來源/青眼 

撰文/木木

環亞IPO迎來了新進展。今日，深交所創業板顯示，廣州環亞化妝品科技股份有限公司（簡稱“環亞”）更新了最新招股數據。

招股書顯示，2022年環亞營收為20.9億元，同比略下滑2.9%；歸母凈利潤為2.28億元，同比增長21.5%。據青眼統計，按上市/擬上市公司數據，環亞2022年位列本土美妝第九位，刷新了十強格局。

去年破20億，穩坐本土美妝10強

公開資料顯示，環亞由胡興國創立，是本土為數不多的集研發、生產、銷售、服務為一體的綜合性化妝品企業，共擁有15個品牌。按內部劃分，環亞旗下擁有滋源、美膚寶、法蘭琳卡、幽雅等差異化定位的經典品牌，肌膚未來、妙芙謎等8個新銳品牌，以及澳魅MOR等3個澳洲進口品牌，品牌矩陣涵蓋護膚、洗護發、身體護理等主流化妝品品類。

截自招股書

與大多數傳統美妝企業類似，環亞成長于線下渠道，同時這幾年大力擁抱直播、社交電商新渠道，并抓住功效護膚的紅利，企業在疫情3年保持著較為穩定的發展。

數據顯示，2020年-2022年，環亞總營收分別為19.9億元、21.6億元和20.9億元，2021-2022年同比分別增長8.5%、下滑2.9%。3年來，公司歸母凈利潤也經歷了跌與漲，去年為2.28億元，取得了增長。

與此同時，報告期各期，公司銷售毛利率分別為65.29%、64.84%及63.97%，處于較高水平。而環亞的銷售費用也處于高水平，2020-2022年依次為9.33億元、10.1億元和8.79億元。

截自招股書

具體品牌上，滋源、美膚寶和法蘭琳三大品牌2022年貢獻了80.42%，其中滋源2022年營收8.1億元，將成為集團第一個破10億的品牌。

對比歷年來看，上述三大品牌“穩”字當頭，收入變動起伏不大。如滋源2021年同比增長，2022年又出現下滑；美膚寶、法蘭琳卡同樣經歷了由增轉降的波動。

在幾個主要品牌中，肌膚未來起勢較快，收入規模從2020年5903萬元增長至2022年1.97億元，占比則由3.02%提升到了9.55%。據了解，肌膚未來專研科技美白，其377系列美白產品在電商平臺有著不錯的銷量與聲量。

可見，環亞尋找到了新增長曲線，肌膚未來作為新品牌在集團的有效運作下，有望繼續釋放潛力，提升集團的整體收入。

截自招股書

隨著環亞公布2022年數據，青眼發現本土美妝十強的名次也發生了變化，環亞排名第九，而丸美股份掉出十強榜單。不過，對比2020-2021年第八的名次，環亞降了一名。

另據環亞招股書援引Euromonitor數據，2022年，我國美妝及個護行業前十大企業市占率43.60%，本土企業共3家。雖然本土品牌市場占有率較低，但本土前五大企業市占率合計已由2012年的6.20%增長至2022年的7.90%，累計增長31.67%。

截自招股書

線下渠道占比過半，屈臣氏連續3年成第一大客戶

目前，環亞已形成“直營+經銷+代銷”以及“線上+線下”全方位的渠道格局。其中，直營電商平臺2020-2022年收入分別為5.3億元、5.8億元和6.2億元，連續增長，占比已經達到30%。

另外在經銷模式下的美膚寶優選平臺也貢獻不少，2022年該平臺收入達到2.3億元。據招股書介紹，美膚寶優選平臺于2020年9月推出，通過互聯網賦能終端網點。

從美膚寶優選平臺的誕生也可看到，線下渠道之于環亞仍有著舉足輕重的作用。事實上，在行業唱衰線下的背景下，環亞線下渠道雖然也有波動下滑，但相對而言比較穩健。

截自招股書

招股書顯示，2022年，經銷商+KA客戶+代銷商的總收入為10.69億元，占比51.92%。其中屈臣氏連續三年是第一大客戶，貢獻值均超過15%，2022年為3.2億元，是第二大客戶京東的一倍有余。

總體來看，報告期內，環亞前五大客戶占公司主營業務收入的比例分別為34.05%、33.19%和30.51%。環亞表示，公司客戶較為分散，公司不存在對單一客戶依賴的情形。

截自招股書

在未來規劃上，環亞也表示將進一步完善“線上線下融合”的渠道策略。主要包括三方面，其一，通過新品牌的孵化，拓展公司原有經銷商體系之外的其他渠道資源；其二，關注新興電商平臺的發展趨勢；第三，通過MOR品牌已積累的國外銷售渠道和銷售網點，帶動公司其他品牌的海外業務發展。

募集超6億，投資未來

過去幾年，美妝行業的科技化趨勢愈發明顯，不僅產品研發涉及多學科交叉研究與運用，功效評價驗證有賴于專業檢測手段和人才，市場營銷、銷售也離不開對消費者數據模型的研究。這些都需要強大的技術研發團隊支持。

對環亞來說，較高的研發投入提升了公司創新能力，加速了技術成果轉化，為公司持續創新和技術儲備提供保障，這也是環亞能夠穿越疫情沖擊，抓住新規下功效護膚、科技護膚紅利，穩步發展的關鍵。

據了解，截至2022年12月31日，公司已取得175項授權專利，其中發明專利98項。同時，2020-2022年研發費用逐年遞增，分別為5734.57萬元、6489.27萬元和6605.52萬元，占營業收入比例分別為2.88%、3.01%和3.15%。

值得一提的是，去年11月，環亞聘任潘志為公司全球首席科學家，后者曾在歐萊雅工作近10年，曾任歐萊雅北美研發中心全球抗氧化平臺負責人，她的加入也將推動環亞在研發上更上一個臺階。

環亞在招股書中進一步表示，公司將把握全球行業發展方向和前沿技術創新動態，深入研究肌膚生態和應用場景，全面開展新原料、新技術、新工藝、新體驗等方面的創新。為此，公司此次上市計劃募集6.0692億元，其中5546.06萬元用于研發中心升級。

招股書顯示，截至2022年底，環亞共有26個主要在研項目，例如：含高濃度中藥活性物的抗衰老產品配方與工藝技術研究、甘草黃酮提取分離及美白構效關系研究、具有修復頭皮屏障功能的組合物技術研究。環亞同時強調，多項技術屬于公司專門核心技術或專利技術，處于國內領先水平。

同時環亞也計劃通過加強供應鏈的數字化管理以及生產制造的智能化升級改造，進一步驅動供應鏈管理和運營增效。將有逾1億元被用于智能制造及信息系統升級項目。

據了解，環亞在海內外共擁有四大生產基地，產線累計達到61條，其中護膚類產能10528.07噸、個人護理類產能27992.93噸，自有產能利用率在65%左右。

不難看出，對美妝企業來說，研發不僅是企業上市通關的重要敲門磚，也是獲得可持續增長的有力保障，而研發也無疑成為美妝上市公司最重要的牌面之一。

注：十強排名僅統計已上市和擬上市企業。