來源/一點財經(jīng)

撰文/趙同

“確實投了，算是友情支持一下。”

有網(wǎng)友曾問段永平是否參投極兔，這位“中國版巴菲特”在雪球上如此回答。

此番“友情支持”，如今或許獲得豐厚回報。10月27日，極兔在港交所上市。截止10月31日，極兔市值達到1045億港元，遠高于京東物流（605億港元）。這意味著在資本眼里，極兔跟順豐（1930億港元）和菜鳥（最新估值1850億元）站在同一梯度，躋身“千億俱樂部”。

縱觀快遞行業(yè)，今年的主題詞顯然是“資本”。8月，順豐宣布將赴港二次上市；10月13日。證監(jiān)會披露已經(jīng)接收菜鳥在港上市的備案材料。市場之中，已經(jīng)能聞到金錢的味道。

在國內(nèi)市場競爭激烈、趨于飽和的形勢下，積累資本、備足糧草是一條必經(jīng)之路。只是，備足糧草后往哪里走呢？

無一例外，這些快遞業(yè)巨頭都把目光投向廣闊的全球市場，踏上掘金之路。通過極兔、順豐、菜鳥三家，可以發(fā)現(xiàn)它們的商業(yè)模式分別“輕、重、輕重并舉”的特點。誰的競爭力更強？誰能笑到最后？

01

萬億級別的激烈競爭場

出海，已經(jīng)成為許多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的必經(jīng)之路。

電商、短視頻、游戲之后，快遞成為出海的熱門賽道。這條出海路上的火藥味同樣濃烈，想象空間也非常大。

根據(jù)Transport Intelligence發(fā)布的《2023年快遞和小包裹報告》，國際和各國快遞市場均有望復(fù)蘇，全球快遞市場規(guī)模預(yù)計將同比增長3.6%，達到5421億歐元，相當(dāng)于數(shù)萬億人民幣級別的市場。

面對這片萬億市場，極兔屬于在海外誕生然后進軍中國市場的一派，順豐、菜鳥則屬于扎根國內(nèi)，對外進軍海外的一派。

本身自帶海外基因的極兔，并不像“兔子”那么溫順，反而非常驍勇好戰(zhàn)。

上市敲鐘的時候，極兔創(chuàng)始人李杰沒有去香港現(xiàn)場，而是在上海總部說了一番話，大致意思是：

極兔在每個國家都是“土匪”，要么開疆拓土，要么搶占別人的市場份額。

極兔的上半場，的確是在開疆拓土。

海外的快遞市場，發(fā)展水平并不均衡，北美、歐洲相對成熟，東南亞、非洲相對落后，但也意味著開拓空間大。2015年，東南亞的電商才剛起步，快遞領(lǐng)域亟待開拓者，極兔避開國內(nèi)激烈的競爭格局，選擇在東南亞誕生。

《2022東南亞數(shù)字經(jīng)濟報告》顯示，在2017至2022這五年間，東南亞的電商GMV已從109億美元躍升到1310億美元，年復(fù)合增長率高達64%。與此同時，極兔躍升為東南亞市占率第一的快遞公司，2022年市場份額達到22.5%。

極兔上半場在東南亞開疆拓土，下半場就去其他地方搶占別人的市場份額了，包括中國市場。

當(dāng)極兔在2020年進入中國市場，競爭更加白熱化，五家頭部企業(yè)擁有超過70%的市場份額。不過，當(dāng)時的極兔已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，擁有足夠的實力與國內(nèi)巨頭PK。招股書顯示，2022年極兔在中國市場市場份額達到10.9%，已經(jīng)占據(jù)一方天地。

避開競爭中心場，從邊緣市場搶占先機后再往中心地帶進軍，這就是錯位競爭的具體表現(xiàn)。

在極兔誕生之前，順豐早在2010年開始了海外擴張。不過，當(dāng)時順豐還是在摸著石頭過河，并沒有大舉擴張，國際業(yè)務(wù)的營收占比只有2.5%。

2020年之后，順豐加速出海，收購了東南亞最大物流企業(yè)嘉里物流。并表嘉里物流后，順豐2022年的國際業(yè)務(wù)規(guī)模位列亞洲綜合物流服務(wù)提供商第一名。

此后，順豐國際供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)擔(dān)負起創(chuàng)收重任。該業(yè)務(wù)板塊收入占比從2020年的8.7%上升到2022年的33.6%，已經(jīng)成為順豐的第二成長曲線。

根據(jù)10月30日順豐發(fā)布的2023年Q3財報，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入在二季度企穩(wěn)基礎(chǔ)上保持回升。

