾瑪中國顯然還沒有實現“雙線”的同步化。對此，中國電子商務研究中心的莊帥給出的建議是：沃爾瑪中國自己做電子商務多半做不起來，直接入股一家中國B2C公司比較可靠。

　　值得注意的是，海外市場的表現已經成為影響沃爾瑪整體盈利的重要因素。2010財年第一季度，沃爾瑪的全球銷售額為991億美元，同比增長6%。其中，沃爾瑪的美國本土銷售下滑1.8%，但海外市場獲得7.3%的增長，使公司總體實現了3.6%的利潤率。

　　拓展在華的電子商務市場，沃爾瑪需要尋找合適的投資契機，而作為本土的電子商務公司，為了“生存”下來，對它來說最需要的莫過于資本了。

　　京東的資金悖論

　　有數據顯示，京東商城成立7年間，每年的增速都超過了300%。2010年，京東商城的營業額達到了102億元，成為首家破百億規模的網上商城。

　　劉強東曾表示京東商品的價格能夠比國美、蘇寧低10%-20%，他認為追求毛利對京東來說沒有意義，規模才是第一位的。“低利潤、集成規模”也成為京東商城拓展中的一把雙刃劍。

　　2008年，劉強東在董事會上提出京東要在3C的基礎上增加日用百貨商品。當時，京東首輪投資方之一的今日資本的總裁徐新對此并不同意。在她看來，銷售日用百貨商品顯然有點操之過急，“3C市場已經足夠大，沒有必要冒著品牌稀釋的風險去增加新的品類”。不過，徐新最終還是對劉強東作出讓步。徐新表示，劉強東是公司的創始人，公司的決策絕對是他說了算。2009年年初，京東開始銷售百貨商品。

　　期間，為了突破物流瓶頸，京東商城放棄了與第三方快遞公司合作，轉而打造自有的物流系統。2007年8月，京東在北京、上海、廣州等三地建立自己的配送隊伍。2009年初，京東第二輪融資的2100萬美元中有70%將用于成立控股物流子公司，購買新的倉儲設備，配備手持掃描器，建設自有的配送隊伍。

　　戰線拉長、規模做大，使得京東商城患上了嚴重的資金依賴癥。目前，京東共進行過三輪融資：2007年4月，京東商城獲今日資本1000萬美元投資;2008年12月獲今日資本、雄牛資本及亞洲著名投資銀行家梁伯韜的私人公司投資，總投資金額2100萬美元;2010年的第三輪融資中，京東商城共獲得投資方5億美元的資金。

　　與此同時，同行之間的激烈競爭也讓京東對資本的需求變得欲罷不能。2010年12月8日，當當赴美上市融資2億美元。一個星期后，當當便發起了叫板京東商城的價格戰。12月16日，當當宣布斥資4000萬元進行數碼3C、百貨、圖書等產品的大幅降價促銷活動，并宣稱其“所有暢銷品價格將比其他數碼類網上商城至少低50元至100元”。當日下午，京東商城宣告對圖書、3C、日用百貨等11大類的商品展開總金額8000萬元的年底大促銷。

　　京東商城與當當的價格戰還沒散去硝煙，卓越亞馬遜又將戰線從圖書轉到硬百，電腦、手機、攝影攝像、數碼影音等12個品類，超過400種數萬件商品的價格最低達到1.5折，單品最大降幅達1500元。

　　業內有人士對此指出，國內的B2C還處于跑馬圈地的原始階段，價格戰是重要手段，而這些都必須以雄厚的資本作基礎。

　　分析人士指出，新一輪融資對京東商城拓展很重要。據悉，劉強東早已對這筆資金做了預算，他計劃在第三輪融資后，公司將在武漢、沈陽、西安等地投建一級物流中心，屆時“有足夠的錢把全國7個地方的庫房用地買下來”再上市。

　　然而，新資金注入有可能讓京東商城陷入危險境地。據業界猜測，通過第三輪融資，風投所持的京東商城股份已經占據了40%-50%，而劉強東要想引入新的資本，必須出讓更多的公司股權，他可能因此喪失在公司的話語權。然而，新的控股方是否會放棄劉強東對規模追逐的作法，改為專注于盈利?

　　值得注意的，劉強東此前透露，公司去年的毛利率在10%左右。也就是說，京東商城如果放棄擴張，保持現有的規模，就已經實現了盈虧平衡。

　　對于沃爾瑪是否會控股京東，業界有多種猜測，其中有觀點認為，沃爾瑪提供了京東商城所需的資金，其條件有可能是要求京東讓渡出經營權。不過，即便是沃爾瑪作為投資方不會控股京東商城，但試圖拓展在華電子商務市場的它也終將加大在這一領域的投資。屆時，京東商城又多了一家強勁的競爭對手。
　　（IT時代周刊）