相比于順豐通過資本擴張出海，菜鳥則通過阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)邁出去。

2018年，菜鳥啟動「國際物流大通道」建設(shè)。截至2023年6月底，菜鳥擁有約300萬平方米跨境電商倉庫，2023財年公司國際物流包裹量超過15萬件，這兩個數(shù)據(jù)都是全球第一，說明菜鳥已經(jīng)成為全球最大的跨境電商物流服務(wù)企業(yè)。

讓外界抱有更大想象力的是，今年3月阿里啟動“1+6+N”組織變革形成6大業(yè)務(wù)集團后，菜鳥率先啟動上市計劃。今年9月，蔡崇信接任阿里董事會主席職務(wù)，并且擔(dān)任菜鳥集團董事長。

主帥親自上陣，可見對菜鳥的重視。此前，蔡崇信給菜鳥指出一條明確路徑——立足中國根基、著眼全球市場，持續(xù)構(gòu)建全球化的物流網(wǎng)絡(luò)。可見，出海是菜鳥接下來的重中之重。

事實上，并不是說快遞企業(yè)必須出海。只是從2019年以來，行業(yè)“以價換量”的價格戰(zhàn)擠壓著企業(yè)生存空間。如果只留在國內(nèi)市場，瓶頸很快會到來。

出海，既是被動的無奈之舉，也是主動的謀求機會。

02

各自突圍的“殺手锏”

管理大師德魯克指出，當(dāng)今企業(yè)之間的競爭，不是產(chǎn)品之間的競爭，而是商業(yè)模式之間的競爭。

極兔、順豐、菜鳥三家企業(yè)，本身就深耕于不同的土壤，長出來的果子也各不相同。分別來看，三家的商業(yè)模式帶有各自的差異化特點：

輕、重和輕重并舉。

在招股書中，極兔透露區(qū)域代理是“公司的文化載體”。其實，這也是它用來突圍的商業(yè)模式。

極兔能在東南亞和中國快速擴張，靠的是“低價”這一殺手锏，尤其是在中國下沉市場受到價格敏感性顧客的偏愛。靠著“低價”，極兔只用10個月日單量就突破了2000萬，而中通、圓通、韻達等實現(xiàn)這一目標(biāo)則花了十幾年。

事實上，在快遞行業(yè)用低價打開市場，并不是新鮮事，被貼上高端標(biāo)簽的順豐也打過價格戰(zhàn)。只是，跟其他企業(yè)粗暴地調(diào)低價格不同，極兔的低價來自“區(qū)域代理”模式。

所謂區(qū)域代理，就是在普通加盟商的上一級設(shè)立區(qū)域代理，他們擁有相當(dāng)大的自主權(quán)，能夠根據(jù)當(dāng)?shù)氐木唧w情況制定擴張策略。這種模式非常“輕”，具有非常高的靈活性，進而降低成本。招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，極兔的營業(yè)成本占總收入比重同比下降了近十個百分點。

較低的成本，讓極兔能夠在一段時間內(nèi)持續(xù)推行低價模式，獲取更多用戶，從而在下沉市場所向披靡。

相比極兔的“輕”，順豐自營的出海模式，顯得比較“重”。

順豐能將觸手伸向全球上百個國家，依托于自營的國際航空資源，其中的典型當(dāng)屬鄂州花湖機場。

過去幾年，順豐花了大量資金建設(shè)和運營鄂州花湖機場。在此之前，國內(nèi)200多個機場中沒有專門的貨運機場，鄂州花湖機場成了國內(nèi)真正意義上的首家貨運機場。根據(jù)順豐2023Q3財報，目前鄂州花湖機場國內(nèi)、國際進出港貨量累計突破10萬噸，其中國際貨量占比近20%。

自建航線模式的好處在于用戶體驗，按照順豐的規(guī)劃要實現(xiàn)“一夜達全國，隔日連世界”的目標(biāo)，這也符合順豐高端的品牌調(diào)性。

相比極兔的“輕”、順豐的“重”，菜鳥出海采用的是“輕重結(jié)合”的物流模式。

所謂的“重”，就是投入物流基礎(chǔ)設(shè)施，加強海外本地倉配、自營配送和自提設(shè)施建設(shè)。“輕”，就是用數(shù)字科技進行高效運輸，這是菜鳥一貫的優(yōu)勢。

相對來看，“輕重結(jié)合”的模式比自營模式的成本更低、效率更高，同時又比加盟模式的服務(wù)質(zhì)量更好。并且，菜鳥在海外擴張面對復(fù)雜的本土情況時，擁有更低的試錯成本，從而能夠進行靈活的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。

03

海外擴張中的隱憂

幾家企業(yè)，都用各具特色的商業(yè)模式，向市場描繪出自己的藍圖。

藍圖很好，但回歸實際，最終都是錢的問題，所以它們才會接連沖擊上市。

除了在中國市場迅速擴張，過去兩年極兔開始進軍沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥等市場，其逐漸與UPS、DHL等國際物流巨頭直面過招。

在進入其他國家市場過程中，按照極兔過去的動作，收購是必備操作。此前為了更快進入中國市場，極兔在燒錢上可謂大手筆。2021年10月，極兔以68億元收購百世快遞國內(nèi)業(yè)務(wù)。今年5月，極兔又以11.83億元的價格收購了順豐旗下豐網(wǎng)速運的全部股權(quán)。

頻繁的收購，顯然能夠更快地進入當(dāng)?shù)厥袌觯潜锥艘诧@而易見。比如，資金壓力大，對被收購企業(yè)的管理和掌控不足，再加上“區(qū)域代理”模式帶來的管理松散，很容易引發(fā)服務(wù)問題。

因此，在極兔“快”的另一面，能看到的是“慢”。

不少用戶吐槽極兔快遞非常慢，雙11期間其他快遞平臺的貨都到了，只有極兔慢吞吞的，堪稱“龜速”，只能說沒有對比就沒有傷害。

國家郵政局的調(diào)查顯示，2022年第一季度，極兔速遞在快遞企業(yè)公眾滿意度上的得分在74-76分，落后于“三通一達”，在同行中墊底。

在海外很多國家，尤其是歐洲市場，很多用戶對快遞服務(wù)質(zhì)量要求很高。如果極兔的服務(wù)沒有提升起來，很容易在市場競爭中折戟。

另外，極兔的低價優(yōu)勢，是否在全球擴張中具備可持續(xù)性，還需要打上問號。在過去的商業(yè)史上，很少有企業(yè)能夠通過降低價格來建立持續(xù)的競爭優(yōu)勢。如今不是資本火熱的年代，燒錢大戰(zhàn)的熱鬧場面很難重現(xiàn)。

相比極兔，順豐出海路上的隱憂也是顯而易見的。

盡管自建航線，能夠讓用戶的服務(wù)體驗更佳，但是也需要承擔(dān)更多的成本。這些年順豐大搞基建，買飛機、建機場，花去了大量資金，負債率也在節(jié)節(jié)攀升。

截至2022年底，順豐負債總額1186億元，同比增長約6%，為2017年上市時負債總額的4.8倍，資產(chǎn)負債率已達到55%。

負債上升的同時，順豐在海外并沒有取得亮眼的收入。

在后疫情時代，國際空海運價格已經(jīng)從較高區(qū)間回落到三年來的較低水平，再加上全球貿(mào)易的需求減退，順豐的海外收入急速下滑。2023年上半年，“供應(yīng)鏈及國際”業(yè)務(wù)成為順豐唯一收入下滑的板塊，營收同比下滑36.31%至288.57億元，凈利潤轉(zhuǎn)虧至-3.08億元，上一年該數(shù)據(jù)為16.89億元。

當(dāng)收入下滑、負債上升，順豐沒有取得資本的進一步信任。眼下，順豐市值相比巔峰時期縮水一大半。

相比極兔和順豐，菜鳥的出海之路相對更為穩(wěn)健，不過也并非沒有壓力。

在阿里進行“1+6+N”的組織架構(gòu)調(diào)整之后，菜鳥需要加強自負盈虧、自我生長的能力。財報顯示，2021-2023財年，菜鳥經(jīng)調(diào)整EBITA均為虧損，分別為虧損8.13億元、14.65億元、3.91億元，直到2024財年第一季度才實現(xiàn)扭虧為盈。

剛剛扭虧為盈，同時又要進行重資產(chǎn)運營，菜鳥的任務(wù)依然艱巨，因此通過上市備足資金顯得尤為迫切。

另外，菜鳥出海業(yè)務(wù)擴張主要依托阿里系的跨境電商，但這一塊市場的競爭同樣激烈。菜鳥不能把想象力局限在電商上，而是需要對市場講一個更大的故事。

04

結(jié)語

成功上市，遠非終點。

快遞行業(yè)競爭已經(jīng)走入深水區(qū)，并且走向更高維度的競爭。手握資金之外，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)和模式缺一不可。企業(yè)需要筑牢競爭壁壘，在全球市場謀求更長線的發(fā)展，準(zhǔn)備迎接一場更長期的激烈廝殺。

笑到最后的，才是真正的王者。